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总收入|【窥业绩】今年市值增万亿，腾讯的业绩是否撑得起？



总收入|【窥业绩】今年市值增万亿，腾讯的业绩是否撑得起？
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腾讯（00700-HK）当前市值近五万亿港元 ， 是宇宙第一大行工商银行(01398-HK)市值近三倍 ， 由年初时的3.58万亿港元 ， 上升了37% ， 相当于增值1.32万亿港元！它今年以来的业绩表现如何？是否配得上它的市值扩张？
业绩增长归功于网游贡献增加及合并虎牙
2020年第2季 ， 腾讯总收入同比增长29.34% ， 至1148.83亿（单位人民币 ， 下同） ， 主要受网游贡献增加40%带动；股东应占净利润同比增长37% ， 至331.07亿元 ， 得益于处置及视同处置投资公司的83.25亿元收益 ， 占了其税前利润的22.49% ， 这其中包括收购虎牙产生的收益21.89亿元 。
综合两个季度 ， 腾讯于2020年上半年录得收入2229.48亿元 ， 同比增28% ， 净利润达到620.03亿元 ， 同比增21% 。
网游维持高增长
网络游戏收入同比大增40.2% ， 至382.88亿元 ， 占总收入的比重由去年同期的30.74% ， 提高至33.33% 。

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从图中可以看出 ， 网游业务已由2018年末因政策规管而受负面影响的低位水平恢复 。 腾讯表示 ， 网游业务增长主要受《和平精英》及《王者荣耀》等国内游戏和海外市场的智能手机游戏收入增加带动 ， 抵消了PC端游戏收入的下降 。 期内 ， 智能手机游戏收入同比增长62.1% ， 至359.88亿元 ， 占网游业务收入的94% 。 PC客户端游戏流水同比下降6.7% ， 至10.9亿元 。
腾讯于第二季在国内推出战略游戏《战歌竞技场》、国内流行漫画IP改编的动作游戏《一人之下》以及Supercell开发的《荒野乱斗》 。 国际市场方面 ， 腾讯发布了个人电脑游戏《Valorant》、卡牌类游戏《符文大地传说》 ， 以及代理角色扮演手游《CODE:D Blood》 。 这些新游戏或有望在下半年带来新的收入来源 。
社交网络服务的收费用户增长20%
社交网络收入同比增长29% ， 至267.14亿元 ， 主要受数字内容服务增长带动 ， 占总收入的23.25% 。 腾讯自2020年4月起增持虎牙（HUYA-US） ， 并从4月起作为附属公司合并（之前为联营公司） ， 这可能是带动其收入增长的一个原因 。
社交网络收入还包括腾讯音乐（TME-US）等贡献 。 2020年第2季 ， 腾讯音乐录得季度收入69.32亿元 ， 同比增长17.53% ， 但受销售成本及总经营开支大幅增长拖累 ， 美国上市的音乐服务公司季度股东应占净利润仅按年增长1.29% ， 至9.39亿元 。
社交网络业务主要为收费增值服务 ， 包括视频及音乐内容 ， 期内腾讯音乐收费会员数同比增长52% ， 至4700万 ， 相较而言 ， 月活高达6.51亿 ， 这或意味着未来仍有进一步渗透的空间 。 加上视频用户在内 ， 腾讯第二季的收费增值服务账户数同比增长20% ， 至2.03亿 。

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腾讯的整体收入分布
综合来看 ， 增值服务收入同比增长35% ， 至650.02亿元 ， 毛利同比增长38% ， 至349.02亿元 ， 占合计毛利的65.6% 。 毛利率由上年同期的52.6% ， 提高至53.7% ， 为腾讯各个业务分部中的最高 。 网游依然是腾讯保持收入及利润强劲增长的秘密武器 。
此外 ， 金融科技和企业服务 ， 以及网络广告业务也有增长 ， 其中金融科技和企业服务收入同比增长30% ， 至298.62亿元 ， 占总收入的25.99% ， 主要得益于复工复产推动线下支付增加 ， 以及理财平台收入增长 ， 云服务收入也有所增长 。 另外网络广告业务方面 ， 受视频广告占比提高以及朋友圈因广告库存和曝光量增长带动 ， 社交媒体广告收入同比增长27% ， 抵消了媒体广告收入下降的影响 ， 网络广告业务季度收入同比增13% ， 至185.52亿元 。


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