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经济繁荣|杨德龙：两次大跌没有改变慢牛长牛基础 股市繁荣是经济繁荣的重要推动力

周五三大股指早盘仍继续延续调整 ， 尾盘快速反弹 ， 三大股指上涨幅度均超过1% 。 本周的A股市场整体上是调整走势 ， 其实在预期之内 ， 在7月初开启的这轮单边上涨的行情时 ， 我就讲到单边上涨是难以持续的 ， 消耗了太多市场资金 ， 每天成交量上万亿 ， 甚至达1.5万亿 ， 两融余额也冲到1.5万亿 ， 投资者的热情过于高涨 ， 基金的销售也非常的火爆 ， 单月基金销售超过2000亿 ， 今年以来 ， 基金销售已经超过1万多亿 ， 直逼2015年大牛市 。 这表明居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经越来越明显 ， 一方面是A股市场长期走牛的基础 ， 另一方面也会加大市场的震荡 ， 因为单边上涨会累积较大的获利盘 ， 一旦出现利空因素 ， 可能会导致较大下跌 。
7月15日后 ， 大盘出现了两次大跌 ， 第一次大跌的原因是投资者预期下半年货币政策可能收紧 ， 在经济复苏后货币政策是否会退出宽松状态 ， 这是大家比较担心的 。 第二次大跌的原因是美国搞事情 ， 美国对中国的科技龙头华为、腾讯和抖音卡脖子 。 大家担心中美关系紧张 ， 因此过去一个月除军工、黄金板块涨幅较好外 ， 其他多数板块都出现了不同程度的调整 ， 特别是前期涨幅较大的如白酒这些消费白马股跌幅较大 。 很多人在疑问 ， 市场是否会重新跌回到3000点之下 ， 白酒、医药这些白马股还能否长期持有？我认为 ， 现在市场从单边上涨转入震荡行情 ， 其实并没有改变A股市场慢牛长牛的格局 ， 因为推动这轮市场走强的基础没有改变 ， 即经济的快速复苏 。 二季度我国GDP已经从一季度-6.8%的增长 ， 回升到3.2%的增长 ， 一正一负相差10% ， 相当于经济面已经实现了涨停 ， 美国二季度GDP下降了30% 。 美国的一位投行人士在华尔街日报(博客,微博)上写道 ， 这次疫情虽然没有改变世界 ， 美国仍然是世界上最强大的国家 ， 中国也没有超过美国 ， 但中美之间的差距明显缩小了 ， 这是不争的事实 。 确实如此 ， 单看二季度GDP ， 中美的GDP在单季度已经接近 。 下半年我国经济仍会继续复苏 ， 但货币政策方面不能过快退出 ， 这是我一直以来的观点 ， 如果货币政策过快退出 ， 可能导致经济复苏的势头受到较大动摇 ， 使得经济再次回落 。 从央行二季度货币政策执行报告来看 ， 下半年货币政策会略有收紧 ， 但不会过度收紧 ， 保持流动性合理充裕依然非常重要 ， 央行行长易纲在讲话中也再次强调了保持货币政策的连续性稳定性 ， 同时也要增加灵活性和针对性 ， 来解决经济中的问题 ， 我认为这是央行的政策基调 。 不会出现一些人担心的货币政策出现较大收紧 。
支撑这轮慢牛长牛的另一个基础 ， 即居民储蓄向资本市场大转移 。 过去十年 ， 每轮央行放水 ， 资金几乎都会进入楼市 ， 楼价都会大涨 ， 但现在房租不炒已经坚持了四年 ， 并且今年再次强调了房住不炒的原则 ， 不会允许大量居民储蓄进入到楼市来炒房 ， 当然对于刚需和改善性住房依然是支持的 。 房子是用来住的 ， 不是用来炒的 ， 这会使得央行增加流动性投放 ， 资金需要寻找新的出口 ， 股市无疑是唯一能和楼市相媲美的大市场 。 因此居民储蓄向资本市场转移的趋势是长期趋势 ， 并不是短期现象 ， 今年基金销售非常火爆 ， 明年将依然火爆 。 居民储蓄通过买入基金来入市 ， 胜算相对较大 ， 通过个人炒股的风险其实很大 ， 因为现在已经进入到机构投资者时代 。 只有研究公司的基本面 ， 抓住好公司的机会 ， 做好公司的股东 ， 才能真正的分享A股市场的成长 ， 仅仅像以前一样打听消息炒题材的方式 ， 很容易被割韭菜 ， 因此要想不被割韭菜 ， 只有两个办法 ， 第一是买入好的公司的股票 ， 做好公司的股东 ， 通过长期持有来分享企业的成长 ， 第二是站到机构的一边 ， 选择持有优质的基金 ， 这样相当于让基金经理帮你去投资 ， 我认为这两个途径是大家不被割韭菜的根本途径 。 可喜的是 ， 现在坚持价值投资的人越来越多 ， 认识到价值投资重要性的人越来越多 ， 越来越多的投资者加入到我的价值投资权 ， 这说明市场的投资理念正在朝正确的方向转变 ， 当然价值投资知易行难 ， 坚持价值投资需要有理论知识和实践经验 ， 还要有良好的心态 ， 特别在市场调整时 ， 更需要从公司的基本面来把握 ， 抓住优质公司是应对市场波动最好的手段 。


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