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科技|极米科技研发费用率低 科创属性不足如何闯关科创板

《投资者网》张伟
递交招股书两个多月后 ， 智能投影产品生产商成都极米科技股份有限公司（下称"极米科技"）收到科创板上市委的问询 。
7月29日 ， 极米科技在科创板官网披露了针对本次问询的《发行人及保荐机构回复意见》、《会计师回复意见》以及《律师补充法律意见书》 ， 对其所关注的核心技术、销售模式、研发费用率等38个问题进行了补充完善 。
之前 ， 极米科技曾于6月22日举行了一场媒体沟通会 ， 就今年上半年的发展情况进行了说明 。 有分析称 ， 极米科技在IPO静默期出镜 ， 可能是向外界对其"重营销轻研发"、"研发属性与科创属性不符"等质疑的一种回应 。 还有分析认为 ， 公司冒着可能被指控"提前泄露经营情况"的风险在IPO静默期主动与媒体沟通 ， 对其IPO未必有帮助 ， 还可能带来反作用 。
20多家投资机构翘首IPO
据招股书 ， 极米科技成立于2013年11月 ， 主营业务包括智能投影产品的研发、生产及销售 ， 同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务 。
自成立以来 ， 极米科技就受到各路资本的追捧 。 《投资者网》梳理发现 ， 从2014年起 ， 该公司几乎每年都有融资 。 2014年8月完成1亿元A轮融资；2015年6月获得芒果传媒3亿元的Pre-B轮战略投资；2016年4月获得中南文化、创东方、鼎锋资产、励石创投共1.2亿元人民币的B轮投资；2018年3月又完成百度战略投资的C轮融资 。
截至招股书签署日 ， 极米科技的股东中出现了百度网讯、四川文投、创乾投资、芒果传媒、创东方、深圳道智等20多家投资机构的身影 ， 其中百度网讯、百度毕威合计持股比例超过15% ， 仅次于该公司创始人钟波 。 这些机构盼望公司IPO已经多年了 。
受到资本一路加持的极米科技 ， 其产品销量也是一路大涨 。 IDC数据显示 ， 2017年至2019年（下称"报告期内"） ， 其投影产品的销量分别为34.16万台、54.53万台和68.99万台 ， 年均复合增长率为42.11% 。 自2018年起 ， 极米科技便稳居投影设备出货量全国第一的位置 ， 2019年的国内市场占有率接近15% ， 其终端的月活跃用户数在2020年3月超过100万人 。
数据显示 ， 2017年至2019年 ， 其营收分别为9.99亿元、16.59亿元和21.16亿元；其归母净利润分别为0.15亿元、0.1亿元和0.93亿元 。
对2019年净利润大增的原因 ， 极米科技称 ， "2019年度 ， 公司净利润有所增长 ， 净利率有所提升 ， 主要原因为2019年度公司毛利率提升 。 随着公司品牌的进一步提升、业务持续拓展及光机技术的进一步成熟和量产 ， 未来净利润有望保持稳定增长 。 "
研发费用率低
然而 ， 虽然产品出货量近几年大增 ， 但极米科技却一直被指科创属性不足,"缺乏核心科技" ， 是一家"披着科技外衣的网红组装厂" 。
财务数据显示 ， 报告期内 ， 极米科技研发投入为0.33亿元、0.63亿元和0.81亿元 ， 同期营业收入为9.99亿元、16.59亿元和21.16亿元 ， 研发投入在营业收入中的占比为3.3%、3.8%和3.8% ， 未满足科创属性常规指标第一项--研发费用率不低于营业收入5%的要求 。
对于"研发费用率过低如何保证产品的研发设计和创新能力"等问题 ， 极米科技向《投资者网》表示 ， "公司三年（研发投入）合计1.77亿元 ， 年均复合增长率56% ， 占营业收入的比例也在逐年提升 ， 为公司不断丰富产品线、完成产品更新迭代 ， 实现收入增长提供支撑 。 "
另外 ， 在问询函第三部分 ， 即关于发行人核心技术中 ， 科创板上市委要求极米科技对投影设备照明显示技术、光机设计的技术储备和核心竞争力进行补充完善 。 极米科技回复称 ， "公司选择应用DLP技术方案 ， 但同时亦形成了3LCD和和LCOS技术储备 ， 其中3LCD技术方案已于2018年完成量产整机生产" 。
关于光机设计 ， 极米科技表示 ， "公司光机技术来源包括自研光机和非自研光机 。 其中 ， 2017年和2018年 ， 公司光机均为非自研光机 ， 2019年开始自研光机" 。 而据招股书披露 ， 该公司2019年自研光机自主生产的占比仅有0.05% 。


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