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胖兔财经|都被谁拿走了？，“新印”的21万亿元人民币

我们都知道 ， 包括美元和人民币在内 ， 各国的信用货币都在持续增发和扩张 。
但是 ， 谁先拿到了增发的钱 ， 这就很值得说道说道了 。
前几天我写过一篇文章：
央行大印钞 ， 到底在帮富人还是帮穷人？
从央行基础货币增发的角度 ， 讨论了美联储这半年来的印钞中 ， 到底谁拿到了最新的美元 ， 又是谁从中受益 。
有人就说了 ， 为什么不分析一下中国呢？
这里需要说明一下 ， 全球主要央行的资产负债表中关于资产科目的统计内容并不一样 。
美联储、日本央行、英格兰央行的资产负债表中的资产项 ， 都是资产的名目 ， 我们可以一目了然地看出央行到底购买了什么资产 ， 比方长期国债有多少 ， 短期国债有多少 ， 黄金有多少 ， 房地产抵押债券有多少 ， 股票有多少……
但是 ， 欧洲央行、中国央行所统计的资产类别 ， 则是功能性的 ， 大多数的资产项 ， 只是告诉你资产购买计划的名称 ， 你无法判别其到底购买了什么资产 。 例如 ， 在中国人民银行的资产项中 ， 有“对银行的债权”、“对非货币金融机构的债权”这样的条目 ， 而欧洲央行则是直接来一个“XX资产购买计划” ， 给你数据 ， 你也无法得知其底层资产到底是什么 ， 占比多少……
除此之外 ， 美国是一个以债券融资为主的国家 ， 央行的主要资产也是债券 ， 用债券做抵押来印钞 ， 分析美联储的资产负债表构成 ， 基本知道新增加的“钱”流向了哪里 。 但中国 ， 则是以间接融资为主 ， 银行贷款占了最大的比例 ， 即便是分析央行的资产负债表 ， 也不能知晓绝大多数钱都到了谁那里……
不过 ， 曲线救国 ， 我们还是有办法了解中国新增出来的钱到底去了哪些地方 。
中国有另一个很重要的金融统计数据 ， 叫“社会融资规模” ， 央行每月都会公布其增量数据和存量数据 ， 我也曾专门写文章介绍过这个数据 。
参见：2.86万亿的社会融资增量 ， 是什么意思？
简单说 ， “社会融资规模” ， 就是实体经济通过各种方式从金融体系中得到钱的总量 ， 其一段时间内（通常是一个月、一个季度或一年）的增量 ， 就代表着不同的社会群体在这一时段之内得到新钱的数目 。
通过分析社会融资规模增量的构成分项 ， 就知道中国新增的“钱”都被谁拿走了 。
如果说 ， 分析美联储资产负债表 ， 分辨的是谁拿到了央行新印的基础货币 ， 这属于狭义的“钱”；那么 ， 分析中国的社会融资规模增量 ， 则是分辨谁得到了广义的“新钱” ， 这属于广义货币范畴 。
2020年1-6月份 ， 中国社会融资增量数据为20.84万亿元 ， 这就意味着实体经济从金融体系中得到新的信用（货币）总额为20.84万亿元 ， 其中：
人民币贷款：12.33万亿元；
外币贷款（折人民币）：3481亿元；
委托贷款：-2306亿元；
信托贷款：-1295亿元；
未贴现银行承兑汇票：3863亿元；
企业债券：3.337万亿元；
政府债券：3.795万亿元；
非金融企业股票融资：2462亿元；
存款类金融机构资产支持证券：-537亿元；
贷款核销：4463亿元 。
过去半年里 ， 具体到每个月的“新增融资” ， 见下面的表格 。
胖兔财经|都被谁拿走了？，“新印”的21万亿元人民币
文章图片
在过去半年的“新增社会融资总额”中 ， 人民币贷款总额达到12.33万亿元 ， 占社会融资增量的60%以上 ， 是我们应该着重分析的内容 。
这就要用到央行另外公布的一份数据：金融机构人民币信贷收支表 。
胖兔财经|都被谁拿走了？，“新印”的21万亿元人民币
文章图片
说明：因统计内容差异 ， 此表格中的“贷款增量”与社会融资规模中的“新增人民币贷款”数额略有差别 ， 但并不影响整体分析 。
新增人民币贷款 ， 从大类上看可分为住户贷款、企（事）业单位贷款、非存款类金融机构贷款、境外贷款4项 。
住户贷款 ， 在过去半年的总增量为3.55万亿元人民币 ， 但其中的4.19万亿都来自“中长期消费贷款” ， 听这个名字 ， 你可能觉得很陌生 ， 但换个说法——“房贷” ， 你是不是立马就明白了？
没错 ， 过去半年住户贷款增加了3.55万亿 ， 但那些贷款买房的住户 ， 就拿走了4.19万亿 ， 其他住户贷款的增加值 ， 基本都是负的！
中国人民爱房子 ， 又一次得到了明证 。
在中国 ， 拿走新增人民币能超越房贷总额的 ， 也只有企（事）业单位贷款了 ， 这个贷款在过去半年内的总额是8.7万亿 ， 其中2.8万亿是短期贷款、4.8万亿是长期贷款 ， 另外还有1万亿元的票据融资贷款 ， 而其他的非银行机构所发放的贷款甚至是减少的 。
除此之外 ， 在过去的半年里 ， 非存款类金融机构贷款减少了2775亿 ， 这意味着过去半年里 ， 中国的影子银行（非存款类金融机构）的融资功能被大大压缩 ， 其贷款总额是缩减的 。
至于境外新增人民币贷款 ， 这部分只有408亿元 ， 应该是“一带一路”所包含国家的企业（或政府机构）所申请的人民币贷款——也就是说 ， 是外国机构向中国申请的人民币贷款 ， 大概可以算人民币国际化的部分 。


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