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时代财经|为何天山股份成整合平台？，中国建材合并水泥资产( 三 )


对水泥行业是利好
“总体而言 ， 中国建材水泥板块的资产整合 ， 有利于国内水泥行业的发展 。 ”刘作毅表示 。
众所周知 ， 水泥行业的生产和经营 ， 受运输半径的影响很大 ， 水泥企业的地域性特点很强 。 近年来 ， 随着国家对水泥行业污染治理力度不断加大 ， 以及鼓励企业开展并购重组 ， 中小型水泥厂林立、市场竞争混乱无序等问题有所改善 。
“目前国内水泥市场不是竞争问题 ， 是加大控制力的问题 ， 要保持区域内水泥市场供需的相对平衡 ， 长三角地区水泥市场为什么在全国发展是最好的 ， 就是有海螺水泥和中国建材两大公司在其中加强控制力 。 ”刘作毅认为 ， 小企业过多只会导致竞争无序 。
中国水泥网的数据显示 ， 近期北方地区水泥价格呈下降趋势 ， 长三角区域如上海、江苏、浙江、安徽水泥价格涨幅明显 。
此次天山股份合并中国建材的水泥资产 ， 不仅提高行业集中度 ， 提高自身协同能力 ， 也能在全国统筹布局水泥生产 ， 起到稳定市场 ， 平衡供需的作用 。
这也让天山股份将成为第二家全国性布局的水泥公司 。
近日刚刚公布的全球水泥产能排行数据显示 ， 中国建材水泥产能达到5.21亿吨 ， 第二位是海螺水泥 ， 年产能3.59亿吨 。 其后是瑞士拉法基2.85亿吨 ， 德国海德堡1.87亿吨 ， 以及国内金隅冀东的1.7亿吨 。
尽管此次中国建材没有将所有水泥资产装进天山股份 ， 但合并后 ， 天山股份的水泥年产能约为4.3亿吨 ， 已经超过海螺水泥 ， 成为国内水泥产能最大的企业 。
同时 ， 按照2019年各家公司的营业收入计算 ， 天山股份等5家公司营业收入超1650亿元 ， 超过海螺水泥的1570亿元 ， 将成为A股水泥营收之最 。
但在净利润方面 ， 海螺水泥就要棋高一着 ， 去年海螺水泥的净利润为343.52亿元 ， 天山水泥5家企业合并才126亿元 ， 差距明显 。
“两家企业不能简单对比 ， 发展模式不同 ， 海螺水泥走的是自主发展模式 ， 中国建材是并购模式 。 ”刘作毅表示 。
截至2020年第一季度 ， 海螺水泥总资产1796.62亿元 ， 净资产1472.87亿元 ， 资产负债率仅为20%左右 ， 而净资产收益率 ， 近年高达27% 。
天山股份在资产整合后 ， 尽管通过定增缓解资金压力 ， 但负债率仍会高达70% ， 这对公司整合后提升经营效率以及盈利能力方面都是不小的考验 。
有投资者认为 ， 短期而言 ， 合并对天山股份的变化不大 ， 大股东没有变 ， 合并的资产没有变 。 但长期而言 ， 资产整合后企业间协同性进一步加强 ， 未来盈利能力会得到提升 ， 市场估值也有望得到修复 。
而且此次重组增强了市场对中国建材后续资本运作的预期 。
“不排除后续中国建材将另外两家上市公司的水泥资产也进行整合 。 ”刘作毅称 ， 两家公司在内蒙、宁夏也有业务交叉 。
8月10日 ， 2020年《财富》世界500强排行榜发布 ， 中国建材集团连续第10年入围 ， 位列187位 ， 其以576.26亿美元继续稳坐全球建材行业榜首位置 。
文章来源：时代财经编辑：郑方圆


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