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基金|出海公募QDII境遇冰火两重天 建信、交银部分产品遭遇规模业绩双杀( 二 )


以诺安油气为例 ， 今年以来该基金的净值增长率只有-39.2% ， 几乎与相关能源指数跌幅趋于一致 。 究其原因 ， 从该基金的重仓投资情况来看 ， 它主要投资于能源类股票ETF 。 根据基金的二季报 ， 该基金投资基金的仓位达到67.06% ， 而投资股票的仓位仅为0.05% ， 本质上该基金属于FOF型的QDII 。
具体看来 ， 该基金重仓的5只基金均是能源指数ETF基金 ， 而它们今年也无一例外出现了下跌 。 例如第一大重仓基金SPDR OIL EXP（油气开采指数ETF） ， 该基金年初迄今净值回撤幅度达到43% ， 而其重仓的另四只基金今年以来的净值也分别回撤了37.1%、38.51%、35.65%和37.92% 。
此前诺安油气能源的基金经理宋青曾在季报中表示“通过持有能源股票ETF达到分散风险的效果” ， 但是在系统性风险的侵袭下国际油价整体走弱 ， 从最终的效果看 ， 这一策略未能达到分散风险的目的 。
除该基金外 ， 年内排名靠后的还有广发道琼斯美国石油、南方道琼斯美国精选和上投摩根全球天然资源等 。 但有所区别的是 ， 它们主要挂钩的还是股票类资产 。 然而今年以来 ， 与石油相关的资产无一例外出现下跌 ， 无论重仓相关的股票还是重仓相关的基金 ， 实际都难逃净值回撤的命运 。
例如上投摩根全球天然资源 ， 截至8月6日 ， 该基金今年以来的净值增长率仅为-12.04% 。 从该基金的二季报来看 ， 其重仓股都是世界大型的矿业、石油石化上市公司 ， 世界第一大矿业公司必和必拓就是该基金的第一大重仓股 ， 但今年以来的股价涨幅仅为0.2% 。 而在公司重仓股中 ， 石油石化公司的跌幅则较为明显 ， 埃克森美孚、赫斯公司和雪佛龙股价分别下跌了35.02%、18.72%和25.72% ， 成为基金年内净值回撤的主要原因 。 但东方不亮西方亮 ， 第二季度基金还重仓了多只黄金股 ， 近期国际黄金价格大涨 ， 也部分对冲掉了此前石油股带来的净值回撤 。
此外 ， 《红周刊》采访人员还注意到一个奇怪的现象 ， 与其他落后的产品规模明显缩水不同 ， 能源主题QDII的业绩虽然都处于垫底的位置 ， 但是基金的规模却显著增大 。 诺安油气能源和上投摩根全球天然资源二季度末的规模分别为9.13亿元和2.41亿元 ， 分别较去年同期增长8.38亿元和1.34亿元 。
对此 ， 一位不愿具名的基金分析师指出：“投资者的考虑是多方面的 ， 主要原因还是能源产品前期大幅下挫 ， 让投资者看到其中抄底的机会 ， 从而增仓能源主题QDII 。 但是这个判断并不一定合理 ， 海外疫情还比较严重 ， 能源资产也好、美股市场也好 ， 它们都经历了先大跌后反弹的情况 ， 后期大幅震荡的概率较大 。 ”
港股QDII基金整体排名靠前
《红周刊》采访人员注意到 ， 年内QDII基金业绩分化较为严重 ， 除上述业绩表现差的产品外 ， QDII基金中也不乏净值表现出色的产品：截至最新收盘 ， 排行榜首的富国蓝筹精选的净值已经达到77.69% ， 此外 ， 广发全球精选和汇添富全球消费的净值增长率也均超过70% 。
但采访人员注意到一点 ， 业绩排名靠前的QDII产品大多以港股作为重仓品种 。 而有趣的一点是 ， 部分头部公募坐拥两只香港主题的QDII基金 ， 但是在今年的二级市场中业绩呈现天壤之别 ， 例如南方基金旗下的南方香港成长和南方香港优选 。Wind数据显示 ， 截至最新收盘 ， 前者年内的净值增长率达到65.78% ， 后者年内的净值增长率仅为19.75% 。 单纯从十大重仓的标的来看 ， 香港成长当季重仓标的中选到了哔哩哔哩和新高教集团两只翻番股 ， 但它们没有出现在香港优选当季的十大重仓之中 。
分析开年迄今的QDII排行榜时 ， 张婷向《红周刊》采访人员表示：“今年港股的资讯科技业、医疗保健业涨幅均在40%以上 ， 在这些行业精选个股能获得较大的超额收益 。 对比看重仓美股的基金 ， 精选个股的超额收益相对较少 ， 因此整体表现相形见绌 。 ”


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