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金色光|亿田股份产能闲置，还要募投扩产，消化产能需35年？( 二 )


此外 ， 据招股书披露 ， 从2017年到2019年 ， 亿田股份集成灶产品的销量分别为10.80万台、13.03万台和13.23万台 ， 年化复合增长率为10.68% ， 比公司集成灶产量的复合增速还要低1.33个百分点 。 此外 ， 2019年度 ， 上述合计产能18.85万台占当期销量13.23万台之比为142.48% 。 以此简单计算 ， 如果上述产业园项目新增产能和现有闲置产能满产 ， 并且生产的集成灶实现全部销售 ， 则至少需要14年 ， 这样大规模的扩产 ， 是不是有点盲目了？
还有未披露的建设项目 ， 新增产能比募投项目项目高一倍
产业园项目拟新增集成灶产能15万台/年 ， 就可能需要10年以上的时间来消化 。 可是 ， 2019年7月 ， 嵊州市人民政府官网公布了一则关于市领导督查重点建设项目的信息 ， 却揭示了亿田股份在招股书中未曾披露的另一个大幅扩产集成灶项目 ， “年产30万套智能环保集成灶建设项目”（以下简称：集成灶项目） ， 公司扩产集成灶的规模显得更夸张了 。
据嵊州市人民政府公示 ， 2019年7月24日 ， 市委书记徐建役就全市重点建设项目进行专题督查 。 徐书记先后走访“鹿山教育培训中心项目”、“创建园林城市提升工程（白沙地苗圃）”、“嵊州宾馆扩建项目”、“亿田智能厨电年产30万套智能环保集成灶建设项目”和“剡兴路两侧地块开发项目”等现场 ， 并了解各项目推进情况 。
金色光|亿田股份产能闲置，还要募投扩产，消化产能需35年？
本文插图

信息来源：嵊州市人民政府官网
从该信息中不难看出 ， 2019年7月 ， 集成灶项目正在施工中 。 可是 ， 翻遍招股书 ， 并未发现直接说明集成灶项目的蛛丝马迹 。 只有在建工程项目中 ， 有一个 “浦口工业园项目” ， 或许与集成灶项目有关 。
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数据来源：亿田股份招股书
按集成灶项目名称可知 ， 该项目建成后 ， 将新增集成灶产能30万台/年 ， 与公司2019年现有集成灶年产能17.50万台相比 ， 增产幅度为171.43% 。 如果将2019年闲置产能3.85万台 ， 与集成灶项目拟新增产能30万台相加 ， 两者合计产能为33.85万台 ， 占当期产量13.65万台之比为247.99% ， 如果集成灶产量按年化复合增长率12.01%计算 ， 上述合计产能实现满产需要至少21年 。
再将上述合计产能与2019年公司销量相比 ， 合计产能33.85万台占当期销量13.23万台之比为255.86% ， 如果销量按年化复合增长率10.68%计算 ， 该合计产能实现满产并且全部销售 ， 需要至少24年 。
那么亿田股份本次申请IPO募投的产业园项目是否是集成灶项目的一部分呢？
据绍兴市生态环境局嵊州分局（以下简称：嵊州分局）的建设项目环境影响审批公告披露 ， 产业园项目是亿田股份向嵊州分局独立申请的基于现有产能的扩建项目 ， 有独立的环评批文号 ， 嵊环备【2019】9号 。 与那些向当地生态环境局申报建设规模较大的母项目 ， 再提取其中一部分子项目作为募投项目的情况明显不同 。 因此很有可能是与集成灶项目相互独立的建设项目 。
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信息来源：嵊州市人民政府官网
如果产业园项目与集成灶项目相互独立 ， 将两个项目拟新增的集成灶产能与2019年闲置集成灶产能合计 ， 所得三项合计年产能为48.85万台 ， 占亿田股份2019年集成灶产量13.65万台之比为357.88% 。 如果产量按年化复合增长率12.01%计算 ， 三项合计产能达到满产需要至少30年 。
而上述三项合计年产能48.85万台 ， 占2019年销量13.23万台之比为369.24% 。 如果亿田股份的销量年化复合增长率按10.68%计算 ， 上述三项合计产能实现满产并且全部销售 ， 则需要35年以上 。


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