基金|政府引导基金要包容亏损 重在培育创业创新土壤
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官兵/制图
证券时报采访人员 卓泳
以财政出资为引导 ， 撬动社会资本 ， 共同参与到公共投资、产业投资和创新创业投资中去的政府引导基金 ， 在下行经济周期中 ， 被称为逆周期调节的“利器” 。 尤其对近两年处于资本寒冬的创业投资行业来说 ， 政府引导基金更是一支有力的援军 。
截至目前 ， 国内政府引导基金规模高达2万亿 。 然而 ， 由于与生俱来的行政属性 ， 大部分政府引导基金在参与市场化决策中始终难以施展手脚 ， 时常被诟病其使用效率和市场化程度低 。 在行政化和市场化之间 ， 政府引导基金该如何拿捏？如何提高引导基金的使用效率？深圳市引导基金投资公司总经理蒋玉才接受采访人员专访时表示 ， 政府引导基金的成功运作离不开两个方面：一是合理的政策目标；二是良好的创新创业投资环境 。
千亿政府引导基金
“下海”
2008年 ， 国家出台相关政策鼓励各级政府成立创投引导基金 ， 目的是以财政资金引导社会资本 ， 并通过专业化、市场化的创投机构 ， 支持创新创业的发展 。 两年之后 ， 深圳市政府便率先成立了创投办 ， 发起设立了规模为30亿元的创业投资引导基金 ， 这就是深圳市政府投资引导基金的前身 。 彼时深圳创投办的专职副主任 ， 正是蒋玉才 。 “我是进入创投办的第一人 ， 从2010年到2015年间 ， 这只创投引导基金参投了22只子基金 ， 取得了非常好的成果 ， 也为后来的深圳市引导基金奠定了基础 。 ”蒋玉才说 。
2015年后 ， 国家对政府引导基金的定位更加明确 ， 要求政府对创业投资这个行业从主导变为引导 ， 同时要求各地加大对政府投资引导基金的投入 ， 增加政府投资引导基金的设立 ， 深圳市政府投资引导基金就在这个时候应运而生 。 蒋玉才介绍 ， 2015年深圳市政府在前期创业投资引导基金管理经验及取得成效的基础上 ， 扩大基金规模 ， 由市财政出资1000亿 ， 设立了深圳市政府投资引导基金 ， 同时把引导的方向从创业投资延伸至其他的新兴产业投资、基础设施投资和民生实事投资领域 。 值得一提的是 ， 这只基金在当时 ， 乃至现今仍为国内规模最大的地方政府引导基金 。
从30亿到1000亿 ， 深圳市财政是唯一出资人 ， 如何在新形势下管好这笔钱 ， 成为摆在深圳市政府面前的一个课题 。 2016年10月 ， 经深圳市政府决策 ， 深创投正式受托接管千亿规模的深圳市引导基金 。
做好创业创新土壤培育
截至2019年6月底 ， 国内已设立的政府引导基金规模达到19694亿元 ， 累计1311只 。
体量如此庞大的引导基金 ， 却一直难以逃脱“使用效率低”的诟病 。 在蒋玉才看来 ， 这是由政府引导基金财政出资的“DNA”决定的 。 “引导基金本质上来源于财政 ， 地方政府在管理、使用引导基金时 ， 或多或少都会有一些政策目标 ， 以扶持当地企业发展 。 ”这些政策目标中最常见的就是基金返投当地项目的比例 。 但是一些地区的创投行业发展并不十分发达 ， 中小创新企业数量不多 ， 导致当地缺乏合适的返投标的 ， 引导基金对子基金的吸引力就大打折扣 。 “有些地方的引导基金确实提出了一些过高的政策诉求和目标 ， 使得创投基金即便拿了钱也没法完成任务 ， 这是许多地方政府引导基金使用效率低下的主要原因 。 ”蒋玉才说 。
由此可见 ， 一个地方政府引导基金的成功 ， 与当地的创新创业活力密切相关；而地方的创业创新活力 ， 则又取决于地方政府对营商环境、配套措施的建设力度 。 “假如一个地方中小企业成长的环境不好 ， 即使有引导基金和创投机构 ， 工作也是很难落实下去的 。 ”蒋玉才说 。
在谈到如何促进其他地方引导基金的发展时 ， 蒋玉才建议 ， 不必过于追求政策目标 ， 否则可能更加欲速不达 。 “首先要做好创新创业市场环境的培育 ， 然后制定合理的投资团队引入标准 ， 最后花更多精力来扶持当地的中小企业 。 ”
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