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商品小品种蹿红 “牛犊”们还能跑多远

近期商品市场中的黄金、铜等龙头品种连创新高 ， 尿素、纯碱、玻璃、20号胶等小品种也随商品市场走强而蹿红 。 8月7日 ， 更是出现纯碱、玻璃、20号胶集体涨停的局面 。
分析人士指出 ， 龙头品种强势与基本面利多因素共振是本轮小品种行情“多点开花”的重要原因 。
小品种释放弹性
8月7日 ， 近期频频逞强的商品市场小品种——玻璃、纯碱、20号胶期货强势涨停 。
文华财经数据显示 ， 截至8月7日收盘 ， 玻璃期货主力合约涨4.04% ， 报1905元/吨 ， 创上市以来新高；纯碱期货主力合约涨4.03% ， 报1472元/吨 ， 创今年6月上旬以来新高；20号胶期货主力涨5.98% ， 报9740元/吨 。
据统计 ， 从4月14日低点反弹以来 ， 玻璃期货累计涨幅达61.9%；纯碱期货自7月下旬低点反弹了14.3%；20号胶自7月下旬低点以来反弹了13.1%；尿素期货自6月下旬低点以来反弹了21.2% 。
从产业链角度看 ， 纯碱、玻璃同属一条产业链的上下游 ， 但二者上涨逻辑大不相同 。 前者上涨更多来自库存松动带来的驱动 ， 而后者走强更加倚靠下游需求 。
光大期货研究所能源化工分析师张凌璐对中国证券报采访人员表示 ， 此番纯碱期货价格大涨主要是由于此前价格跌至历史低点 ， 提供了向上驱动力 ， 并叠加了期货市场的资金面影响 ， 根本原因则是供给缩量叠加需求启动导致基本面出现好转 ， 量变最终引起质变 。
玻璃方面 ， 瑞达期货研究指出 ， 目前市场氛围良好 ， 企业产销率较高 ， 下游接货积极性较好 ， 加之企业接连上调价格 ， 对企业出货有所刺激 ， 多数企业降库明显 ， 玻璃企业库存仍延续削减趋势 。 而需求端 ， 终端需求已经恢复至正常水平 ， 加工企业订单量大 ， 旺季预期支撑玻璃价格 。
对于尿素市场 ， 一德期货产业投研部张琦对采访人员表示 ， 近期尿素期货价格大涨的导火索源于印度需求好转 。 张琦称：“印度是尿素需求大国 ， 近三年尿素平均年进口量约为700万吨 ， 其中 ， 中国货源占比约两成 。 由于印度秋季农作物播种面积将大幅增长 ， 为满足尿素内需 ， 印度短时间内连续三次发布招标且反复修改招标附件 ， 这一系列举动迅速引爆了国际及中国尿素市场 。 ”
利好因素短期仍将发酵
产业链联动因素也引起了市场关注 。 张凌璐分析 ， 纯碱作为“化工原料之母” ， 通过玻璃与房地产紧密连接 ， 又通过房地产与螺纹钢、热卷等黑色系连接 ， 形成了化工-地产-建材-黑色金属等多行业、多板块、多品种的相互连接 。 在玻璃期货和纯碱期货价格走势相关性高达90%以上的前提下 ， 可以推测近期黑色系大涨也与纯碱-玻璃产业链产生良好的联动效应 。
展望后市 ， 上述小品种基本面强势能够维持多久？对行情支撑几何？
纯碱方面 ， 张凌璐表示 ， 短期来看 ， 8月纯碱企业检修、库存持续下降、需求稳中向好、现货价格大涨以及资金的推动作用 ， 均给当前纯碱期货价格带来了很好的上涨驱动 ， 预计这些因素仍会发酵一段时间 ， 纯碱期货价格大概率延续上行趋势 。
“从长期来看 ， 2020年新增产能或集中在下半年投放 ， 预计今年净增产能在89万吨左右 ， 这将限制其长期价格上涨 。 另外 ， 前期检修企业也将在8月中下旬之后复产 ， 在产能投放增加、生产线复产等双重作用下 ， 供给压力将逐步凸显 。 需求方面 ， 下半年经济向好预期的判断不变 ， 在‘金九银十’地产旺季之后 ， 纯碱行业可能再度面临高供给、高库存、弱需求的局面 。 ”张凌璐称 。
【商品小品种蹿红 “牛犊”们还能跑多远】尿素方面 ， 张琦分析 ， 从基本面来看 ， 进入8月份 ， 夏季农需将逐渐扫尾 ， 国内尿素供需格局本应转向宽松态势 ， 但突如其来的印度事件使得国内可出口区域货源紧张 ， 价格跳涨 ， 并对其他区域价格产生连带效应 。 短期来看 ， 在印度频繁招标的利好气氛下 ， 预计短期内尿素期货价格将表现坚挺 ， 而新一次印度招标结果也将对国内尿素市场产生指引 ， 但国内货源出口量还受到港口库存、发运周期等条件限制 。 从后市来看 ， 印度后期的招标节奏、国内实际出口量以及国际市场利好是否能拉动内需等是需要关注的重要因素 。


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