经济导报|真的是赤藓糖醇注入“元气”?，保龄宝股价1个月大涨166%
经济导报采访人员韩祖亦
7月15日至今短短一个月时间里 ， 位于德州禹城的国内功能糖行业领军企业保龄宝(002286) ， 密集发布了多达3则股票交易异常波动公告 。 在7月10日、7月13日、7月14日连续3个交易日 ， 7月20日、7月21日、7月22日连续3个交易日 ， 以及8月7日、8月10日、8月11日连续3个交易日 ， 保龄宝收盘价格涨幅偏离值均累计超过20% 。
经过上述3轮明显拉升 ， 保龄宝的股价也从7月9日的9.13元/股 ， 攀升至8月13日的24.29元/股 ， 区间涨幅高达166% 。 
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对于近期保龄宝的较大涨幅 ， 外界普遍认为与“赤藓糖醇”概念有关 。 而近年来“赤藓糖醇”产品的具体经营情况 ， 其营业收入及占比、毛利率、净利润贡献情况等 ， 以及该产品经营存在的风险 ， 也成为交易所关注函的关键问询点 。
“是否存在误导性陈述”
经济导报采访人员注意到 ， 针对此前3轮拉升 ， 在股票交易异常波动公告中 ， 保龄宝均表示 ， 经过必要核实 ， 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处 ， 未发现近期公共媒体报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 。 同时 ， 公司近期生产经营情况正常 ， 内外部经营环境未发生重大变化 ， 且“经核查 ， 公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项 ， 或处于筹划阶段的重大事项” 。
然而 ， 在市场眼中 ， 保龄宝此轮股价的大幅拉升 ， 与元気森林这款“无糖”饮料的走红不无关联 。 而“赤藓糖醇” ， 正位于其配料表的第二位 。
中小板公司管理部也在13日晚间下发的《关注函》中直言 ， “你公司股价近期涨幅较大 ， 媒体普遍认为与‘赤藓糖醇’概念有关 。 ”故要求保龄宝说明公司近年“赤藓糖醇”产品的具体经营情况 ， 包括但不限于营业收入及占比、毛利率、净利润贡献情况等 ， 并结合行业发展与竞争、公司产能情况等对“赤藓糖醇”产品经营存在的风险进行充分提示 。
此外 ， 中小板公司管理部还要求保龄宝说明公司在互动易回复投资者提问及近期接待机构和个人投资者调研的情况 ， 是否存在误导性陈述及违反信息披露相关规定的情况 。
“赤藓糖醇”所占营收比重并不凸显
经济导报采访人员了解到 ， 作为功能性糖醇的一种 ， “赤藓糖醇”是所有糖醇中唯一利用微生物技术生产的一种天然零热量甜味剂 。 赤藓糖醇不被酶所降解 ， 不参与糖代谢和血糖变化 ， 宜于糖尿病患者食用 ， 且在结肠中不致发酵 ， 可避免肠胃不适 ， 不致龋齿 。
而保龄宝最近一次在公告中提及“赤藓糖醇” ， 还是在其2019年年报中 。 公司表示 ， 该报告期内 ， 在全球减糖趋势的带动下 ， 赤藓糖醇产品销售继续保持20%以上的增长 ， 且公司“高转化率、耐高温赤藓糖醇新菌种构建及工业化应用”被列入山东省重点研发计划(重大科技创新工程)项目、2019年山东省技术创新项目 。
虽然保龄宝将“赤藓糖醇”与低聚糖、果葡糖浆、结晶果糖等产品并列为公司主要产品 ， 但对于“赤藓糖醇”产品具体的营业收入、营业成本及毛利率等关键财务数值 ， 保龄宝并未在年报中单列出来 。
2019年 ， 其“糖醇类”分产品实现营业收入2.44亿元 ， 占营业收入的比重为13.54% ， 这一比重仅高于“其他业务收入” ， 排在保龄宝分产品中的倒数第二位 ， 显著低于其他淀粉类、果葡糖浆、低聚糖等分产品在营业收入中的占比 。
也就是说 ， “赤藓糖醇”在保龄宝2019年的营业收入中 ， 所占比重并不凸显 。 从毛利率看 ， “糖醇类”毛利率为21.10% ， 而低聚糖则高达30.34% 。 同时 ， “糖醇类”毛利率比上年同期增长幅度为1.44% ， 均低于果葡糖浆的2.15% ， 其他淀粉糖的1.89%和低聚糖的1.60% 。
股东高位减持遭问询
值得注意的是 ， 在这一波上涨势头中 ， 保龄宝股东的减持举动 ， 也交杂其中 。
7月8日 ， 保龄宝公告称 ， 持有公司股份5235.11万股(占公司总股本比例14.18%)的股东宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)(下称“趵朴富通”) ， 计划在本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份合计不超过1994.09万股(占公司总股本比例5.40%) 。
8月3日至8月10日期间 ， 趵朴富通通过集中竞价交易减持1134.79万股 ， 减持均价达19.78元/股 ， 减持比例为3.07% 。
【经济导报|真的是赤藓糖醇注入“元气”?，保龄宝股价1个月大涨166%】为此 ， 中小板公司管理部也要求保龄宝详细核查上述股东减持公司股票的行为是否合法合规 ， 是否存在涉嫌内幕交易的行为 ， 并自查公司董监高人员及其直系亲属近期是否存在买卖公司股票的情况 ， 并核查是否存在其他可能导致股票交易异常波动的事项 。
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