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黑天鹅|老虎证券：越涨越怕怎么办？黑天鹅策略为您强势兜底

老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块 ， 致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区” ， 有温度的股票交流社区 。
“无论看过多少只白天鹅 ， 都不可以妄下结论 ， 说世界上所有天鹅都是白的 。 因为 ， 只要看过一只黑天鹅 ， 就足以反驳‘天鹅都是白的’这一结论” ——哲学家大卫·休谟
因此 ， 人们将具有意外性 ， 会产生重大影响的事件称为“黑天鹅事件” 。 根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情统计数据 ， 截至发稿前 ， 全球累计新冠确诊病例已经超过1000万例 ， 其中累计死亡病例超过80万例 。 尽管疫情于今年一月在中国爆发 ， 造成A股市场在春节后第一个交易日几乎全盘低开8% ， 新冠疫情对全球资本市场的冲击是从今年三月份美国爆发疫情开始的 ， 美国作为世界金融中心 ， 美股大盘在今年三月经历四次熔断 ， 带动了全球股票市场接连暴跌 。 这样的事情发生得太突然 ， 没有人能预测到大流行病的发生时间 ， 因此新冠疫情的爆发被资本市场认为是一次教科书般的“黑天鹅事件” 。
狂赚超过3600%的黑天鹅策略
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布是第一位把“黑天鹅”一词用在金融市场上的人 ， 他所著的《黑天鹅》畅销全球 ， 而他本人所坚信的黑天鹅策略也在本次疫情中大放光彩 。 塔勒布本人的经历已经可以写成一本书 ， 他曾是黎巴嫩名门望族 ， 但战乱使他的家族支离破碎 ， 一无所有的他靠着自己对资本市场深刻的认知 ， 在1987年的股灾时 ， 通过做空大盘实现了财务自由 。
据彭博数据显示 ， 在这次新冠疫情导致的股灾中 ， 塔勒布的大弟子马克·斯皮兹纳格尔旗下的Universa Investment基金狂赚36倍 ， 今年一季度收益超41倍 ， 业绩吊打几乎所有全球基金 。 马克的Universa Investments初始资产规模为3亿美元 ， 其中很大一部分资金来源于他的老师塔勒布 。
黑天鹅|老虎证券：越涨越怕怎么办？黑天鹅策略为您强势兜底
图片

图片来源：SG Cmss Asset Research
和坚持价值投资的巴菲特不一样 ， 塔勒布的策略更多的是“反人性” 。 塔勒布将他自己的策略称为流血策略 ， 每天他们的交易员都需要买入非常多便宜的看空期权(PUT) ， 然后在牛市中看着这些期权慢慢废掉 。 据《福布斯》杂志报道 ， 马克每天都要做几十笔交易 ， 每100笔交易中约有95笔亏钱 ， 当黑天鹅事件出现的时候便能狠赚一笔 。
也许你会问 ， 每天这样投资 ， 钱不是都亏完了吗?并不会 ， 因为他们会把80%-90%的资金投资于几乎零风险的标的(例如短期国债等等) ， 将10%-20%的资金用于高风险的投资(看空期权) 。 以至于在黑天鹅来临的时候 ， 大部分资产都得到了保全 ， 小部分资产获得了巨额收益 。
黑天鹅策略对于普通投资者的意义
马克多次强调 ， 这种方式并不适合所有人 。 天天买末日做空期权 ， 日积月累会消耗尽我们的本金 ， 所以这种策略对于普通投资者来说 ， 很难让他们活到黎明前 ， 也不适合长期持有 。 但是站在投资组合管理的角度 ， 将小部分仓位投入黑天鹅策略 ， 却是保护自己的投资组合免受黑天鹅事件洗劫的不错选择 。
经济学家尤金·法玛曾指出：如果过去的股价涨跌走势呈正态分布 ， 那么7000年才会出现一次5个标准差的大涨 ， 但事实上股市却每三到四年就会出现一次这种行情 。 基于“尖峰厚尾”的效应 ， 塔勒布认为“黑天鹅”事件出现的概率远超预期 ， 因此用极小的成本押注“黑天鹅”事件获得高额回报相当划算 。
由于做空工具非常复杂且难以计算 ， 普通人想自己执行黑天鹅策略是难上加难的 ， 除了自己研究或买入波动率指数相关产品外 ， 你也可以关注法盛股票波动率策略基金 。
法盛股票波动率策略基金
法盛股票波动率策略基金采用黑天鹅策略中的波动率策略 ， 由基金经理主动管理 ， 购买标普500与欧洲Stoxx50股指的看跌期权(Put)并动态调仓 ， 在市场崩盘、波动率剧增的时候可以获得大幅收益 。 该基金资产管理规模达到1400万美元 ， 由两位基金经理管理 ， 其中Simon Aninat有近15年的另类投资经验 ， 管理资产规模近百亿美元;Joran Chalal于2019年4月加入管理这支基金 ， 他拥有计算机科学和金融数学的研究生学位和本科学位 。


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