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常州|恐龙园四年三闯IPO强敌环伺之下何以续命？( 二 )


在首次IPO失利不到半年 ， 恐龙园的一番操作自食其言 。 2018年8月 ， 恐龙园以720万元的价格回购了恐龙人酒店 ， 而两年前出售恐龙人酒店的交易价格为1327.80万元 。 回购后 ， 恐龙园不仅将恐龙人酒店的收入合并到财务报表中 ， 还追溯调整了2017年的营收与利润 。
2017年-2019年 ， 恐龙人酒店实现收入2927.98 万元、3359.87 万元与 4911.96 万元 。 虽然恐龙人酒店的收入在恐龙园总营收中的占比不足10% ， 但却为恐龙园提供了重要的营收增长 。 若除去恐龙人酒店收入的贡献 ， 恐龙园2019年的总营收较2016年相比仅增长了42.45% ， 同周期 ， 国内在线周边游的市场规模增长了近一倍 。
行业竞争加剧 恐龙园缺乏核心竞争力
自2009年上海迪士尼项目获批 ， 国内主题公园如雨后春笋般在全国各地开工建设 。 截至目前 ， 除上海迪士尼、常州恐龙园外 ， 国内已形成了多个主题公园体系：有在全国布局欢乐谷、锦绣中华等主题公园的华侨城；有在全国布局以海洋为主题的海昌控股；还有根植中东部的华强方特 。 与以上公司相比 ， 恐龙园无论是在主题公园数量上 ， 还是在地域布局上都明显落后 。
【常州|恐龙园四年三闯IPO强敌环伺之下何以续命？】在恐龙园主要的客源地江浙沪 ， 就有多家主题公园与其竞争 。 除了在IP上处于无敌地位的上海迪士尼 ， 还有主打惊险刺激的上海欢乐谷 ， 以及消暑主题的上海海昌海洋公园 ， 南通方特投入营业 ， 芜湖方特已有较强的区域影响力 。
与周边城市开设的多家主题公园相比 ， 恐龙园在IP影响力、所处城市交通以及潜在市场规模上均不占优势 。 日益加剧的市场竞争无疑压缩了恐龙园的利润空间 ， 其毛利率逐年下滑：由2017年的44.65%下降到2019年的41.46% 。 其实 ， 恐龙园已意识到自身IP资源较弱的现状 ， 此次IPO ， 恐龙园拟募集5430万元用于恐龙IP提升及文创开发项目 ， 在总募集计划中的占比接近10% 。
值得一提的是 ， 与管理层相比 ， 恐龙园核心技术人员的薪酬偏低 ， 或将增加恐龙园核心人才流失的风险 。 在招股书中 ， 恐龙园称印小强、虞炳、李华和倪燕是公司的核心技术人员 ， 多年来一直从事与园区综合运营以及文旅产业创新创意服务相关的工作 。
《投资者网》注意到 ， 恐龙园副总工程师李华年薪仅有39.04万元 ， 文科副总经理倪燕年薪为56.99万元 ， 而恐龙园董事长沈波的年薪是478.89万元 ， 董事、总经理许晓音年薪282.45万元；当年恐龙园董监高的合计薪酬为1599.91万元 ， 沈波与许晓音二人在当期总薪酬中占比达到47.69% 。 就薪酬安排等问题 ， 《投资者网》也向恐龙园方求证 ， 不过对方未予回复 。
2020年爆发的新冠疫情让旅游业遭遇凛冬 ， 主题公园为了快速恢复游客量 ， 势必各显其能 。 在竞争越来越激烈的情况下 ， 除了申报IPO外 ， 增强自身竞争力 ， 才是恐龙园生存发展的的根本 。 （思维财经出品）■


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