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上市公司|*ST毅达重组成功仅是个例，垃圾股炒作需警惕风险( 二 )


私募排排网未来星基金经理胡泊则认为 ， 过去上市成本高、难度大、时间周期长等因素使得ST股具有一定的壳价值；同时因为A股有严格的退市制度 ， ST股如果基本面不出现重大变化 ， 将会被退市 ， 因此会促使ST股大股东有动力去改善公司业绩或进行资产注入来保壳 ， 所以ST股有一定的投机价值 。
另外 ， 被实施风险警示的股票 ， 通常在经营方面有一些问题 ， 长期利微导致股票价格较低 ， 另外相比于正常状态的股票 ， 披星戴帽公司对收购的议价能力较弱 ， 借壳成本较低 。
但需要看到的是 ， ST股往往都有较大的退市风险 ， 一方面是因为公司经营能力下滑 ， 无力扭转亏损；另一方面则是公司治理混乱 。 鉴于风控原因 ， 大部分机构投资者是不参与ST股投资的 ， 导致ST股投资者以散户、游资为主 ， 跟风效应较强 。 这就使得 ， 在一个以游资和散户为主导者的市场上 ， 盲目和不理性成分大大增加 。
理性看待资产注入
通过资产注入方式完成重大资产重组 ， 是很多ST公司保壳的常用手段 ， 但并非都能像中毅达一样如愿以偿 。
ST椰岛（600238.SH）在6月23日召开会议审议通过了关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案称 ， 公司筹划发行股份拟向68名交易方购买北京博克森传媒科技股份有限公司（下称“博克森”）不低于80%股权 ， 并募集配套资金 。 然而刚满一个月ST椰岛就终止了该收购方案 。
第一财经注意到 ， ST椰岛与博克森的重大资产重组被终止的原因 ， ST椰岛称是与博克森实际控制人未能就本次重大资产重组的业务整合、交易价格等核心要素达成一致意见 。
同样是在6月 ， 力诺集团旗下的医药资产宏济堂、科源制药欲借壳ST亚星（600319.SH）也宣布告吹 。 由于交易各方对本次重组的交易价格、业绩承诺及补偿等核心事项未能达成一致 ， ST亚星收到了交易标的控股股东等交易对方发送的终止重组的协议文本 ， 筹划近半年时间的重组事项最终无奈“流产” 。
“业绩反转和重组的概率和时间都具有巨大的不确定性 。 ”分析人士称 。
一个例子是 ， 2019年 ， *ST金洲（000587.SZ）便一直致力于资产的重组 ， 并与有关第三方签订了资产置出的协议 ， 计划将效益已经不好的珠宝板块置出 。
今年6月23日 ， *ST金洲公告称 ， 因重组标的“东莞金叶”现已被申请破产清算 ， 公司无法进一步推进本次重大资产重组 ， 决定终止东莞金叶资产重组事项 。
王璇进一步分析 ， 对于资产注入可能性应理性分析 ， 不能盲目跟风、听信“小道消息”；对公司扭亏保壳的能力要谨慎评估 ， 远离退市风险过大的公司 。
“对于那些大股东背景实力雄厚 ， 公司资产重组或者业绩改善的紧迫性比较强的ST股可能具有一定的投机价值 ， 但对于普通投资者而言 ， 鉴别能力偏弱 ， 所以不建议参与ST股投资 。 ”胡泊也说 。
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