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[]中立遭质疑，提价遭反对，ARM的生存难题怎么破？2020-08-17 20:51:200阅

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文/黎文婕
来源：锌刻度（ID：znkedu）
无论ARM未来的命运如何 ， 国产芯片公司都需练好内功 。
芯片历史上最大一笔收购正在提速 。
2020年8月17日 ， 外媒报道美国知名芯片公司英伟达收购芯片知识产权授权公司ARM的步伐在加快 ， 双方进入排他性谈判阶段 。 有知情人士透露 ， ARM估值或将达到400亿英镑 ， 相当于约524亿美元 。
公开资料显示 ， ARM公司是移动端的科技巨擘 ， 全球90%以上的移动芯片都使用了ARM架构 ， 涵盖苹果、高通、华为、三星等公司的处理器 。
虽然这笔收购尚未有最终定论 ， 但英伟达顺利拿下恐是大概率事件 ， 届时其在芯片领域将掌握更大的话语权 ， 如此一来ARM的中立性如何延续？更为关键的是 ， ARM如何突破天花板困境？
中立性被打上问号？
“软银的业绩好比坐了一次过山车 。 ”某私募投资部经理陈听涛如是说 。
陈听涛表示 ， 2020年第一季度巨亏946亿元 ， 为其上市以来的首次亏损 ， 然而到了第二季度盈利826亿元 ， 短短一个季度就上演了否极泰来的逆袭 ， “第二季度全球主要股市多有估值修复行情 ， 特别是科技股气势如虹 ， 另外也与软银高达4.5万亿日元(近3000亿元)的大规模资产出售计划有莫大的关系 。 ”
尝到甜头之后 ， 软银董事长兼首席执行官孙正义对2016年耗费320亿美元收购的ARM ， 态度也有了悄然转变 。
此前 ， 孙正义曾公开表示：“我们正在进行谈判 ， 并在谈判期间考虑（ARM）重新上市的可能 。 此外 ， 我们也考虑部分或整体出售ARM 。 ”
如今 ， 孙正义似乎放弃了上市这个选项 ， 铁了心要卖ARM 。
“鉴于疫情还在蔓延 ， 因此未来软银盈利仍存在不确定性 。 ”究其原因 ， 孙正义依然处于谨慎中 ， “每一天都像是在打一场战争 。 对我们来说 ， 现金就是我们的防御工事 。 ”
对此 ， 外界也表达了担忧 。
一方面 ， 倘若英伟达借助ARM弥补其在移动端的短板 ， 重返手机芯片市场 ， 后者的中立性或可能接受挑战 ， 毕竟是靠卖ARM架构生存的 ， 而获得许可的多数公司将变成英伟达的竞争对手 ， 这么一来竞争者们难免会有所顾虑：是否会遭遇差别对待 。
ARM联合创始人赫尔曼·豪瑟日前悲观地表示：“他们可能会放弃ARM 。 ”
另外一方面 ， ARM成为美资公司之后 ， 美国监管层对国内芯片市场的影响力投射会进一步强化 。
据ARM公司的公开信息显示 ， ARM在中国地区的合作伙伴超过200多个 ， 销售了超过160亿颗基于ARM结构的芯片 。
“这意味着一旦风云有变 ， 或做大做强之后 ， 国内IC公司拿不到ARM授权的可能性陡增 。 ”陈听涛称 。
走不出业绩滞涨困境？
ARM既有近虑 ， 也有远忧 。
据软银财报数据显示 ， ARM公司2017年~2019年的营业收入为18.31亿美元、18.36亿美元与18.98亿美元 ， 同比增速没有超过4% 。
风投人士Vesting告诉锌刻度ARM陷入营业收入滞涨的困境：“作为一家科技公司 ， 你可以亏损 ， 也可以现金流为负 ， 但一定要彰显公司的成长性 ， 资本市场更青睐性感的高成长公司 ， 而ARM微乎其微的增速难以取悦资本市场 ， 这或许就是孙正义没有强行IPO的原因之一 。 ”
公开数据显示 ， 软银曾为ARM制定了IPO计划 ， 时间定为2023年 。
ARM的困境 ， 与其打法有莫大的关系 。
Vesting表示 ， ARM挺进Intel腹地的战略也不如预期 。
当ARM在移动端趋于饱和之后 ， 其就目光瞄向了桌面端与服务器端 ， 这是Intel的基本盘 ， 也被视为ARM的下一个业绩增长极 。
不过 ， 虽然取得一定的成绩 ， 但并未上演势如破竹的剧本 。
“有段时间ARM声势浩大 ， 仿佛打破X86在PC的垄断指日可待 ， 但实际上进展缓慢 ， 一是其性能虽然不断进步 ， 但与英特尔仍有一定差距 ， 二是没有革命技术难以颠覆一个成熟的PC生态体系 ， 说一说ARM依然面临严峻挑战 。 ”一名知情人士称 。
战略之外 ， 商业模式是另外一个缘由 。
ARM的收入主要由两部分组成 ， 一个是初期特许费 ， 譬如华为ARM V8永久授权；另外一个是版税 ， 亦就是每制造一颗基于ARM架构的芯片 ， 都要付一定的费用 。 2019年ARM一共向6.4亿芯片抽取了1.02亿美元的版税 ， 平均每颗芯片为0.16美元 。
ARM架构芯片的市场规模做大了 ， 但ARM公司从中并没有直接汲取多少养分 ， 而IC公司的覆盖面终究是有限的 ， 特许费的天花板比较明显 。
换而言之 ， ARM粗看是两条腿走路 ， 细看则是跛脚走路 。
对此 ， ARM也心知肚明 ， 据外媒报道ARM近期要求提高版税 ， 一些客户的版税可能提高4倍之多 ， 渴望从版税左手破解营业收入滞涨的难题 。
“版税收入的想象空间颇大 ， 但实际潜力并不乐观 ， 行业普遍流露不满 。 ”Vesting认为ARM提价之路不会一帆风顺 ， “移动终端芯片市场其实是由苹果、三星、高通、华为、联发科等少数巨头把持 ， 它们的议价能力较强 ， 而中小企业又能榨出多少油水？还有一点 ， 涨价能不能持续下去？如果不能 ， 那问题并未从根本上解决 。 ”


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