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医药板块|医药板块下跌原因找到了，公募医药持仓大幅超配，风吹草动见牛羊( 二 )

投资建议：
20Q2 主动公募医药持仓占比环比提升 ， 重仓集中度有所下降 。 总体来看 ， 20Q2 医药板块 热度依然高涨 ， 医药持仓维持大幅超配状态 ， 主要原因系全球疫情仍未看到明显拐点或改善 。 短期来看 ， 医药行业部分细分领域直接受益于疫情期间医疗资源需求迅速增长 ， 如体外诊断、 重症医疗设备、血制品、疫苗等相关企业 。 与此同时 ， 受新冠疫情影响 ， 企业开工延迟 ， 部分 刚性需求的原料药因阶段性供应紧张价格持续走高 。 然而 ， 医药板块中因疫情影响复工延迟且 需求下降的细分领域则受到一定冲击 ， 短期业绩承受较大压力 ， 例如专科医院以及疫情相关性 较弱的药企 。 中长期来看 ， 医药作为内需中的刚性需求 ， 有望在疫情中较快复苏 ， 部分受益的 细分领域有望借势继续维持高景气增长 ， 短期承压的细分领域长期持续发展的产业逻辑并未改 变 。 在全球疫情未看到明显拐点的大背景下 ， 医药行业比较优势有望延续 ， 可把握大趋势下的 结构性机会 。 下半年仍然可以持续关注 IVD、血制品、疫苗、创新药、医药行业等细分板块 ， 同时可以 自下而上关注确定性较强、切换后 PEG 性价比高的个股 。
风险提示：控费降价压力超预期；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期；全球疫 情防控不及预期 。


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