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红刊财经|任何一个组合里都要有中国，桥水投资创始人瑞·达利欧：投资组合要多样化( 二 )


红刊财经|任何一个组合里都要有中国，桥水投资创始人瑞·达利欧：投资组合要多样化
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其他精彩观点摘录：1.朱永新：您说“进步=痛苦+反思” ， 但实现成功的过程中一定要有行动 ， 这包括了痛苦、成功和失败等 ， 所以“进步=行动+反思”是否更合适？达利欧：“进步=痛苦+反思”并不是说行动不重要 。 痛苦+反思会让你得到教训 ， 反思是什么导致了痛苦 ， 这是非常有教育意义的 。 所以 ， 如果把痛苦看作一个难题 ， 就可以在这个难题中思考 ， 现实是如何运作的？我应该如何应对现实？2.徐新：我想问一个关于财富传承的问题 。 巴菲特提到过 ， 留给孩子的钱 ， 既不能太多 ， 多到他什么事都不用干 ， 也不能太少 ， 少到他干不成任何事情 。 您是怎么思考的？达利欧：正如我在书中解释的那样 ， 我相信 ， 人生就是一段旅程 ， 我们追求的东西是诱饵 。 我们所追求的也许很重要 ， 但具有进化意义的旅程本身也很重要 。 虽然财富在狭义上是一种利好 ， 但我不认为它真的有那么重要 。 的确 ， 我有财富 ， 我可以避免我的孩子挨饿受冻 ， 也可以给他们最好的教育 。 然而 ， 我也是幸运的 ， 因为我经历了从穷困到富有的全过程 ， 我知道天生拥有和后天努力获得这两者的区别 。 我想他们需要理解和经历这个过程 。 我有一个朋友写了一本书 ， 叫做《逆境的礼物》 。 我认为更重要的是奋斗和成事的能力 ， 以及你为了取得个人进步而做出的努力 。 所以我认为 ， 只给你的孩子财富是一个错误 。 得给他们机会 ， 培养他们逆境中奋斗的能力 ， 以及经历从无到有的整个过程 ， 才是最重要的 。 这么做之所以重要 ， 是因为如果你经历了快乐 ， 你就会发现它的简单纯粹 ， 你曾经没有但你获得了 ， 这是最大的快乐 。 所以我说我很幸运 。 徐新：关于投资 ， 您为什么认为任何一个投资者在他的投资组合里都一定要有中国呢？达利欧：从我第一次来中国到现在已经36年了 ， 我看着它发展 ， 我知道它是什么样的 ， 它发展的结果是不言自明的 。 所以 ， 出现了两个主要国家的竞争 。 但通过这种竞争 ， 未来我们可以做成更多的事 ， 以及存在更多的多样性 。 我们有机会接触到这两个国家发生的了不起的事情 ， 这是非常重要的 ， 否则就只能集中在一个国家 ， 可能会失去很多机会 。 我在中国看到了机会 ， 这是一种幸运 。 对我来说 ， 看到中国的发展是令人兴奋的 。 举个例子 ， 在1984年我来到中国 ， 我送给政府机关领导和企业高层价值10美元的计算器 ， 他们认为这是奇迹一样的装置 。 而到了现在 ， 他们创造了最先进的技术和人工智能以及其他方面的发展 。 这是一个了不起的成就 ， 是由一些根本的优势产生的 ， 不在这些领域投资是一个错误 。 在我看来 ， 多样化的投资组合是非常明智的 ， 我担心的是地缘政治的挑战 ， 这是我控制不了的 。 3.主持人：您自己投资了很多年轻的创业者 ， 比如快手、B站等 。 但是从以前的时间点来讲 ， 其实很多人都不太看得懂？郑烜乐：确实如此 。 不过做短视频的公司中 ， 快手和B站确有独到之处 。 快手是当时那个行业里惟一一个思考用算法、技术来解决短视频分发问题的公司 ， 而B站是当时惟一一个去思考怎样构建内容生态的公司 。 其他人可能都在想 ， 怎么把产品做得更好看 ， 怎么去做运营活动 。 投资一个行业时 ， 如果投一个和其他人都差不多的创业者 ， 那么即使他的能力比别人强一点 ， 也只能赚到所谓的量变的钱 。 但是如果能投一个和其他人与众不同的创业者 ， 那么你就能赚到质变的钱 。 当然 ， 后者也可能会赌输 。 但投资就是这样 ， 你要冒风险去赌一个完全不一样的人 ， 你才能够大成 。 这里衍生出一个问题 ， 我想问达利欧先生 ， 世界在快速发生变化 ， 您希望增加或者更新哪些原则？达利欧：我要先解释下 ， 我认为世界没有改变 ， 世界的规律也没有改变 ， 这是很重要的事情 。 