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归母净利大幅下滑！重庆迪马，能从上海突围吗

归母净利大幅下滑！重庆迪马，能从上海突围吗
本文经授权转载自微信公众号：西部城事（ID：xibuchengshi0518） 作者：西部菌在重庆本土 ， 迪马股份可谓相当有代表性 。 日前 ， 这家“有房又有车”的企业 ， 公布了上半年的业绩报告 。报告显示 ， 2020年上半年迪马股份实现营业收入42.82亿元 ， 同比增长20.59% ， 实现净利润为2.74亿元 。在疫情的影响下 ， 迪马股份的半年成绩单 ， 相当不错了 。 而且前不久 ， 《财富》发布的中国500强榜单中 ， 迪马股份首次入围 。不过 ， 顺风顺水的背后 ， 迪马股份同样存在着一些发展难题 ， 尤其是它的核心业务之一东原地产 ， 正面临着掉队的危险 。01迪马股份成立于1997年的重庆 ， 很多人对他可能不太熟悉 。 事实上 ， 作为专用车起家的企业 ， 迪马股份是国内最大的运钞车制造商 ， 也是特种车领域第一家上市公司 。当然对重庆而言 ， 它还有特殊的意义——重庆市第一家民营上市企业 。2004年 ， 迪马股份控股股东东银控股成立东原地产 ， 总部重庆 。 造专用车的迪马股份 ， 开始在房地产行业厮杀 。 2019年 ， 迪马股份再次开辟了产业发展的业务线 。工业 ， 地产 ， 产发 ， 三条业务线跨度相当大 ， 迪马股份倒是较好地实现了整合 ， 资产规模2017到2019年两年实现翻番 ， 达到725.09亿 ， 其中地产线贡献了主要业绩 。归母净利大幅下滑！重庆迪马，能从上海突围吗
来源：迪马股份年报2019年年报显示 ， 迪马股份总营收196.97亿元 ， 其中 ， 房地产开发及物业板块182.15亿元 ， 占比超过90% 。 由此可见 ， 当年杀入房地产行业是多么的正确 。而具体到东原地产 ， 2007年进军成都之后 ， 就开始在全国落子 。 为了实现规模化扩张 ， 2017年总部从重庆迁往上海 。目前 ， 主打一二线城市的东原地产 ， 已经实现上海、广州、重庆、成都、武汉、郑州、西安等一线和新一线城市的广覆盖 。今年上半年 ， 东原地产又接连进入肇庆、宁波、丽水、江门 ， 扩张步伐明显加快 。02就业绩表现来看 ， 迪马股份的确有加速扩张的资本 。上半年 ， 除了营收维持20.59%的同比增长外 ， 其他几项财务指标 ， 也较为可观 。比如债务方面 ， 迪马股份上半年的有息负债为137.99亿 ， 同比减少近10亿元 。 有息负债率为18.26% ， 下降了两个百分点；净负债率54.55% ， 下降了一个百分点 。2019年开拓的产发业务中 ， 养老板块在成都、重庆、上海等接连落地 ， 川渝地区整体规模和床位已经占据市场前三 。而且 ， 在没有疫情影响的2019年 ， 迪马股份的业绩表现 ， 还要更突出 。比如营收方面 ， 196.97亿元的全年营收 ， 同比增长48.71% ， 比前一年高出近10个点；21.85亿元的净利润 ， 增长更是达到107.28% 。此外 ， 被重点关注的资产负债率 ， 也降到了80%的警戒线以下 。值得一提的是 ， 2018年迪马股份大股东东银控股 ， 爆发了严重的债务危机 。 当年8月罗韶颖接手董事长 ， 媒体的专访也提到 ， “彼时迪马股份正处于成长的阵痛期” 。归母净利大幅下滑！重庆迪马，能从上海突围吗
来源：迪马股份官网不过从2019年以及今年上半年的表现来看 ， 迪马股份的经营 ， 没有受到太大的干扰 ， 反而在今年疫情的影响下 ， 还跑出了加速度 。稳健的业绩表现 ， 让迪马股份野心倍增 。罗韶颖就提到 ， 东原地产不仅要在2021年实现千亿销售目标 ， 还要完成保三争二——保住前三十的位置 ， 同时努力争取前二十 。03不过 ， 迪马股份营收稳健增长 ， 资产负债率下降同时 ， 也存在着一些隐忧 。一是净利方面 。 上半年归母净利约为2.03亿元 ， 同比下滑达到48.3% 。二是债务方面 。 比如到2019年 ， 短期借款为20亿元 ， 同比增长高达314.08% 。 对此 ， 迪马股份解释为 ， “主要系地产项目规模增加 ， 本期取得的借款增加所致” 。说得直白点 ， 短期借款爆炸式增长 ， 是地产业务扩张过快的结果 。 事实上 ， 这一年东原地产的确在全国新增土储18 宗 ， 基本都位于一二线城市 。不过短期借款增加 ， 仍然会带来债务压力 。 而且注意 ， 2019年年末 ， 迪马股份经营活动产生的现金流净额为4.68亿 ， 同比减少93.15% 。 现金流方面 ， 承压明显 。更重要的是 ， 迪马股份的营收主力东原地产 ， 面临着两大问题：第一 ， 全国扩张 ， 尤其是在长三角地区的布局 ， 出现了瓶颈 。东原地产虽然总部在上海 ， 但2019年的待开发土储 ， 上海只有8562平方米 ， 和重庆、成都、西安、长沙等中西部城市相比 ， 不在一个量级 。 像绵阳 ， 都超过50000平 。归母净利大幅下滑！重庆迪马，能从上海突围吗
来源：迪马股份年报另一方面 ， 去年拿地的分布 ， 也集中在中西部 ， 江浙沪地区少之又少 。 这是否意味着 ， 在地产业务的规模化扩张上 ， 总部迁移上海的调整 ， 并未能起到预期中的效果？当然今年6月 ， 东原在宁波2.09亿元拿地 ， 首次进入宁波 ， 在长三角市场的开拓上 ， 又迈出了重要的一步 。 然而 ， 这也是建立在114%溢价率基础上的 。第二 ， 和金科、龙湖等渝派色彩的房企相比 ， 东原地产正面临掉队危险 。


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