未能幸免|美国扛不住了？迎十年来最大破产潮，这些行业巨头也未能幸免( 四 )
美国华盛顿智库政策研究学会发表的一份最新研究报告指出，疫情暴发后，在3月份2200万人失业的同时，美国亿万富翁的财富增加了10%，达到3.2万亿美元。富者愈富，穷者愈穷。贫富差距的进一步拉大，不仅加剧了社会矛盾，也压抑了社会购买力的增长。
以上三点表明，美国经济很可能面临一个较长的低迷时期，与欧元区在金融危机后经历“失去的十年”面临的处境非常相似。
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恐陷入“低迷十年”
根据欧盟统计局的数据，欧盟28国2008年GDP水平为102.4（2010年为100.0），到2017年仅提高到110.5。欧盟GDP总量虽然从2014年开始已经恢复到2008年前的水平，但各个成员国的情况苦乐不均。到2017年，希腊、克罗地亚、意大利、塞浦路斯、葡萄牙、芬兰6国均没有恢复到2008年的水平。相比之下，2000年，美国的经济总量比欧元区高出13%，但到2016年已经高出26%。
导致欧洲经济长年低迷的触发点首先是债务危机。2008年欧盟已有9个成员国公共债务率超标，到2017年增至14个。根据欧盟规定的财政纪律，这些国家必须实行财政紧缩，结果导致经济萎缩，失业上升。
第二个原因是失业率高位徘徊。过去十年，欧盟整体失业状况经历了较大幅度波动。2008年欧盟平均失业率为7%，2013年上升到10.9%，2017年回落到7.6%，但依然高于2008年水平。
第三个原因是贫困率居高不下。数据显示，欧盟贫困率风险从2008年的16.6%上升到2016年的17.3%。其中除了拉脱维亚、克罗地亚、奥地利、芬兰和英国下降之外，其他国家的贫困率风险均有不同程度上升。
今天美国的困境，与十年前的欧洲非常像。但美国没有欧盟那样严格的财政纪律，不需要限制赤字率。总统任期只有四年，最多八年。为了保增长，保选票，很难紧缩财政。公共债务越推越高，留给后任去处理。公共债务积累，还本付息负担也越来越高，但只要美联储实施零利率，问题就小得多。
欧元区的公共债务危机促使欧元大跌。2008年至2018年欧元从1.46美元跌至1.09美元，欧元地位受到重创，影响了资金流入。美元地位则高得多，由于美元占世界储备货币总额60%，占国际支付总额40%，美元即使下跌，也不会严重打击其国际地位。
但是，美国无法逃脱经济规律。
第一，公共债务的无限攀升将再次影响其主权信用评级，无限发债必将导致其收益率不断下跌，最后不得不走上紧缩财政的道路，从而抑制经济增长。
第二，股市泡沫终将破裂，由此将引起大量公司债和家庭债务违约，而疲弱的实体经济无法支撑财务状况迅速好转，更引起银行惜贷。实际上，这一征兆业已初显，二季度美国大约71%的商业银行惜贷，日本“失去的二十年”恰好是从银行惜贷开始的。
第三，失业和贫困严重压抑经济增长。经过这次疫情和大衰退，美国贫富差距更加严重，中低阶层的相对贫困化将使经济增长失去动力。
综上所述，美国疫情和经济衰退以来财政、金融、供需都出现了根本性的严重失衡，经济增长趋势值严重压低。虽然美国政府和美联储利用各种财政货币政策，并依靠美元的强势地位，可以勉强支撑经济以低于疫情前的速度继续增长，但只会使低迷推迟，不会消失，且推迟后的结构失衡更加积重难返。因此，美国很可能面临比本世纪前二十年更疲弱的第三个十年。
本文来源：《瞭望》新闻周刊
作者：中国人民大学重阳金融研究院 何伟文
微信编辑：张穗
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