我们只把它当作变化来体验 ， 这是因为凡是我们没有亲身经历过的事情 ， 我们会认为它们是独一无二的 。 我并不是说没有新的技术、新的东西 ， 但即便是它们有了新的方式 ， 但本质上也没有什么不同 。 如债务、货币、周期等 ， 这些周期一次又一次地发生 ， 它们必须得到妥善应对 。 所以当我看着这些情形 ， 会看到变化是如何发生的 ， 或者你可以看看那些永恒性的、普遍性的原则 。 不仅仅是我在试图传递我所学到的 ， 过去伟大的思想家们也提供了伟大的视角来看待现实是如何运作的 ， 这些都是永恒不变的 。 这些思想家们捕捉到了随着时间的推移而发生的变化 ， 并帮助我们正确地看待这些变化 。 因此 ， 这些主要原则并没有改变 。 我一直在学习 ， 一直在完善我的原则 。 原则中存在一些虽然细微但最基础的原理 ， 没有改变 。 我们可以通过这些原理来学习和理解现实 ， 它们具有永恒性、普遍性 。 郑烜乐：关于公司治理方面 ， 我想听听您管理桥水1600多人的经验 。 达利欧：最重要的就是你和员工、伙伴之间的关系 。 正如我说的 ， 对我有用的东西 ， 就是创意择优 。 这也就是说 ， 要让最好的创意得到实现 。 而达成这些 ， 需要极度求真、极度透明 。 比如家庭关系 ， 你们必须一起完成任务 ， 必须诚实 ， 这就建立起了人与人之间的信任 ， 这种关系让你有能力完成这项任务 。 这就像价值观一样 ， 如果你传递一种群体价值观 ， 你发展了一种诚实和透明的文化 ， 这会让你们始终一条心 。 如果你没有这种与人的关系 ， 只存在交易关系 ， 你就会失去这种魔力 ， 你会在起起伏伏中失去人们为使命建立的联系 ， 你会发现人们来来去去 。 伟大的关系和伟大的公司不是这样建立的 ， 所以你必须考虑如何做 。 我通过将一切记录来完成 ， 我的员工几乎可以看到一切 ， 因为透明度保证了真实性 。 这是你始终要面临的问题 ， 因为如果你的公司里人与人之间都只存在交易的关系 ， 那么就会出现一个问题：你工作是为了什么？仅仅是你要获得钱吗？这对我来说是非常肤浅的生活 。 所以信任对我来说是非常重要的 ， 当我们这样做的时候 ， 它是非常有效的 。 4.匿名1：作为著名的投资专家 ， 您觉得一个普通家庭的孩子应该怎么样去积累财富？达利欧：我首先会说 ， 你必须决定你的道路是什么 。 如果你要成为投资者 ， 那么你必须自己去探索学习 ， 自然有一套如何走好这条路的规则 。 如果你不是这方面的专业人士 ， 你应该走一条完全不同的路 。 因为投资是一个零和游戏 ， 这是一个竞争 ， 资产的定价是由所有人的观点来反映的 。 为了成功 ， 你必须比组成价格的所有观点都要聪明 ， 所以如果你不是一个运筹帷幄的专业投资者 ， 你必须非常谦虚 。 顺便说一句 ， 在市场上取得成功比在奥运会上赢得一场战斗更困难 。 因为竞争激烈 ， 有很多人试图这样做 ， 你必须打赌自己比其他所有人都要好 。 你需要知道的最重要的事情就是多样化 ， 因为市场有它自己的特征 。 如果你能理解它们是如何组合在一起的 ， 你就会理解它们是如何产生多样化的 。 财富不会被摧毁或者凭空生成 ， 它更多的是在流动 ， 有的东西会下降 ， 其他东西会上升 。 但当你不了解什么将会发生时 ， 你仍然可以意识到如果某些东西下降 ， 另一些东西将会上升 ， 以及如何创建多元化的投资组合 。 另外 ， 你要谨慎 ， 不要和专业人士对赌 。 我每年花费数亿美元来研究和下注 ， 仍然不确定是否错了 。 我们做对了 ， 就赢得了时间 ， 但即使我们正确率可能高达70% ， 仍然可能会遇到表现糟糕的一年 ， 所以知道如何玩这个游戏是困难的 。 5.匿名2：您提到创意择优、可信度加权 ， 这种可信度是建立在过去某件事情成功的次数 ， 那么创意择优的判断标准是什么？达利欧：在判断一个人的可信度时 ， 我首先要看两件事：一是过往表现 ， 二是推理的逻辑 ， 其中第二点更为重要 。 你可能有一个又一个点子 ， 我会和你一起冒险 。 你也许过往表现很好 ， 但这不一定意味着你有很好的洞察力和推理能力 。 也许你过往表现没有那么抢眼 ， 但我在寻找两者兼备的人 。 当一个人两者兼备 ， 他的可信度就很高 。


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