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■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅

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图1/7欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
文/美股研究社
来源：美股研究社（ID：meigushe）
斗鱼二季度表现如何？
北京时间8月10日 ， 斗鱼对外发布2020年第二季度财报 。 在与虎牙合并前 ， 本季度财报或许将成为斗鱼的最后一份solo成绩单 。 斗鱼二季度的表现是否让投资者满意？
【■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅】财报显示 ， 二季度斗鱼总营收达到25.08亿元 ， 同比增长33.9%；毛利润达到5.23亿元 ， 同比增长73.7%；非美国通用会计准则下实现净利润3.23亿元 ， 同比增长513.7% 。 因Q2业绩超预期 ， 斗鱼周一盘起涨超10%
在发布财报之后 ， 周一晚间斗鱼宣布公司董事会已收到腾讯的初步非约束性建议书 ， 建议斗鱼和虎牙订立换股合并协议 。 该消息爆出后 ， 斗鱼跟虎牙的股价并没有令人满意 ， 两家公司股价均大幅高开 ， 但迅速跳水 ， 然后逐步走低 。
截至目前 ， 斗鱼周二盘前交易为14.33美元 ， 盘前上涨超2% ， 市值为44.35亿美元 。
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图2/7对于下个季度财报展望 ， 斗鱼预计 ， 公司第三季度净营收将在人民币26.40亿元至人民币26.80亿元之间 ， 同比增长42.1%至44.2% 。
作为直播领域的头号玩家 ， 此前一直巨亏的斗鱼 ， 在2019年扭亏为盈之后如今已连续六个季度实现盈利 ， 这或许也是刺激斗鱼股价上涨的重要原因 。 与老对手虎牙合并之前 ， 斗鱼这份财报表现在未来是否能够让它手握更多筹码谈新公司的主导话语权？
斗鱼虎牙直播营收均占9成
“快抖B”崛起觊觎直播红利
在Q2财报公布之后 ， 斗鱼也正式官宣与虎牙合并消息很快要靴子落地 。 在合并前 ， 20Q2季度恐将成为斗鱼跟虎牙最后的solo战绩 。
这份财报既然是斗鱼在合并前的个人战绩 ， 对比其与虎牙在之前几个季度的营收增速或许能够更清晰的看出两家公司的发展增长表现 。 从下图来看 ，
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图3/7从营收表现来看 ， 斗鱼相对于虎牙来说在营收上的表现要更好 ， 虽说营收规模不及虎牙 ， 但增长势头是好于虎牙 。 在业务层面 ， 能够影响到两个平台营收规模还是要看直播业务 。
在直播业务 ， 斗鱼跟虎牙的发展路径相似 ， 这也让他们都处于直播营收占营收大头的结构 ， 且贡献的营收占比在不降反升 。
二季度 ， 斗鱼视频直播营收为人民币23.199亿元（约合3.278亿美元） ， 较去年同期的人民币17.083亿元增长35.8% ， 占总营收比重为92.5% 。 在一季度 ， 斗鱼直播收入同比增长了56.0％至21.13亿元 ， 在环比数据上还是有所增长 。
一季度 ， 虎牙的总收入为人民币24.12亿元,来自于直播的收入为人民币22.75亿元（3.21亿美元）,直播业务占总营收比重为94.3% 。 从营收来看 ， 为了降低对于直播业务的以来 ， 斗鱼跟虎牙都有在尝试新的业务布局 。
以斗鱼来说 ， 疫情期间除了推出直播带货”以外 ， 斗鱼还推出了“云游戏”、“陪玩业务”等新业务 。 但很可惜的是 ， 这些新业务的尝试并未能给斗鱼带来较大的回报 。
在合并前 ， 斗鱼跟虎牙一直是“相爱相杀”的老对手 ， 双方各自业绩数据的比拼也是拿来提升市值的关键 。 但根据现在的局面来看 ， 斗鱼跟虎牙合并背后除了有腾讯的考量之外 ， 这两个头部平台也在忌惮以B站、快手、抖音新势力的崛起 。
在直播领域 ， B站、快手、抖音布局速度加快 ， 追求多元化商业背后 ， 直播已被他们各自提到很重要的战略层面 。 根据B站、快手、抖音的一系列动作来看 ， 买赛事、重金挖头部主播等 ， 打造直播生态护城河成为他们共同的目标 。
根据今年Chinajoy2020全球电竞大会上 ， 快手游戏副总裁唐宇煜透露的最新的数据 ， 快手游戏直播截至今年5月底的月活用户已超2.2亿 ， 游戏短视频月活用户突破3亿 。 从这个数据表现来看 ， 快手的游戏用户增长来势汹汹 。
从去年开始 ， 快手在游戏直播上就开始行动起来 。 在去年的光合创作者大会上 ， 快手推出“百万游戏创作者扶持计划” ， 正式和老牌游戏直播平台站上了PK台 。 在赛事直播上 ， 快手也首次直播英雄联盟总决赛（S9） 。 今年7月 ， 快手宣布 ， PEL所有战队及选手 ， 都将入驻快手 。
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图4/7除了快手之外 ， B站也是在做同样的事情 。 目前它已获得英雄联盟赛事中国地区三年独家直播版权 ， 不少头部KOL ， 如选手Uzi、「厂长」Clearlove等也已入驻B站 。 随着在抖音、快手、B站加速布局背后 ， 直播领域的硝烟会愈演愈烈 ， 处在头部位置的斗鱼面临的威胁势必会加大 。 为了做好应对举措 ， 这或许也是斗鱼跟虎牙选择合并的最大原因 。
会员增长放缓主播出现流失


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