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基金|别被爆款基金迷了眼

每经评论员 杜恒峰
爆款基金再现 。 8月17日 ， 中欧基金旗下“中欧阿尔法混合”基金公开发行 。 80亿元的募集上限 ， 获得500亿元的资金认购 ， 预计配售比例仅有16%左右 。
类似“中欧阿尔法混合”这样的爆款基金在今年频频出现 。 8月发行的广发稳健(270002)回报混合基金 ， 募集超200亿元 ， 而该基金的募集上限为150亿元；7月发行的鹏华匠心精选混合基金 ， 认购金额接近1300亿元 ， 但其募集上限仅为300亿元；而年初陈光明旗下睿远均衡价值一天就揽下1224亿元 ， 最终配售比例只有5%~6% 。 从全年来看 ， “一日售罄”的基金产品已经多达90只 。
截至目前 ， 年内已成立公募基金897只 ， 发行份额1.84万亿元 ， 超过2015年全年1.65万亿元的历史纪录 。 如今 ， 2020年还剩下4个多月时间 ， 这一纪录还会被不断刷新 。
但在爆款基金集中出现的另一面 ， 却是基金的大规模赎回 。 笔者根据Wind统计 ， 在5854只混合型、股票型基金当中 ， 今年二季度被净赎回的有5295只 ， 占比超过90% ， 其中赎回份额超过5亿份的基金有154只 。 尤其值得注意的是 ， 这154只被大额净赎回的基金当中 ， 成立时间在1年内的多达80只 ， 资金的快进快出特征十分明显 。
虽然爆款基金在吸纳资金入场 ， 但老基金却在大量失血 ， 其导致的直接结果 ， 是公募基金实际给A股市场带来的增量资金远不如人们想象中的那么多 。 据太平洋证券分析师徐玉宁统计 ， 二季度权益类基金发行规模2858亿元 ， 但同期净赎回规模2485亿元 ， 也就是实际增量资金只有373亿元 。
随着注册制改革、退市力度加大、居民财富重新配置等因素的综合作用 ， 越来越多的个人投资者通过基金间接投资A股 ， 这是非常积极的变化 。 但基金本身也可交易或者赎回 ， 个人投资者频繁买卖与机构争夺排名等因素 ， 使得部分基金换手率奇高 ， 比如在沪深两市上市的280只股票型ETF当中 ， 日换手率超过5%的就有76家 ， 其中800ETF基金换手率更是高达67% ， 堪比科创板上市的新股 。
没有长期持续繁荣的基金产品 ， 也就不会有长期的投资者 。 对基金公司来说 ， 如何跳出频繁发新基金 ， 老基金又被大规模赎回的困境？
笔者认为 ， 一方面 ， 基金公司要进一步将“为客户创造财富”作为经营重心 ， 用长期存续的优秀基金产品 ， 为投资者提供可信赖的预期 ， 而不是用频繁发售新基金、制造明星基金经理等方法恶性竞争 。 另一方面 ， 基金产品销售过于依赖银行 ， 而银行只有卖新基金才能赚到最多的钱 ， 必然倾向于鼓励客户赎回老基金并购买新基金 ， 但基金的频繁申赎有交易成本 ， 且新基金的费率远高于老基金 ， 这和客户利益冲突 。 基于此 ， 基金公司应当通过建设线上等直销渠道 ， 或者与银行重新协定利益分配模式等 ， 确保自身利益和客户利益一致 ， 与客户形成稳定合作关系 。
（责任编辑：李显杰 ）


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