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合并|“投行”腾讯，是时候警惕头部企业整合后遗症了

_原题为 “投行”腾讯 ， 是时候警惕头部企业整合后遗症了
（观察者网 文/胡毓靖 编辑/庄怡）虎牙斗鱼合并 ， 腾讯是早有谋划还是市场成熟自然走到这一步？
8月5日 ， 彭博社报道腾讯正牵头合并虎牙斗鱼 ， 协商已进行数月之久 。 合并后的新实体市值100亿 ， 共享3亿用户 。 作为目前虎牙和斗鱼的第一大股东 ， 腾讯正在寻求成为合并后新实体的最大股东 。
成为游戏直播赛道的最大玩家 ， 意味着拥有最大的市场 ， 以及更强力的控制权和话语权 。
合并|“投行”腾讯，是时候警惕头部企业整合后遗症了
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合并后腾讯将拥有游戏直播的大半壁江山
事实上 ， 这并不是腾讯第一次为同一赛道的头部玩家合并做推手 。
阅文集团、猫眼娱乐、美团点评、同程艺龙 ， 腾讯合并的推手一直在各个行业背后若隐若现 。 作为一家投资公司超过800家的巨头 ， 腾讯有着自己一以贯之的投资逻辑 ， 即全面落子、多点开花 ， 而后扶持头部 ， 再整合控股 。
但长线来看 ， 整合行业必然带来的是市场被寡头把持 ， 依附于平台的底层工作者利润空间被挤压 ， 而用户则由于没有选择被迫接受单一企业的服务 。
这对行业生态的有序发展无疑是弊大于利 ， 腾讯或许不是故意为之 ， 但以一家市值超5万亿港元 ， 并且仍在不断扩张公司的社会影响力来看 ， 巨头腾讯是时候低头看看了 。
投资+整合 ， 腾讯的“投行”逻辑
虎牙和斗鱼不是腾讯第一次促成行业的头部玩家合并 。
早在2015年 ， 腾讯就曾以相似的手法操作了美团和大众点评 ， 一手推动了二者的合并 ， 占领了外卖市场的最大市场 ， 使得阿里后来在2018年10月合并饿了么和口碑外卖 。
同年3月 ， 腾讯整合网络文学市场 ， 将腾讯文学和盛大文学整合为现下的阅文集团 ， 目前已发展为囊括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等品牌 。
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阅文的头部IP作品
2017年9月 ， 经过屡次三番的否认和沉默 ， 微影时代和猫眼电影终于合并成为一家公司——猫眼微影 ， 新公司由光线控股 ， 腾讯系负责管理 。 促成双方合并的最关键推手依然是分别投资二者的腾讯 。
这一策略延续到旅游赛道 。 2017年12月 ， 在腾讯和携程的主导下 ， 同程旅游和艺龙网宣布合并成为同程艺龙 ， 背靠微信的流量生态 ， 于次年11月再港交所挂牌上市 。
分散投资 ， 合并整合 ， 然后成为赛道霸主 。 这是腾讯在投资上一以贯之的逻辑 。
经过多年“碾压式的资源投入” ， 腾讯已经将资本的触角伸到互联网消费的各个领域 ， 也促成了不少垂直细分领域下的行业整合 。
据腾讯总裁年初透露的数据：腾讯目前投资的公司已经超过800多个 ， 其中独角兽企业超过160家 ， 上市公司超过70家 。
合并|“投行”腾讯，是时候警惕头部企业整合后遗症了
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腾讯投资版图 ， 图片来源：IT桔子
快手、美团、拼多多、京东等互联网新贵背后 ， 皆有腾讯的身影 。 这家从QQ发家的公司今年已经22岁 ， 依靠社交和内容的护城河 ， 它拥有任何一家公司都梦寐以求的核心资源——最广泛且无法脱离的用户 。
但是在短视频、信息流、电商等赛道 ， 腾讯已经明显落后于头条系和阿里 ， 微视、闪咖、腾讯微博、腾讯搜搜、腾讯新闻、天天看点 ， 要么提前进入市场要么滞后发力砸钱 。 在年轻人活跃的这片互联网场域里 ， 腾讯似乎有些力不从心 。
但好在腾讯依旧是帝国式的体量 ， 一直以来的投资也带来了切实的收益 。
经由腾讯的投资 ， 整合过的公司似乎都有着不错的发展 。
2018年9月 ， 美团点评在港交所挂牌上市 ， 目前市值已超过1.3万亿港元；猫眼则从最初单纯的票务平台发展为提供票务、产品、数据、影响和资金服务的全文娱服务平台 ， 据2019年财报 ， 猫眼目前已经占据了在线电影票务市场60%以上的份额 ， 并成为国内最大的国产电影主控发行方 。
合并|“投行”腾讯，是时候警惕头部企业整合后遗症了
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猫眼2019年部分市场情况；图片来源：猫眼娱乐官网
虎牙斗鱼会是下一个阅文集团吗？
在腾讯的极力促成下 ， 其投资的各个行业快速整合 ， 从而获得了具有强大控制能力的话语权 。 在这一过程中 ， 市场良性竞争被更高效的合并取代 ， 但是行业内部的底层从业者的利润空间也一再被压榨 。
2019年年初 ， 美团外卖上调佣金 ， 平台抽成比例高达22% 。 这不是美团第一次上调抽成 ， 美团和大众点评合并后的第二年 ， 美团就从5%开始逐步上调佣金 。 今年 ， 美团又再度调高网约车的抽成 ， 从原本的8%调至平峰期的20%和高峰期的13% 。
尽管对于用户来说影响不大 ， 但是入驻商家和司机的利润空间却不断被压缩 。


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