蔚来|蔚来Q2季度财报：向“负毛利率”说再见
_原题为 蔚来Q2季度财报：向“负毛利率”说再见
“提高毛利率将是蔚来 2020 年的核心目标之一 ， 并且通过供应链的优化 ， 电池包成本的持续降低 ， 生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降 ， 让我们有信心实现第二季度毛利率转正 ， 年底毛利率达到二位数的目标 。 ”
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“特斯拉位于国内市场的平均售价大概是30万元 ， 而我们目前的均价可以达到45万元 。 ”
“未来车市肯定是集中度日益增加 ， 而不同的细分市场留下的车企也不尽相同 。 在高端市场 ， 将仅剩下5家左右车企 ， 但特斯拉和苹果肯定会留下 ， 同时蔚来也在向这个目标努力 。 而传统豪车品牌中 ， 仅会有部分车企能留下 。 ”
上述分别为蔚来汽车创始人李斌曾在Q1财报公布后的电话会议中 ， 成都车展媒体日结束后的专访时 ， 以及8月11日武汉蓝皮书论坛的圆桌会议上 ， 所讲出的三段言论 。 从现状来看 ， 第一句话已然成为事实 。
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因为就在论坛举行的同日下午、美股盘前 ， 蔚来正式公布了Q2季度财报 。 其中 ， 最为引人注目的整车毛利率及综合毛利率一栏 ， 赫然屹立着“+9.7%、+8.4%”两个数字 。 至此 ， 这家车企终于逆转了长达三年无法实现自我造血、甚至卖车亏钱的困局 ， 正式向“负毛利率”蔚来说再见 。
李斌也终于兑现了他的承诺 ， 虽然这一过程并不轻松 ， 甚至经历了濒临生死的考验 ， 但是好在挺了过来 。 现在的蔚来 ， 或许才真正担得上那句 ， “经过一年调整的蔚来汽车已经逐步回归正轨 ， 从重症监护室转到普通病房了 。 ”
何时盈利 ， 仍存变数
除毛利率转正外 ， 财报中披露的其它关键数据有 ， Q2季度总营收人民币37.189亿元（5.264亿美元） ， 相比去年同期增长146.5％ ， 相比Q1季度增长171.1％ ， 并超出Q1季度给予的指引上限（35.342亿元） 。 其中汽车销售额为34.861亿元（4.934亿美元） 。
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同时 ， Q2季度经营性亏损 11.6 亿元 ， 同比减少 64.2% ， 环比减少 26.1% 。 归属于蔚来普通股股东的净亏损为12.07亿元（1.710亿美元） ， 同比减少63.6％ ， 环比减少29.9％ 。 截至2020年6月30日 ， 公司现金及现金等价物 ， 受限制现金和短期投资为112亿元人民币（16亿美元） ， 并且蔚来（中国）前两期投资的50亿元现金注资已经完成 。
关于毛利率转正与亏损持续缩小的原因 ， 蔚来汽车CFO奉玮在财报中表示 ， “因为2020年Q2季度的销量增长 ， 其整车毛利率超过了原定5％的目标 ， 这是由于交付规模不断扩大 ， 每辆汽车平均收入提高 ， 材料成本降低以及制造效率提高所致 。 ”的确 ， 汽车作为“规模效应”最为典型的行业之一 ， 只有不断提升销量均摊制造、营销成本 ， 毛利率才能持续走高 。
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随后 ， 奉玮补充道 ， “为了继续减少亏损 ， 在2020年余下时间及以后 ， 我们将继续提高整个公司的效率 。 ”众所周知 ， 自2019年下半年开始 ， 蔚来通过缩减员工数目、优化资金管理、甚至出售电动方程式车队等一系列开源节流的方式 ， 致使公司运营成本急剧减少 。
销量方面 ， 据财报显示 ， Q2季度共交付新车10,331辆 ， 超出Q1季度预测上限（10,000辆） ， 其中包括8,068辆ES6与2,263辆ES8 。 而截至2020年7月31日 ， 两款车型的累计交付量达到49,615辆 ， 其中2020年共交付17,702辆 。
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平心而论 ， 相比ES6的继续热销 ， 更为庆幸的是看到了全新ES8的销量回暖 。 因为售价更贵的后者交车越多 ， 也预示着蔚来获得的利润更加丰厚 ， 从而进一步提升整车毛利率 。 “我们2020年第二季度的季度交付量达到了创纪录的10,331辆 ， 随着这一势头的延续 ， 预计第三季度将交付11,000至11,500辆汽车 。 而目前对于产能的限制或将在不久后解除 ， 届时我们相信产能可以满足用户新增订单需求 。 ”这是李斌对于Q3季度做出的预期与保证 。
财报也显示 ， 下一季度预计新车交付量能够维持在11,000-11,500辆之间 ， 同比增长约129.2％-139.6％ ， 环比增长约6.5％-11.3％ 。 总收入将提升至40.475亿元（5.729亿美元）-42.123亿元（5.962亿美元） ， 同比增长约120.4％-129.3％ ， 环比增长约8.8％-13.3％ 。
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此外今年6月 ， 蔚来完成了以每股5.95美元的价格发行7200万股美国存托股份（ADS）的交易（每股ADS代表1股A类普通股） ， 总计筹资4.284亿美元(约合人民币30.2673亿元) 。 同时 ， 该公司已授予承销商30天的选择权 ， 可购买最多1080万股额外的ADS 。 摩根士丹利、瑞士信贷及中金公司会担任此次发行的联席账簿管理人 。
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