江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅( 二 )


斗鱼用户增长恐面临天花板
■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅
文章图片
图5/7在直播业务营收增长背后 ， 这还是得益于斗鱼活跃用户的增长 。 在用户数据上：
l 斗鱼第二季度平均月活跃用户数量为1.653亿人 ， 相比之下去年同期为1.628亿人 。
l 斗鱼第二季度平均移动月活跃用户数量为5840万人 ， 较去年同期的5060万人增长15.4% 。
l 斗鱼第二季度平均付费用户数量达到760万人 ， 较去年同期的670万人增长13.4% 。
从用户表现来看 ， 斗鱼月活跃用户同比只增加了250万；移动月活跃用户只增长了780万；付费用户只增长了90万 。 对比之前的同比增速来看 ， 用户数据的增长显然是在放缓 。 虽说用户增长表现不尽如人意 ， 但在付费数额上环比还是有所增长 。
在财报电话会议中 ， 针对分析师提到的直播收入增长驱动 ， 斗鱼副总裁兼CFO曹昊回答表示：“因整体的付费用户数达到了760万 ， 和一季度基本持平 ， 但是 up值的话是环比增长了9.5%左右 ， 达到了306元 。 ”随着ARPU值得上涨 ， 这或许也是斗鱼本季度盈利表现较好的一个重要原因 。
对比斗鱼跟虎牙的付费用户数据来看 ，
■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅
文章图片
图6/7对于斗鱼来说 ， 未来如何提高用户付费意愿还是很重要 ， 目前随着斗鱼用户增长放缓背后 ， 很有可能意味着斗鱼面临直播用户增长天花板 。 尤其是B站、抖音、快手也分流一部分直播用户 ， 这也意味着斗鱼后续用户增长愈发艰难 。
除了用户增长放缓之外 ， 斗鱼面临的另外一个压力则是来自于头部主播的流失 。 尽管斗鱼为了留住头部主播也采取了不少的措施 ， 包括成立工会之类 ， 根据斗鱼的成本支出来看 ， 头部主播仍然是一笔不小的开支 。 斗鱼靠头部主播吸引更多用户 ， 但随着用户增长放缓 ， 头部主播跳槽到其他平台对斗鱼来说也是一大隐患 ， 尤其是B站、快手、抖音都有重金挖掘头部主播 ， 培养他们的头部主播 。
从斗鱼自身来说 ， 要想提高直播业务增长 ， 关键还是要提高付费用户增长 。 在这个层面 ， 斗鱼花在内容端上的投入仍然不小 。 不论是头部主播维护、在泛娱乐生态内容上的投入 ， 各种顶级赛事的投入 ， 成本还是较高 ， 这部分成本支出还是会影响到斗鱼的盈利表现 。
在斗鱼成本方面 ， 很明显的可以看到它为更好地控制经营成本 ， 其主播分成成本已经连续多个季度下降 ， 并出现2019年多位知名斗鱼主播跳槽的情况 。 这或许也是斗鱼上的主播不续约 ， 选择跳槽到其他平台的重要原因 。
斗鱼虎牙合并靴子终落地
为何资本市场反而不看好？
■斗鱼Q2付费用户同比增长13.4%与虎牙“组团”后股价为何失速？2020-08-12 10:14:430阅
文章图片
图7/7在合并之前 ， 外界总会把虎牙和斗鱼的财报表现一直被业内拿来对比 。 而无论在盈利模式、收入结构、平均MAU、营收成本还是对未来的布局上 ， 两者都越来越相似 。
根据斗鱼和虎牙二季度财报数据来看 ， 我们或许可以知道合并后的体量：
◆单季度收入52.05亿元=25.08亿元+26.97亿元
◆归属于上市公司的净利润为6.74亿元=3.23亿元+3.51亿元 。
MAU达到3.2亿=1.5亿+1.7亿 ， 其中移动MAU达到1.3亿=0.7亿+0.6亿（未去重） 。
◆市值近百亿97.12亿美元=52.77亿美元+44.35亿美元（截至文章发稿）
从这几个核心数据的表现来看 ， 斗鱼跟虎牙合并之后还是会有一些优势 。 一方面是规模效应会凸显 ， 合并之后借助双方影响力还是会提升其在直播行业的地位 。 另一方面在成本方面还是有较大可能性降低成本 ， 合并之后集中度还是会提升 。
虽说“鱼虎”合并之后表面看起来很欢喜 ， 但斗鱼放出这一消息之后 ， 两家公司的股价都下跌不少 。 为何资本市场对两个头部平台的合并的态度又发生转变？在美股研究社看来 ， 或许是因为受到下面三个因素影响 。
其一是B站、抖音、快手在游戏直播业务上的步步逼近 ， 斗鱼跟虎牙合并也承压 。 在用户层面 ， 这几个平台上的用户群都是年轻用户 ， 对于游戏直播的兴趣颇高 ， 同时对于游戏直播的付费意愿也是一个重要的点 。 这几个平台的用户规模也在斗鱼跟虎牙之上 ， 抢夺游戏直播用户的竞争显然很激烈 。
其二是整合之后 ， 两家公司整体的营收增速可能会放缓 ， 影响估值；通常而言 ， 同为竞争对手的两家公司进行合并 ， 多是面对行业增长已趋缓 ， 为了确保竞争壁垒的举动 。 从斗鱼跟虎牙披露的财报来看 ， 其在营收上均面临放缓的挑战 ， 合并之后未来一旦不能在营收上有更大突破 ， 或许估值反而会受拖累 ， 这也是不少投资者担忧的点 。
其三是“鱼虎”合作之后 ， 很有可能腾讯获得话语权更强 ， 这次斗鱼跟虎牙的合并也是腾讯在背后出力 ， 腾讯或许会成为本次交易最大的赢家 。 腾讯旗下还有一个企鹅电竞 ， 未来这三个平台的发展很有可能腾讯会出面干涉 ， 未来鱼虎的发展走向一切要围绕腾讯的战略 ， 缺少独立性的“鱼虎”能否在战略层面有更大突破还是未知 。


推荐阅读


上一篇：|山东海洋生态环境持续向好 “绿水青山”满长岛

下一篇：开课|交运文旅交通安全科普教育基地开课 高一学生成今年首批体验者