[BT财经]斗鱼和虎牙合并，谁是最大赢家？BT财经2020-08-11 09:05:270阅

作者丨姜雨晴
8月10日，虎牙直播（NYSE：HUYA）和斗鱼直播（NASDAQ：DOYU）均发布公告称，受到腾讯非约束性要约，提议二者换股合并。
腾讯欲撮合二者合并之事已经有近2年的传闻，不过三方均未予承认，现在终于实锤。正应了58同城CEO姚劲波的一句话：“传言往往都是真的。 ”
腾讯：停止放养，集中力量
早在2016年，斗鱼直播就获得了腾讯领投的B轮投资，上市之前腾讯又进行两次投资。而在游戏直播的“战国时代” ，虎牙直播也引起腾讯的关注。虎牙2018年上市前，腾讯完成了对其价值4.6亿美元投资。
腾讯作为中国最大的游戏制作商和宣发平台，在斗鱼和虎牙的发展过程中提供了流量、版权、资金等多维度的帮助，是它们在“战国时代”能够胜出、稳坐游戏直播前两位的保证。目前二者市场份额总额约80% 。

文章图片
图1/6腾讯的帮助自然不是义务的。对斗鱼进行B轮投资时，斗鱼的体育直播直接并入腾讯旗下企鹅电竞中；腾讯也成为这两家头部公司的大股东。
根据斗鱼和虎牙2019年年报披露，腾讯在两家持股比例分别为38%和36.9% ，而由于虎牙同股不同权的设计，腾讯在两家的投票权分别达到38%和50.9% 。

文章图片
图2/6
文章图片
图3/6而在8月10日虎牙还公告称，虎牙公告还显示，腾讯已与欢聚集团签订股份转让协议，并与虎牙首席执行官董荣杰签订了单独的股份转让协议， 2020年9月9日前，腾讯将从欢聚集团购买虎牙3000万股B类普通股，并向董荣杰购买虎牙的100万股B类普通股。
该笔交易完成后，腾讯将持有虎牙约51.05%股份，并拥有其约70.40%的投票权。根据上市公司提案通常需要获得拥有2/3以上投票权股东投票通过的规定，腾讯将几乎完全掌握虎牙的决策权。
了解阿里和腾讯投资风格的人都知道，阿里更像“妈妈” ，看中的企业都要收到身边进行控制，按阿里的想法经营运作；而腾讯更像“爸爸” ，喜欢当二股东，只是给看中的企业足够的资金，任其自由发展竞争。
因此，腾讯在同一个行业投资多家公司，最后在竞争中优胜劣汰的情况很常见。即使是自己“亲生的“孩子，如果不如”干儿子“ ，也会毫不犹豫的支持优势方。猫眼收购微影的票务业务，从微信的二级入口升级为一级入口就是最好的例证。
然而，今年腾讯先后派高管空降阅文集团、私有化易车和搜狗，所有人都看出腾讯的“放养式”投资风格在向“家长式”投资风格转变。这也使腾讯推进虎牙和斗鱼合并的消息显得更为可信。
【[BT财经]斗鱼和虎牙合并，谁是最大赢家？BT财经2020-08-11 09:05:270阅】作为二者的大股东，斗鱼和虎牙近几年在直播权、广告商、主播等方面的争夺消耗了大量资金，二者虽然营收规模几乎持续增加，但始终徘徊在盈亏平衡线附近。尤其是斗鱼，直到2019年四季度才终于实现营业利润为正。

文章图片
图4/6虎牙和斗鱼打得难分难解，烧的可都是腾讯的钱。
不知是因为最近四面楚歌——游戏制作有字节跳动高调入侵，游戏直播有B站抢走英雄联盟S赛三年独播权，微信支付迟迟不能超过支付宝的市场份额，腾讯视频还没干掉爱奇艺又迎来芒果超媒；还是因为看到孙正义的愿景基金一期因为投资同行业太多公司而伤敌一千自损八百，总之，腾讯的表现似乎在用行动表示——收网期到，准备重拳出击。
虎牙收购斗鱼？
腾讯提议由虎牙或其子公司收购斗鱼，斗鱼股东将各自持有的斗鱼股份换取约定数量的新发行公司的A类普通股。这与之前优酷和土豆的合并方式相似。
优酷和土豆合并时均为美股上市公司，采用100%换股合并的方式，合并后新公司命名优酷土豆股份有限公司，优酷原股东拥有新公司约71.5%的股份，土豆原股东拥有约28.5%股份。合并之后土豆网从美股退市。
不过，优酷土豆合并时，优酷无论从市场占有率还是市值方面看都有巨大优势，占有主动权。
而8月10日斗鱼和虎牙发布公告后，两家股价均大幅下跌。由于腾讯建议由虎牙或其子公司收购斗鱼，原本市值较高的虎牙跌幅更大。截至当日美股收盘，斗鱼市值44.35亿美元，虎牙市值52.77亿美元，相差不大。

文章图片
图5/6斗鱼和虎牙作为中国游戏直播的两大巨头，自身品牌知名度都很高，市场份额也相差无几，没有绝对的优势方，斗鱼大概也不能接受退市的结局。斗鱼表示，董事会计划审查和评估这笔潜在交易，尚未作出任何决定。
如果斗鱼真的接受腾讯的提议，那么按此前多次合并案例的结果，新成立的公司在开始将采用联席CEO制度，由斗鱼和虎牙双方的现任CEO共同出任。双方董事会和管理层将进行整合，但是被收购方在管理层中占的席位要少一些。

[BT财经]斗鱼和虎牙合并，谁是最大赢家？BT财经2020-08-11 09:05:270阅

推荐阅读

「乙肝病毒」乙肝病毒携带者症状有哪些？

捷克|继钢琴订单被取消后，川航全面终止和捷克合作，英法感慨损失惨重

#俄罗斯一市政中心迎来女机器人职员#俄罗斯一市政中心迎来女机器人职员

祖传篮球技巧损失8000万，巴萨计划6000万欧出售登贝莱

给你说个车|抛开其他因素，家庭用车能开多少年？，汽车正常状态下

星星看点点不扣分，很安全，高速更换备胎扣12分？老司机这样做

「星了个星座」能够收获真爱，财运大旺的4个星座，未来一周将会有好运接踵而至

运势|9月中旬，博得好彩头，运势一飞冲天，接金纳福的4个生肖

宁红茶的功效与作用宁红茶保健功能

七月季一话5毛，看完大结局要准备多少钱，《海贼王》979话正式收费

「中金网」货币集体坐上过山车，融商环球：美元指数上蹿下跳

|80后小伙睑板腺消失：别再熬夜玩手机了，真的会瞎！

在京就读外国留学生近11万人次北京将进一步扩大教育对外开放

「亲爱的自己」《亲爱的自己》：男人爱不爱你，放一次“鸽子”就通透了

[柏铭科技]以销量证明手机热销，打脸竞争对手，华为强势反击某手机企业

背部按摩减肥

上海宝山|9月25日起，影院恢复开放的第三版防控指南实行，上座率不超75%

时装|图纸集 | 国外时装版型和图纸精选

正山小种可以存放多久正山小种的存放期限和冲泡方法

4款实力超群的黑科技软件，每一款都是不二之选