美国|美元霸权第三次衰落中，人民币如何趁势崛起？( 三 )
图5 美国的经常项目和资本项目
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图6 美国国际投资的资产、负债和净资产（1989-2008） 单位：10亿美元
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美国金融市场发达 ， 资本净流入 ， 这给美国的经济发展注入动力 ， 美国经济发展一直不差钱 ， 但是如果使用不好 ， 也会带来危机 。 关于2008年国际金融危机爆发原因 ， 一直存在争论 ， 美联储前主席伯南克曾认为美国没有用借来的资金建设"21世纪铁路"：政府用这些钱到伊拉克打仗 ， 消费者利用宽松的资金购买豪华车和大房子 。 自从2007年美国次贷危机爆发以来 ， 国际金融市场动荡 ， 主要国际货币无序变动 ， 美元大幅度波动 ， 国际货币体系的稳定性下降 ， 美元霸权地位面临挑战 。
3、美元滥发破坏美元国际信用
美元承担国际货币和一国货币的功能 ， 这两个功能是相互冲突的：作为国际货币 ， 需要美国维持货币币值的稳定 ， 支撑美元的国际信用；作为国内货币 ， 美国的国内经济政策的目标是第一位的 ， 美元币值的稳定与否是次要的 ， 美国更加注重是本国经济增长和就业 。 特别是在国际金融危机冲击下 ， 美元会无约束扩张货币 。
2008-2009年 ， 为了应对日益严重的经济衰退 ， 美联储采取非传统手段量化宽松政策来刺激经济和激活信贷市场 ， 美联储大量购买政府债和机构债向市场投放流动性 。 很显然 ， 在浮动汇率之下 ， 没有汇率约束 ， 美元滥发会不断侵蚀美元的国际信用和削弱美元霸权 。
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