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新金融评论|美国净网冲击波：苹果概念股跌停，iPhone出货量或萎缩30%，关注企业对美收入敞口

关于TikTok和微信在美交易将被禁的消息再度引发全球市场波动 。 如果美国政府对微信实施禁令 ， 首先是苹果iPhone将受到致命打击 ， 最多可能面临25%至30%出货量的萎缩 ， 多数苹果供应链企业跌停 ， 专家建议投资者减持苹果供应链股票 。对于中国市场 ， 由于各界预计地缘政治摩擦或在一定时间内持续 ， 加之近期的美国总统行政令 ， 中国企业的对美收入敞口备受关注 。 在美国科技壁垒上升之际 ， 中国正在加快半导体和软件的自给自足 ， 促进“国内经济循环” ， 释放增长潜力 。 iPhone销量因微信禁令降30% ， 苹果概念股价大幅下挫 受特朗普欲封杀微信消息影响 ， 截至今日（8月10日）收盘 ， 苹果供应链企业安利股份、环旭电子、爱施德跌停 ， 信维通信跌幅7.64% ， 立讯精密早盘大跌4.5% ， 收盘跌幅为2.27% ， LG Innotek今日在韩国股价开盘跌幅更是超过30% 。此外 ， 苹果公司上周五收盘股价下跌超过2% ， 美股周一盘前股价没有明显变化 。 今年以来 ， 苹果股价累计涨幅已经超过50% ， 过去一年苹果股价累计涨幅接近120% 。天风国际分析师郭明錤表示 ， 不排除苹果迫于压力将微信应用从苹果商城移除的可能性 。 事实上 ， 苹果公司曾将微信从印度的苹果商城移除 。 目前尚无法判断苹果公司会在多大的范围内移除微信 ， 但仅在美国商城移除微信的可能性更大 。分析人士认为 ， 如果苹果将微信移除 ， 苹果将难以续写迅速增长的“神话” ， 苹果公司最近公布的财报显示 ， 苹果公司在大中华区的销量逆势增长2%至93.3亿美元 。 研究机构Canalys数据显示 ， 该季度苹果iPhone手机中国出货量达770万部 ， 同比大增35% 。 机构预计未来20%的iPhone升级需求来自该地区 。 ” 天风证券的分析指出 ， 微信在中国已经成为了生活必需品 ， 整合了资讯、支付、电子商务、社交、新闻阅读和生产力等功能 ， 一旦无法使用 ， 将严重影响人们的生活 ， 苹果硬件将尤其受到冲击 。 天风证券表示 ， 如果禁令实施 ， 那么iPhone的年出货量将下调25%至30% ， 其他硬件设备 ， 如苹果耳机AirPods、iPad、苹果手表Apple Watch和苹果电脑Mac的出货量则会下降15%至25% 。针对移除应用软件事宜 ， 苹果CEO库克早在2017年就重申过公司的立场 。 库克表示：“我们一般不希望移除应用 ， 但是我们在任何一个国家开展业务 ， 都需要遵守这个国家的法律 。 ” 有分析认为 ， 美国政府理论上预计不会做出不利于苹果公司的决策 ， 但迫于大选压力 ， 特朗普可能采取激进手段 。 天风证券建议投资人减持具备以下条件的苹果供应链股票：苹果营收占总营收比重在70%以上、且iPhone营收占总营收比重超过一半的；短期内不容易取得苹果以外公司订单的；公司显著指明业务下调风险的 。 关注中国企业对美收入敞口 ， 加速促进内循环对于中国市场 ， 由于各界预计地缘政治摩擦或在一定时间内持续 ， 加之近期的美国总统行政令 ， 因此众多国际知名投行开始聚焦中国企业的对美收入敞口 。目前 ， 国内部分高度国际化的企业的美国收入敞口并不低 。 首先就目前近期较为敏感的中国互联网和软件公司来看 ， 声网Agora和欢聚集团（YY）是美国收入敞口最大的两家公司 。 在软件领域 ， Agora在美国获得的收益最多（8%） ， 在世界其他地区（除美国和中国外）的收入敞口为14% 。 在互联网领域 ， YY在美国的收入敞口最大（估计占总收入的7%） 。 目前来看 ， YY、Agora和携程的海外收入敞口最大 ， 分别为44%、22%和19% ， 后面则是网易（15%）和腾讯（8%） 。就科技行业来看 ， 该机构也列出了11家中国上市公司 ， 其中超过30%的收入直接来自美国 。 旭创科技（InnoLightTechnology）是美国收入敞口最大的公司 ， 74%的收入来自美国 ， 该公司是高速光通信模块设计研发与制造商 。就科技硬件（例如手机）而言 ， 短期内鉴于中国智能手机在美国市场的份额仍小 ， 硬件配置也很容易 ， 大摩认为近期的地缘政治风险对全球智能手机影响有限 ， 且苹果不太可能成为“反制”目标 ， 其在中国有庞大的供应链 ， 也牵涉到国内就业问题 。因此 ， 在美国科技壁垒上升之际 ， 中国正在加快半导体和软件的自给自足 ， 促进“国内经济循环” ， 释放增长潜力 。 例如 ， 近期集成电路、软件产业优惠政策升级 ， 国务院出台40条新政支持 ， 在企业所得税、进口环节关税、增值税上减免力度明显加大 。业内人士认为 ， 半导体产品在迭代中成长的速度很快 。 这不仅仅体现在芯片制程中 ， 还体现在和客户的合作中 。 一旦客户开始使用一家公司的半导体产品 ， 形成紧密合作关系 ， 它就会反馈出产品的优缺点 ， 提出新的需求 ， 供应商在满足客户的需求中 ， 不断迭代自己的产品 ， 自身能力也会提升 。 一旦正向激励的飞轮转动起来 ， 最后供应商大概率能够超预期成长 。 投资人不能静态地认为一家半导体公司目前有哪些产品 ， 可替代空间就是多大 。对于集成电路与软件行业的投资机会 ， 机构认为 ， 政策利好在短期或使市场情绪高涨 ， 但不排除未来会有一定调整与波动 。 但中长期看 ， 半导体和软件行业里面的优质公司 ， 可能还会有很大的发展空间 ， 业绩和市值的天花板还未到 。 █ 参考来源：1、《苹果下架微信将对iPhone造成致命打击 供应链大跌》；第一财经2、《TikTok和微信风波引发市场波动 ， 如何看中、美股市前景？》；秦朔朋友圈责编：瑟瑟 | 视觉：李盼 东子我们不怕


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