第一纺织网|20年租金仅8.36亿！天虹租下江西赣州水游城8.2万平建购物中心( 二 )
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截至2020年上半年 ， 天虹股份拥有372家门店 ， 其中 ， 百货、超市、购物中心、便利店分别为68、103、27、174家 ， 上半年新开三家购物中心及5家sp@ce独立超市 ， 百货、超市、购物中心、便利店的收入同店增长分别为-30.68%、13.36%、-26.3%和6.42% ， 超市和便利店逆势上涨 。
从品类看 ， 天虹股份的生鲜熟食、包装食品、日用品类为偏向超市便利店、偏向必选消费的品类 ， 服装、化妆品、皮鞋皮具、餐饮娱乐、电器类等品类为偏向百货购物中心、偏向可选消费的品类 。 以2020年修改营收确认会计准则后的口径回溯2019年情况后 ， 2019年上半年 ， 公司偏向超市便利店的品类营收占比约56% ， 但由于毛利率较百货购物中心业务更低 ， 毛利润占比约为30% ， 而偏向百货购物中心的品类营收占比约38% ， 毛利润占比约63% 。 因此在疫情推动超市业态发展 ， 影响百货客流的背景下 ， 上半年公司偏向超市便利店的品类在生鲜品类增长带动下营收增长28% ， 毛利润增长20% ， 偏向百货购物中心的品类营收下降30% ， 毛利润下降35% 。 
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财报显示 ， 受疫情影响 ， 天虹股份的服装、化妆精品、皮鞋皮具类产品的收入分别同比下降28.60%、12.69%、36.24% ， 但是生鲜食品及日用品类受益于必选坚挺表现取得较为强劲的增长 ， 其中生鲜熟食类同比增长43.81% ， 包装食品类同比增长25.38% ， 日用品同比增长3.01% 。 这从另一方面也反映了天虹股份超市业态的经营管理持续向好 ， 预计天虹股份会继续加大超市业态的投入 ， 包括在优势区域加快独立超市展店节奏、建设生鲜基地 ， 强化自有品牌等 。
从渠道方面看 ， 2020年天虹股份继续坚持拓展购物中心 ， 提升6万平以上的大型门店占比 ， 并且连锁发展具有独立经营能力的超市 ， 上半年公司超市门店较年初增加6家 ， 购物中心增加3家 ， 便利店增加3家 ， 合计增加12家 ， 同比增长3.3%至372家 。 疫情影响上半年公司渠道扩张 ， 整体门店稳中有增 。
华金证券分析师王冯认为 ， 天虹股份是以百货业态为主的多业态零售商 ， 疫情逐步受控后盈利能力有所恢复 。 百货持续转型或将推动百货利润增速回暖 ， 较高坪效的超市业态有望外延扩张贡献利润 。
观察来看 ， 一方面 ， 天虹股份的百货持续转型或将推动百货利润增速回暖 。 据中国百货商业协会调研 ， 随着百货业态逐步增加餐饮等子模块 ， 2019年百货行业利润率水平呈现微幅上升趋势 ， 百货利润水平有所提升 ， 不考虑疫情影响 ， 天虹股份的百货持续转型有望推动百货利润增速回暖 。 另一方面 ， 较高坪效的超市业态有望外延扩张贡献利润 。 以经营面积口径的营收月坪效看 ， 2019年天虹股份超市业态营收月坪效可达近1700元/（平方米·月） ， 接近行业龙头永辉超市的水平 ， 2020年上半年也保持着超1500元/（平方米·月）的月坪效 ， 天虹超市业态有望继续依托此高坪效 ， 在连锁发展中外延扩张贡献利润 。 （第一纺织网martin）
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