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蔚来|【中概股IPO跟踪】冲冲冲！小鹏是值得期待的二年级生吗？

_原题为 【中概股IPO跟踪】冲冲冲！小鹏是值得期待的二年级生吗？
蔚来|【中概股IPO跟踪】冲冲冲！小鹏是值得期待的二年级生吗？
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造车 ， 是一个很好的故事 。
新能源 ， 是一个很好的概念 。
电动车 ， 是一个很有概念的故事 。
电动车造车企业上市 ， 是一个最动听的、有概念的资本故事 。
从飞上天际的特斯拉市值 ， 到为了梦想留在他乡的贾跃亭 ， 都用行动验证了这个结论 。
继蔚来(NIO-US)和刚刚在7月底完成上市的理想汽车(LI-US) ， 小鹏也计划赴美上市 。 先不说特斯拉那可望不可即的背影 ， 单是看同乡理想汽车和蔚来的市值 ， 已可见资本市场对于这一概念的认受性 。
即使面对美方机构对于中概股的不友善态度 ， 但理想汽车和蔚来的估值都不错 。 理想汽车上市不到十个交易日 ， 股价已累计上涨了46.87% ， 而蔚来上市以来一年多 ， 股价也大涨一倍以上 ， 需知道这两家企业还未开始实现收支平衡 。
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小鹏同学的出身
如果从创建时间来看 ， 小鹏汽车与理想汽车和蔚来也算是同期生：小鹏汽车于2014年在广州正式成立 ， 2015年开始营运 。 理想汽车亦最早于2015年4月开始运营 ， 而蔚来则于2014年11月成立 。
不过 ， 如果以已推车型量产作为它们的出世里程碑 ， 那么小鹏算是二年级生 。
小鹏目前已推车型有两款 ， 2018年11月开始量产的G3 SUV ， 另一款为2020年5月起开始生产和交付的P7智能轿跑 。
相比较而言 ， 蔚来于2016年推当时最快的全电动车EP9 ， 2017年12月开始第一批量产电动汽车ES8；2018年12月推第二款量产车ES6 ， 2019年6月起交付；2019年12月推第三款量产车EC6 ， 2020年9月起交付；而理想汽车2019年11月才开始Li ONE的量产 。
所以 ， 小鹏同学的晋级速度在三者中排第二 。
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三家几乎同期建立的公司 ， 尽管量产车型推出的时间不尽相同 ， 但是它们的发展轨迹大致类似——在创立之后吸引了大资本的投资 ， 大力进行研发投入 ， 同时通过自行生产或委托生产或合作生产 ， 接纳订单 ， 然后量产交付 。
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从2018年至2020年至今 ， 三家公司的收入都尚未覆盖其庞大的销售成本（理想汽车于2020年第1季录得正毛利） ， 因为这其中包含了非常高的折旧摊销、原料成本、人工成本等等 ， 其次还有同样十分庞大的研发开支和营销开支 。
2018年11月才开始量产的小鹏 ， 于2018年录得的收入并不多 ， 只有970.6万元（单位人民币 ， 下同） ， 不过随着2019年量产规模加大 ， 全年收入同比大增238倍 ， 至23.21亿元 。
但是2020年上半年受疫情影响 ， 小鹏的半年收入同比下降18.57% ， 至10.03亿元 。 这期间汽车销售成本占汽车销售收入的比重高达105.46% ， 研发开支占汽车销售收入的比重达到了69.05% ， 销售开支占总收入的比重达到79.67% ， 这也是其总收入达到10.03亿元 ， 净亏损却高达7.96亿元的原因 ， 单单合计经营开支已达14.66亿元 ， 比收入还高出46.15% 。
由此可见 ， 造车是烧钱的玩意儿 。 但偏偏资本就爱这个故事 ， 所以不论蔚来、理想还是小鹏 ， 都是资本磁铁 ， 在上市之前已经吸引了大笔的风投 。
小鹏的资本背景
根据小鹏的官网 ， 小鹏已完成了多轮融资：
2017年6月 ， 小鹏完成了A轮22亿融资 。
2018年1月 ， 完成22亿B轮融资 ， 阿里巴巴和IDG联合领投 。
2018年8月 ， 获春华资本、晨兴资本以及何小鹏本人总额40亿元B+轮融资 。
2019年11月 ， 获4亿美元C轮融资 ， 引入新晋战投小米集团 ， 进一步开拓IoT和智能车领域 。
2020年8月 ， 完成了C+轮融资 ， 向27名投资者合共发行了2.076亿股C轮优先股 ， 筹资9亿美元 ， 相当于62.72亿元人民币 。
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其中 ， 何小鹏持有3.92亿股 ， 相当于31.6%权益 ， 另外两名共同创建人夏珩和何涛合共持有6.5%权益 。
在如此雄厚的资本支持下 ， 小鹏同学是值得期待的二年级生吗？
前文我们提到 ， 小鹏汽车于2018年11月开始量产G3 ， 2020年5月起生产和交付P7 ， 见下表 ， 交付情况还是不错的 。 尽管2020年上半年受到疫情影响 ， 但在国内经济逐步恢复之后 ， 今年7月的交付量十分喜人 ， 尤其新车型P7 ， 一个月交付量就达到了1641辆 ， G3和P7的单月合计交付量已超过了今年第一季的总交付量 ， 在新车型P7的带动下 ， 加上疫情后经济恢复 ， 下半年的销售表现颇值得期待 。


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