杨德龙|杨德龙：金融板块大涨提振市场信心新一轮行情已经开始启动
8月17日周一 ， 沪深两市出现放量大涨 ， 特别是沪指在银行、保险、券商等权重板块的大涨带领之下 ， 大幅上行2%以上 ， 稳稳地站在了3400点整数关口 ， 中小盘股表现则相对一般 ， 因此呈现出沪强深弱的局面 。 这段时间投资者对于后市的分歧较大 ， 我在之前多次讲到下半年的A股市场还会有一波大幅上行的行情 ， 特别是蓝筹股有较强的上涨动力将会带领上证指数突破 ， 年内会创出反弹新高 。 
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今天市场的走势 ， 再次验证了新一轮行情已经开始启动 ， 在布局方面 ， 很多人一直幻想市场风格的转变 ， 从之前的白马股转向小盘股 ， 但我们看到仍然是白马股行情 ， 因为现在属于业绩为王的选股标准 ， A股市场的机构化程度越来越高 ， 而机构普遍偏向价值投资的 ， 所以回归基本面研究 ， 从财务分析的角度来选择好的股票 ， 是很多机构投资者的选择 ， 这必然会影响越来越多的普通投资者 。 因此在机构投资者时代 ， 必须坚持价值投资 ， 做好公司的股东 ， 通过基本面研究来选择好的股票才能获得好的投资回报 。
今天金融板块大涨 ， 除了券商以外 ， 银行和保险已经沉寂已久 ， 并且估值非常低 ， 今天保险龙头股冲击涨停 ， 激发了整个市场的人气 。 金融板块的启动对提振市场信心非常重要 ， 同时由于权重股大涨 ， 指数上有望实现突破 。 这一轮慢牛长牛行情会走得更稳 ， 更持久 。 券商作为行情的风向标 ， 往往在行情启动时开始表现 ， 这是我反复给大家强调的 ， 上周我建议大家提前布局白酒、券商等权重板块 ， 等待下一轮市场回升 ， 就可以获得好的回报 ， 近期像白酒、医药普遍调整力度较大 ， 提供了抄底机会 。 很多人总想挖掘黑马 ， 找新的板块 ， 我认为不要骑马找马 ， 抓住白龙马的机会 ， 就可以稳稳地获取好的回报 ， 下半年仍然要从消费、券商、科技这三个方向来寻找行业龙头股 。 虽然像白酒 ， 医药 ， 食品饮料这些消费白马股的估值已经不低 ， 今年以来超额收益很大 ， 给跟随我投资策略的投资者创造了很高的超额收益 ， 但这些股票属于值得拿来养老的品种 ， 因此每轮下跌都会提供抄底机会 ， 这一次也不例外 。 因此在经过一轮短暂的调整之后 ， 消费三剑客：白酒、医药、食品饮料再次具备了抄底的价值 。 银行和保险属于低估值板块的代表 ， 估值低 ， 分红率高 ， 因此对于大资金具有较强的吸引力 ， 大资金可能更注重高分红率和低估值 ， 但对于普通投资者吸引力没有那么大 ， 因为银行和保险的盘子较大 ， 上涨的弹性不如券商股 。 但没有只跌不涨的板块 ， 因为之前已经沉寂多日 ， 银行和保险今天迎来了大涨的机会 ， 带领了指数向上突破 。
海外市场方面 ， 美国已经处于历史高位 ， 特别是纳斯达克指数 ， 在科技股不断创新高的带领之下 ， 已经达到11,000点历史新高 。 美股泡沫化再起 ， A股如何演绎？美股的这轮行情无疑是资金推动的行情 ， 如著名的货币主义经济学家弗里德曼所说 ， 一切金融现象都是货币现象 ， 这一轮美股摆脱了3月份的大跌 ， 再次回到新高的位置 ， 但美国经济基本面并没有真正的回升 ， 疫情对于美国经济的冲击依然很大 。 近期包括投资大鳄索罗斯以及股神巴菲特 ， 都用语言或行动表明对美国股市泡沫的警告 ， 索罗斯更直言这是二战以来他经历的资产泡沫最大最危险的时刻 ， 因此他不会参与到泡沫之中 。 股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦持有的现金量已经达到了1400亿美元 ， 再创新高 。 即在二季度巴菲特对很多银行股进行了减持 ， 主要增持了黄金以及美国银行等个股 ， 总体上现金仓位进一步增加 。 这表明股神对于当前美股估值过高比较担忧 ， 因此持有大量的现金 ， 等待美股出现二次大跌再抄底 。 股神巴菲特做价值投资能耐得住寂寞 ， 他不会选择追涨去买股票 ， 而要在低点进行布局 ， 没有这样的机会 ， 他宁愿持有大量的现金仓位 。 有趣的是 ， 巴菲特一直不看好黄金 ， 他说黄金是从非洲或其他一些地方的地下挖出来 ， 然后搬到另外的地方存起来 ， 实际上黄金不是生息资产 ， 没有太多的投资价值 ， 长期来看黄金的投资回报也远远不如股票 。 但由于对于经济和疫情的担忧 ， 巴菲特在二季度居然增持了黄金 ， 这表明巴菲特对经济的担忧比较大 。 因此配置黄金来进行避险 ， 虽然说黄金从一百年的尺度来看它的回报率不如股票 ， 甚至不如债券 ， 但在未来的三到五年 ， 黄金仍有较强的超额收益 。 我们可以借鉴股神的做法 ， 用黄金来对冲一部分组合的风险 。
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