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理财帮|不必过于悲观但需积极应对，一文读懂｜陆挺：疫情加速逆全球化

新冠肺炎疫情冲击世界及中国经济 ， 而2020年对于中国而言十分关键 ， 既是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年 ， 也是决战脱贫攻坚之年 。
不过 ， 虽然上半年中国经济复苏 ， 且趋势将延续至下半年 ， 但仍伴随着诸多风险 。
8月6日 ， 由新京报贝壳财经主办的“中国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会在线举行 。 在此次峰会上 ， 野村证券中国首席经济学家陆挺发表题为“下半年中国及全球经济趋势”的主旨演讲 。
在他看来 ， 最糟糕的时候或许已经过去 ， 但当前形势不容乐观 。 中国率先走出疫情 ， 凭借补库存和赶订单推动短期经济V型复苏 ， 但下半年面临的风险不仅包括疫情反复 ， 还有随着疫情持续时间的延长 ， 我国自身报复性需求明显回落 ， 此前补库存的动能将逐步下降 。
长远观瞻 ， 疫情会导致逆全球化加速上演 ， 其间 ， 我国面临的国际环境明显恶化 ， 一些企业未来或选择撤离 ， 对于拥有最完整产业链和供应链的中国而言 ， 一方面不必过度悲观 ， 但也必须正视国际环境急剧恶化的现实 ， 认识到脱钩和逆全球化的风险 ， 未雨绸缪 ， 积极应对 ， 以深化改革开放来应对逆流 。
理财帮|不必过于悲观但需积极应对，一文读懂｜陆挺：疫情加速逆全球化
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谈形势
上半年中国经济“V型”复苏发达国家受服务业拖累冲击大
今年上半年 ， 在新冠肺炎疫情冲击下 ， 世界经济陷入停摆 ， 根据世卫组织统计数据 ， 全球累计新冠肺炎确诊病例已超一千万例 。
陆挺认为 ， 最糟糕的时候或许已经过去 ， 但目前形势仍不容乐观 。 “中国得益于体制优势 ， 迄今为止抗疫非常成功 ， 4月份以来 ， 我国每天新增确诊病例已经明显回落 ， 但疫情也存在反复 。 ”
陆挺表示 ， 上半年中国经济运行的特征 ， 可总结为几点 ， 首先 ， 我国以巨大牺牲换来对疫情的有效控制 ， 中国也成为全球最早走出疫情、最早恢复生产（尤其是工业生产）的国家 ， 补库存和赶订单推动短期经济V型复苏 。
其次 ， 今年疫情从亚洲蔓延到欧洲 ， 再到美洲又叠加我国较早走出疫情这一因素 ， 客观上使得我国成为全球生产防疫物资以及居家办公用品的工厂 ， 因此 ， 我国的出口在复工复产之后明显改善 ， 未出现大幅下降 。
再次 ， 进入二季度 ， 疫情期间压抑的需求集中释放 ， 推动企业加快补充库存 ， 同时 ， 政策宽松与刺激带动国内需求增长 ， 拉动基建投资 。
最后 ， 政策重心主要在于纾困和“六保” ， 尤其是保就业、保市场主体和保民生 ， 这对二季度的经济复苏起到了非常明显的推动作用 。
“在经济恢复过程中 ， 最重要的就是货币政策和信贷政策 ， 目前的信贷政策相对于2015年-2016年未必特别突出 ， 但过去几年 ， 我国名义GDP、实际GDP增速下行的幅度较大 ， 在此情况下 ， 信贷增速依然从10.5%提到13%左右 ， 这说明货币与信贷政策宽松力度还是非常大的 ， 我认为政策及时、灵活的调整起到了关键作用 。 ”陆挺称 。
疫情重创之下 ， 中国经济展露韧性 。 国家统计局数据显示 ， 上半年一些关键性经济指标已经明显好转 ， 其中 ， 6月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8%；上半年全国固定资产投资虽然仍同比下降3.1% ， 但降幅已比前5个份收窄3.2个百分点 。
对于全球经济复苏 ， 陆挺表示 ， 最糟糕的时候是今年四月份 ， 五六月份则明显好转 ， 一些发达国家受疫情影响较大 ， 是因为越发达的国家服务业比重越高 ， 而疫情对服务业的打击远远超过工业 。
“对比中、日、欧美的PMI（采购经理指数） ， 中国制造业的PMI走出了‘V字型’ ， 除日本外的国家也是‘V字型’ ， 但中国的见底、反弹明显领先其他国家两三个月 ， 服务业也是如此 。 欧洲受到的影响远远大于中国 ， 经济复苏也会比我们更加艰难 。 ”陆挺称 。
不过 ， 他也表示：“整体而言 ， 虽然中国经济情况正在好转 ， 但也不要盲目乐观 ， 今年上半年我国名义GDP同比收缩了0.9% ， 社零总额、出口、固定投资、公共财政支出四个指标累计同比增长仍是负值 ， 这说明疫情对我国经济的整体打击非常大 。 ”
谈风险
复苏速度可能不尽如人意 ， 疫情延长或使报复性需求明显下降
关于后续中国及世界经济走势 ， 陆挺表示 ， 今年下半年到明年 ， 一方面有望看到包括中国在内的国家经济持续复苏 ， 另一方面有可能复苏速度不尽如人意 ， 且伴随着诸多风险 。 整体来说 ， 这段时间不能过于乐观 ， 但也不必过于悲观 ， 应该留一份谨慎的心态 ， 观察下半年 。
下半年经济面临的风险之一是疫情反复的可能性 。 “现在实际上还谈不上反复 ， 毕竟第一波疫情还没有真正过去 ， 全球有可能在今年的秋、冬季出现第二波疫情 。 疫苗研发难度相当大 ， 这也是需要面对的风险之一 。 此外 ， 抗病毒药物的研发也有不确定性 。 现在一个很重要的问题是 ， 不少发展中国家成为疫情重灾区 ， 但当地的公共卫生系统又比较落后 ， 防疫能力较差 ， 这些地方的疫情如果得不到解决 ， 会给全球疫情防控带来相当大的风险 。 ”陆挺称 。


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