6月中国抛93亿美元美债，市场警惕美债走势脱节( 二 )
因为 ， 在大量债券发行的同时 ， 美债收益率近阶段维持在偏低的位置 。 但是 ， 随着经济复苏预期的升温 ， 例如澳元、铜等商品资产近期开始“V型”反弹；此外 ， 通胀预期也开始攀升 ， 尽管幅度不大 ， 目前美国10年期盈亏平衡通胀率（Breakeven Inflation Rate）已回升到接近1.6%的水平 ， 其在几个月前曾暴跌至0.5%附近 。
这样相比 ， 美债收益率都显得“脱节” 。 在8月初 ， 10年期美债收益率跌至0.5%附近 ， 此后反弹至0.7%附近 ， 8月18日又跌至0.67%附近 。 不过 ， 上周国债拍卖导致30年期美国公债收益率飙升21个基点（BP）至1.45% ， 接近7周收盘高位 。 渣打此前表示 ， 更倾向于获利了结 ， 并等10年期收益率升至1%时再买入 。 尽管美联储仍显得颇为鸽派 ， 但鉴于当前的收益率水平 ， 如果市场没有听到更多关于实行“收益率曲线控制”（yield curve control） 的消息 ， 收益率很难再大幅下行 。
此外 ， 对国际投资者而言 ， 美元的走势需密切关注 。 上周美元指数暂时反扑至93以上 ， 但本周又回到了92附近 ， 渣打预计 ， 即使经历了今年一波近10%的抛售 ， 中长期美元的下行趋势仍未到头 。 该机构的公允价值模型（FVX）最新显示 ， 美元指数目前在贸易加权基础上仍被高估12%左右 ， 且美元几乎对除了港元、印度卢比以外的货币都高估了 。
景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对采访人员表示 ， 尽管市场预期美国国会将在夏季休会期完结后于9月就新的财政救助方案达成协议 ， 但协议仍有无法达成的风险 。 “不过 ， 即使在最坏情况下 ， 我认为这不会对消费产生重大影响 ， 也不会阻碍初期经济复苏 ， 强劲的7月零售销售数据（按年增长1.2%）证明了这一点 。 美国最近的失业救济金申请数字也看到了劳动力市场的改善 ， 这显示雇主已经开始重新聘用员工 。 ”
不过 ， 最有可能的情况是国会就方案达成协议 。 他认为 ， 超过90%的美国GDP是由国内消费驱动的 ， 国家经济反弹将主要由家庭消费带动 ， 疫苗的研发很可能会取得积极的进展 ， 这些或支持美国股市 ， 也会扰动美债的情绪 。
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