江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

泡沫|基石资本张维：无泡沫、不繁荣！我们将迎来中国史上最大的科技泡沫( 三 )


然而众所周知 ， 旧的范式是根深蒂固的 ， 没有足够的力量 ， 根本无法撼动它 。 因此 ， 在这个过程中 ， 狂热的金融泡沫就充当了这一关键角色 ， 它用巨大的财富效应 ， 将全社会的资源都吸引过来 ， 汇聚成创新的海啸 ， 以一种摧枯拉朽的方式完成了这一场革命 。
例如 ， 最典型的基础设施建设 ， 泡沫为基础设施建设吸引了足够的资金 ， 为基于这些基础设施的创新铺平了道路 ， 所以泡沫过后才能迎来全面的大繁荣 。
第二次技术革命时期 ， 英国出现了铁路热 ， 1844-1847年间 ， 得到批准的铁路总里程达到了9500英里 ， 资金预算达2.5亿英镑 ， 1847年铁路投资占到了GDP的6.7% 。 作为参考 ， 英国1845年的GDP只有5900万英镑 ， 今日的铁路里程不过1.1万英里 。 这些铁路当然没有都建成 ， 40年代最终共修建了4600英里 ， 但它们至今还是英国铁路网络的骨干 。
互联网泡沫也一样 。 1996-2001年间 ， 电信公司在美国铺设了8020万英里的光缆 ， 是2001年实际需求的20倍 。 2004年时 ， 带宽成本下降了90％以上 。 廉价、充足的宽带网络 ， 为互联网的普及铺平了道路 。 1995年 ， 美国只有14%的成年人上网 ， 到2013年 ， 这一比例达到了85% 。 这也为之后互联网企业蓬勃发展培育了土壤 ， 特别是像YouTube、Facebook这些需要大量带宽的流媒体网站和社交网站 ， 如果按部就班往前走 ， 还要晚很多年才能出现 。
和人们对新技术的理解一样 ， 新基础设施的作用和意义是当时人们无法想象的 ， 毕竟“一个新生的婴儿有什么作用呢”？人们一开始修建铁路仅仅是为了运送煤炭 ， 并没有想到它后面会在运输旅客和货物中发挥这么重要的作用；互联网刚诞生的时候 ， 人们仅指望用它收发邮件 ， 也不会想到它会渗透到我们生活的方方面面 。 是泡沫引起的过度投资和人才聚集 ， 毕百年之功于朝夕 ， 大大加速了历史的发展进程 。
泡沫是我们前进的方式
最后回到中国 。
这两年中美关系发生了颠覆性的变化 ， 可以说是到了尼克松访华之后的最低谷 ， 中美由合作转变为对抗 ， 科技封锁也必将愈演愈烈 。
所以 ， 面对中美竞争 ， 中国做出了响应 ， 其中最重要的对策就是资本市场的变革 ， 也就是推出科创板 。 这个响应会迎来巨大的投资狂潮 。
这其实也是在“师夷长技”——美日贸易战中美国的大获全胜 ， 纳斯达克居功至伟 。 广场协议只是遏制了日本的发展 ， 真正让美国将日本彻底甩在身后的是90年代以信息技术产业为龙头的新经济的繁荣 ， 而纳斯达克对此起到了关键作用 。
泡沫|基石资本张维：无泡沫、不繁荣！我们将迎来中国史上最大的科技泡沫
文章图片

△1995年 ， 日本的GDP还是美国的71% ， 人均GDP是美国的1.5倍 ， 但到了2001年 ， 日本的GDP就只有美国的41%了 。
纳斯达克将资本引入高科技领域 ， 为科技类企业打开了直接融资的渠道 。 纳斯达克通过制度设计吸引科技企业的上市 ， 科技企业获得融资后加快了发展的步伐 ， 让投资者的信心增强 ， 从而增加对纳斯达克上市企业及初创企业的投资 ， 科技企业在资金的支持下继续向前发展……循环往复 ， 财富效应越来越大 ， 融资越来越简单 ， 科技企业发展越来越快……最后资本市场产生了泡沫 ， 但泡沫破灭后 ， 留下了完善的基础设施、先进的科技技术以及各个领域领先全球的龙头科技公司 。 这就是纳斯达克与美国科技企业发展的逻辑关系 。
所以说 ， 科创板及注册制的推出 ， 是中国“不对称竞争”的伟大实践 。 科创板的推出在制度层面重复了2000-2010年间中国政府选择性支持国内电信运营商和设备商做大做强的思路 ， 重点支持国内硬科技领域的中小企业发展 ， 帮助这些企业缓解发展早期资金匮乏的问题 ， 争取到持续成长的机会 。
科创板定位支持的多数科技领域都是中国与西方差距巨大的传统科技领域 ， 比如高端制造、生物医药、新材料等 ， 这些中西差距巨大的传统硬科技领域 ， 以往都过的很艰难：难以从银行获得贷款支持；规模较小没有形成规模性利润无法在国内上市 ， 导致多数投资机构不愿积极投资；一旦去境外上市 ， 由于与成熟市场的对手相比规模差距巨大 ， 无法获得境外资本市场的认可 ， 没有估值溢价也没有流动性 ， 几乎无法真正形成融资 。 所以科创板让这些企业如获甘霖 。
科创板就是“举国体制”攻关关键核心技术攻关的重要举措 。 一个例子就足以体现：中芯国际回A股 ， 从受理到过会仅18天 ， 新上市后市值是此前的15倍 。 我们看到 ， 科创板一周年 ， 体现了前所未有的高度和包容性 ， 亏损的企业可以上市了 ， 红筹的企业可以上市了 ， 同股不同权的企业也可以上市了 。 这是中国市场伟大的变革 ， 资本市场这么几十年 ， 终于走到了正确的轨道上来 。
当然 ， 我们绝对不是在鼓吹泡沫 ， 而是既然泡沫非来不可 ， 我们只能选择更好地应对它 ， 就如巴曙松所说 ， “既然泡沫已经成为现实市场运行中经常出现的局部或者全局状况 ， 与其回避泡沫、敌视泡沫 ， 还不如正视泡沫 ， 分析泡沫经济运作的客观规律 ， 促使泡沫为技术和经济增长做出积极的贡献 ， 为锻炼投资者的市场阅历和提高监管水平做出积极贡献” 。 既然泡沫注定产生 ， 我们作为普通投资者就要及早提高警惕 ， 拒绝跟风投资、追逐热点 。 同时 ， 有更大能力的监管层 ， 还要肩负起更多的使命 。


推荐阅读


上一篇：谢桢|2020昌辉毕业赛开幕！青少年业余足球比赛日趋专业化

下一篇：消息资讯|拉卡拉云小店正式入选金融科技创新监管试点第二批应用名单