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读懂新三板|流动性涌向头部公司，精选层成交额下滑背后

精选层市场生态 ， 越来越像海外成熟资本市场 。
开板以来 ， 精选层流动性虽然持续下滑 ， 但头部公司表现依然不错 。 相较于此前在创新层挂牌时期 ， 流动性改善明显 。 只是部分质地一般的企业 ， 成交量又快回到创新层挂牌时期水平 。
读懂新三板|流动性涌向头部公司，精选层成交额下滑背后
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在任何一个成熟的资本市场 ， 都是优质公司流动性充沛 ， 一般的公司流动性相对匮乏 。 市场生态更接近成熟资本市场的精选层 ， 出现这样的情况并不奇怪 。
另外 ， 股转公司一直在为改善流动性而努力 ， 混合做市制度有望率先推出 。 期待精选层流动性 ， 随着更多制度推出得到进一步改善 。
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精选层成交额下滑背后 ，
头部公司流动性依然有所改善
相比于开市首日 ， 成交额减少了九成以上 。 7月27日 ， 精选层成交额为36.23亿元；而在8月13日 ， 成交额为2.21亿元 。
虽然成交额持续下滑 ， 但头部公司流动性依然不错 。
8月13日 ， 有4家企业成交额过千万 。 贝特瑞成交额高达5134万元；其次是创远仪器 ， 成交额为2711万元 。 另外 ， 连城数控和颖泰生物成交额也都超过1000万元 。
从成交额分布情况来看 ， 两级分化明显 。 成交额居前的10家公司 ， 成交总额为1.56亿元 ， 包揽了市场70%的流动性 。
剩余22家公司成交额为6519万元 。 其中 ， 共有4家企业日成交额不足200万元 。 其中成交额最低的方大股份 ， 成交额为125.95万元 。
精选层成交额下滑是事实 ， 但我们要用辩证的眼光去看待 。 固然整体成交有所下滑 ， 一些质地不错的公司 ， 在登陆精选层之后 ， 流动性得到明显改善 。
以最近二级市场表现的连城数控为例 。 2020年以来 ， 连城数控在创新层成交量中位数仅为1.02万股；而到了精选层之后 ， 日成交量中位数为118.65万股 。 即便今日有所缩量 ， 但成交量依然超过30万股 。
与连城数控类似的还有贝特瑞 。 2020年以来 ， 贝特瑞在创新层日成交量中位数仅为42.65万股；而到了精选层之后 ， 贝特瑞成交量中位数为239.93万股 ， 提升了将近5倍 。 即便近日有所下滑 ， 但贝特瑞成交量基本超过100万股 。
只不过 ， 随着精选层流动性的持续下滑 ， 质地相对普通的企业 ， 成交量逐步逼近创新层成交量水平 。
比如苏轴股份在8月12日的成交量仅为15.32万股 ， 与创新层日成交量中位数12.32万股相比 ， 差距已然不大 。
实际上 ， 在任何一个成熟的资本市场 ， 都是优质公司流动性充沛 ， 一般的公司流动性相对匮乏 。 市场生态更接近成熟资本市场的精选层 ， 出现这样的情况并不奇怪 。
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股转公司拟推出多项举措改善流动性 ，
混合做市交易制度即将登场
为了提供更充沛的流动性 ， 股转公司也一直在努力 。
精选层开板以来 ， 股转公司曾提出了四大政策来改善精选层市场流动性 ， 包括引入做市商、优化公募基金入市、优化市场指数及畅通中长期资金投资渠道 。
这些政策正在推进中 。 目前来看 ， 混合做市制度有望率先登场 。 8月11日 ， 股转公司发布了《关于发布混合交易业务及信息发布优化相关技术文档》的通知 ， 预示着精选层混合交易制度即将正式落地 。
根据该通知 ， 股转公司修订了交易系统的相关数据接口规范以及系统指南 ， 要求股转交易系统支持混合交易制度 。
在成交额持续萎缩的情况下 ， 引入做市商制度真是为精选层打了一针“强心剂” 。 引入做市商制度 ， 做市商在连续竞价交易的同时持续为精选层企业进行双向报价 ， 将为精选层注入更多流动性 。
引入混合做市制度 ， 更是向市场透露了一个重要信息 ， 精选层的相关政策正在落实 。
【读懂新三板|流动性涌向头部公司，精选层成交额下滑背后】未来 ， 随着新三板制度的不断完善和相关政策的持续落实 ， 精选层最关键的流动性问题将得到有效解决 。


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