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中国经济|中国经济潜力多大？股票还能买吗？看这些投资经理怎么说( 二 )


相对于汪孟海的乐观态度 ， 冯佳认为过去三个月权益市场的如火如荼 ， 一方面由于资金面的推动 ， 另外一方面是由于权益市场可以反映经济基本面的 ， 由于一季度的一个大坑 ， 正在逐步爬坡回一个正常经济水位 ， 权益市场是提前量的反应 。
“目前我们认为当下的基本面和政策面其实是比较难以去支撑一个大牛市 ， 这一次的经济复苏是弱势复苏 ， 它会逐步的带动股市的低估值板块上行 。 最近我们也关注到低估值板块成交量有逐步上行的态势 ， 伴随着融资融券的成交量上行 ， 有一个逐步抬升的过程 。 由于外围和地缘政治等因素 ， 避险情绪也是在抬升中 ， 因此风险偏好可能会逐步回落 。 很多资金可能会从高估值板块切换到低估值板块去寻找安全边际 ， 当然 ， 这并不等于说高成长类的中小盘板块类企业就没机会 。 我们整体认为在震荡市场中 ， 权益的表现会是行业轮动 ， 复苏牛会带动低估值板块率先受益 ， 行业轮动也会带动整体估值往上抬升 。 ” 冯佳说 。
杜亮则表示一直以来是长期看多股票资产的 ， 他从三个层面分析了原因 ， 他说：“首先 ， 从货币环境来看 ， 全球现在进入新的货币宽松周期 ， 会帮优秀公司提升估值；其次 ， 从监管政策来看 ， 这两年股市的国家战略地位有所提高 ， 国家在推动科创板改革 ， 鼓励科技创新的企业上市融资去发展壮大 ， 监管政策对市场是呵护和友好的；第三 ， 从增量资金的角度来看 ， 在流动性宽松的环境中 ， 全球各个投资机构都在增持股票的资产 ， 希望提高投资收益率 。”
当下市场用什么投资策略？
对于当下市场投资策略 ， 汪孟海认为 ， 从组合框架上来讲 ， 可以构建A股和H股双向融合的组合 。
他说：“中国和中国香港市场分别有各自特点 。 比如A股市场食品饮料、半导体、医疗保健属于优势行业 。 在香港 ， 互联网是优势产业 ， 因为互联网龙头都在香港上市 ， 另外有些细分服务业也较具优势 ， 金融地产也值得关注 。 现在的情况是有些行业的表现虽有差强人意 ， 但无论A股还是H股都一样 ， 一旦经济稳住 ， 这些优势板块都会有很好向上弹性 。 两个市场有各自优势行业 ， 如果构建组合 ， 可以把两个市场优势行业打包 ， 优中选优放在一起 。 我们认为现在是践行我们投资框架和思路的合适时机 。 ”
冯佳则认为 ， 就目前情况来看 ， 市场可能会逐步进入到震荡市 。 “目前来看 ， 经济的复苏趋势是不改的 ， 那么政策会重回常规货币政策 ， 政策会重回稳增长与防风险的平衡之中 。 经历过去两个季度的债券、股票市场大幅波动 ， 目前来看股债市场的相对价值比较均衡的 。 股债价值相对均衡的另外一种演绎方式 ， 是有可能反映在经济基本面的同时 ， 让两个市场会处于一个窄幅震荡的状态之中 。 而在震荡市场中 ， 做好绝对收益投资 ， 应该用固收+策略 。 ”
杜亮则表示 ， 会采取多个策略的组合 ， 避免过于依赖单一策略 。 这些采取的策略包括高分红价值股策略、逆向选股策略、成长趋势、投资策略、新股申购策略和定增策略等 。
“我们会根据不同市场状态 ， 选择不同的策略组合 。 在固定资产方面 ， 我们可以投资国内债券 ， 年化收益大概3%-4%,也可以配置美元债基金 ， 主要投资国内龙头公司在香港发行的美元债券 ， 年化收益大概7-8% ， 也可以投资可转债 。 通过这样多层资产组合 ， 我们就可以在固定资产收益层面获得较为稳健的资产收益 。 组合超额收益主要通过权益资产来实现 ， 我们可以投资A股和港股 ， 港股配置可以补充A股缺少的商业模式及头部公司（如互联网龙头） ， 拥抱时代红利和中国优势资产 ， 分享优秀公司的成长 。 ”
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（责任编辑：任刚 HF008）


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