基金净值|军工板块牛气冲天！军工主题基金净值迭创新高现在上车还来得及吗？中年|低薪|中薪|

8月6日，A股弱势震荡，军工板块再度逆势拉升，航天航空板块盘中涨超3%，北斗星通、航发科技涨停。

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申万国防军工指数今年以来已经涨超47%，19年以来更是涨幅超87%，面对已经累计巨大涨幅的军工股，到底还能不能上车呢？天风证券指出，军工可能“开启战略价值重估”，并且迎来“十年景气扩张期”。
年内军工主题基金一路高歌，7月平均收益更是超过20%。年内涨幅最高的富国军工主题混合收益已达75.75%。指数基金也不甘落后，跟踪中证国防指数的鹏华中证国防指数分级年内收益达59.92%，目前中证军工、国防军工指数估值处于适中状态，已有所修复，投资者需谨慎对待。
军工“十年牛”？
8月5日，本该刷屏的芯片、半导体等板块被军工板块所取代了。申万28个一级行业中，国防军工以超4%的涨幅遥遥领先于其他板块。
8月6日，军工板块再度逆势拉升，无疑成为A股最靓的崽。
从申万28个一级行业的动态市盈率(TTM，整体法)看，国防军工板块估值高达126倍，排名第四。

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而申万国防军工指数今年以来已经涨超47%，19年以来更是涨幅超87%，面对已经累计巨大涨幅的军工股，到底还能不能上车呢？
一种是卖方观点，比如天风证券在7月26日的研报中认为军工可能“开启战略价值重估”，并且迎来“十年景气扩张期”。
当然要换做市场风偏不佳的时候，有经验的老股民一般看到研报中出现“战略重估”、“十年景气”等字眼的时候，就会知道这是即将见顶的信号。尤其对于军工这种往期以主题炒作为主的板块来说，更是如此。
军工板块还能不能追呢？有“军工一哥”之称的安信军工首席冯福章在7月底的演讲中表示，四个原因将令军工行情未来的一段时间会持续存在，甚至会进一步强化。
①相关领域的订单预期大幅度增加，尤其是明年军工领域部分细分行业订单增速会比较快。包括航天、新一代战机以及舰船领域。在这种预期下，军工板块后续基本面增速预期也会加快；
②军工行业增长稳健，但是在7月份之前，军工板块估值水平处于历史底部区域；
③在7月份之前，公募基金在军工板块的主动和被动配置都非常低，最近上涨导致很多人被迫加仓，资金净买入比较明显，军工ETF增量申购明显，增量资金是这段时间推动军工上涨的主要因素；
④最近一段时间市场氛围好，军工板块的贝塔值比较高，在一轮上涨中，军工板块一般不会缺席。
不过，前海开源杨德龙认为，军工板块近期表现突出主要受到北斗3号全球卫星导航系统建成的影响，这是中国自主建设和独立运行的全球卫星导航系统，对于整个军工板块形成正面的刺激，国际局势紧张也催化了军工股的表现。
但军工股估值普遍偏高，截至8月3日，申万国防军工行业指数市盈率为76倍，相对于整个市场的估值偏高，和近5年市盈率均值98.57倍相比，又是偏低的，军工股一直属于题材推动型行情，因此在出现题材时，军工股往往会掀起涨停潮，形成赚钱效应。
但从长期来看，由于业绩比较难兑现，所以持续性不强，投资军工股要做波段操作，和投资消费股的方法和逻辑完全不同。
军工主题基金年内最高赚超70%
从基金持仓来看，2020二季度公募基金军工持仓占比为1%，环比小幅回落，该指标已经下降至2013年以来的最低点。军工板块低配格局现企稳迹象，未来有望逐步走高。
今年以来，板块中的爱乐达、中船防务、亚光科技、航天彩虹、中航沈飞和洪都航空的涨幅都超过了100%。太平洋证券认为，军工板块完成第一波无差别估值修复后，后续行情或迎来分化，航空、消耗性武器装备、材料、电子信息化等高景气赛道的公司在即将到来的中报季有望迎来超预期的业绩表现，并且未来几年有望保持20%-30%以上的行业增速。我们看好军工行业在未来几年的确定性增长，军工结构性行情或长期维持。
从收益来看，年内军工主题基金一路高歌，7月平均收益更是超过20%。年内涨幅最高的富国军工主题混合收益已达75.75%。指数基金也不甘落后，跟踪中证国防指数的鹏华中证国防指数分级年内收益达59.92%，目前中证军工、国防军工指数估值处于适中状态，已有所修复，投资者需谨慎对待。

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前期涨幅如此可观，军工基金这趟车还能上吗？
“军工行情目前仅为估值的修复阶段，目前离历史估值均值还有较大距离，在估值修复完毕后，预计将出现体现长期赛道价值的估值扩张，也就是战略价值重估过程，如同近年的半导体行业。”天风证券李鲁靖认为，这是一次由装备换代以及经营质量提升共同驱动的行情，而非以往的主题炒作，资金关注度还在进一步提升。
“从2019年开始，军工板块的主流配置方法论全面转为价值风格。今年军工股的表现也反映了价值回归趋势。” 李鲁靖说。
李鲁靖表示，军工股偏主题投资的风格主要是早期军工投资给投资者带来的印象。随着2014年至2018年军工核心资产逐步上市、国有企业管理与考核机制改革的不断推行，军工企业财务报表开始具备反应行业发展情况的有效性与真实性。基于基本面的分析研究具备了前瞻价值，军工股价的表现也与基本面的变化开始紧密挂钩。