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杨德龙|杨德龙：券商股再度崛起带领大盘反弹

8月10日周一 ， 沪深两市出现了比较明显的分化 ， 沪强深弱 。 行情风向标券商股一马当先 ， 带领上证指数上冲 ， 科技板块出现集体回调 ， 创业板出现一定回落 。 市场从前期单边上涨阶段进入到震荡反弹阶段 ， 短期之内市场的振幅较大 ， 多空分歧比较明显 。 后市A股市场可能需要震荡一段时间来寻求突破 ， 但大幅下挫的可能性并不大 。
国家统计局周一发布的数据称 ， 7月消费者价格指数CPI同比增长2.7% ， 涨幅较6月上升0.2% ， 工业品出厂价格PPI同比下降2.4% ， 降幅较上月缩小0.6% 。 CPI和PPI涨幅均符合预期 ， CPI现在已经回落到3%以下 ， 属于良性通胀区间 ， 这也预示着通胀并不是当前主要的问题 ， 央行也将保持一定的流动性合理充裕来维持经济回升 。 稳增长的任务依然艰巨 ， 虽然在疫情控制住后 ， 我国经济面已经出现明显回升 ， 二季度GDP回升到3.2%的正增长 ， 但不能掉以轻心 ， 保持流动性合理充裕 ， 维持积极的财政政策 ， 加大对于新基建和传统基建的投入依然非常重要 。 PPI同比降幅继续收窄 ， 预计下半年PPI降幅收窄的趋势仍将延续 ， 主要原因是国内实体经济的需求在不断回升 ， 上半年的经济刺激政策以及投放的资金下半年都将逐步落实 ， 这将推动工业品的需求 ， 提升PPI的表现 。 但从全年来看PPI仍然是负值的可能性较大 。
海外市场方面 ， 美股在近期表现强劲 ， 纳斯达克指数更是在科技股不断创新高的带领之下 ， 大幅上行 ， 创出新高 。 美股强势的主要原因是美联储大量放水带来的资产泡沫的回升 ， 从估值上来看 ， 现在美股估值再次到达历史高位 ， 后市高位震荡的可能性较大 。 美股的强势表现也和美国科技龙头股竞争力较强有关 ， 虽然疫情对美国经济形成了比较明显的冲击 ， 但美国的科技股受到的影响并不大 ， 甚至有一些科技公司 ， 如亚马逊受益于疫情的推动 ， 电商得到了较好发展 ， 苹果业绩也没有受到很大的影响 ， 因此美国的科技龙头股在不断创新高 。 近期 ， 伯克希尔哈撒韦公司公布了二季度财报 ， 引起了市场关注 ， 在二季度 ， 巴菲特清空航空股 ， 并警告说 ， 疫情已给航空业带来了根本性的变化 ， 虽然之后航空股出现了大幅反弹 ， 但这种担忧依然存在 ， 可能从长远来看 ， 巴菲特清空航空股仍然是正确的 。 伯克希尔哈撒韦公司现在主要的投资回报来自于苹果的持仓 ， 苹果作为巴菲特的第一大重仓股 ， 获得了300多亿美元的超额回报 ，， 一定程度上对冲在航空股上的失误 ， 巴菲特买的航空股量较小 ， 因此虽然航空股跌幅较大 ， 但实际上给伯克希尔哈撒韦公司带来的冲击并不大 ， 凭借苹果股票大涨 ， 巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司今年二季度净利润同比大增86% ， 达到263亿美元 。 同时值得注意的是巴菲特手持现金高达1466亿美元 ， 再创历史新高 。 巴菲特一直善于当行情出现大幅波动时 ， 持有大量的现金 ， 从而等待机会来加仓优质股票 ， 美国银行今年让巴菲特吃亏不少 ， 美国银行去年股价从年初到现在大跌24.84% ， 但巴菲特近期仍然连续增持美国银行 ， 7月份以来增持金额已经超过20亿美元 。 二季度伯克希尔进行了股票回购 ， 大约动用了51亿美元的资金回购股票 ， 因为今年伯克希尔哈撒韦公司的股价出现明显回落 ， 巴菲特趁机进行回购增持 ， 提高公司的每股收益 ， 也提高公司的每股价值 。 伯克希尔二季度业绩大增 ， 主要来自于投资和衍生品的投资收益 ， 数据显示2020年二季度这一项数值为401亿美元 ， 上年同期则仅为100亿美元 ， 其中伯克希尔哈撒韦的第一大重仓股苹果股价从年初到8月7日上涨了52.17% ， 今年以来巴菲特已经在苹果上赚了370亿美元 ， 除此之外巴菲特持仓的亚马逊 ， 年初到8月7日的股价上涨71.41% ， 不过由于巴菲特仅仅持有53万股 ， 因此对组合的贡献不大 。
货币政策方面 ， 央行一周之内有三次表态货币政策更加灵活适度 ， 精准导向 ， 8月9日央行行长易纲在接受新华社采访时表示 ， 下半年我国经济增长将延续复苏的态势 ， 全年有望实现正增长 。 央行将保持金融总量适度、合理增长 ， 着力稳企业保就业 ， 防范和化解重大金融风险 ， 加快深化金融改革开放 ， 促进经济金融健康发展；货币政策要更加灵活适度、精准导向 ， 切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效 。 主要表述几乎和二季度货币政策执行报告相同 ， 这意味着下半年货币政策难现进一步宽松 ， 降准降息空间收窄 。


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