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资产|上半年四大AMC业绩全面下滑难题何解？聚焦主业、加大收购不良资产

北京商报讯（采访人员 孟凡霞 吴限）受疫情影响、剥离非主业板块、资本市场震荡等多重因素影响 ， 四大金融资产管理公司（AMC）上半年业绩情况普遍遭遇负增长 。 截至8月20日 ， 四大AMC均已通过未经审计财务报表或业绩预告形式展示了上半年业绩的大体“轮廓” ， 从增速来看 ， 净利润下滑幅度均超过两成 ， 中国华融资产管理股份有限公司（以下简称“中国华融”）更是对净利润做出同比下降约90%至95%的业绩预警 。
8月20日 ， 中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“中国东方”）在中国货币网公布了2020年半年度未经审计财务报表 。 根据合并利润表数据 ， 该公司上半年实现营业收入433.14亿元 ， 较去年同期下降9.95%；归属于母公司所有者的净利润约25.7亿元 ， 同比下滑28.1% 。
从业务构成来看 ， 中国东方上半年实现主营业务净收入357.73亿元 ， 较去年同期增长3.62% ， 占营业收入的比例为82.59% 。 来自中间业务收入的下滑导致部分营业收入减少 。 财报显示 ， 中国东方上半年实现中间业务净收入5.45亿元 ， 同比下降34.37%；投资收益同比微增0.33%至72.46亿元 。
业绩下滑并非中国东方独有的情况 ， 其他几家AMC的盈利能力也不乐观 ， 部分公司甚至净利润已减半 。 根据中国长城(000066,股吧)资产管理股份有限公司（以下简称“中国长城资产”）此前发布的2020年二季度财务报表显示 ， 该公司上半年实现营业收入115.37亿元 ， 同比下降41.07%；归属于母公司所有者的净利润6.26亿元 ， 较去年同期的16.99亿元减少63.14% 。
另两家AMC暂未披露中期业绩 ， 不过都相继发布了盈利预警公告 。 中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）在7月下旬就发布公告称 ， 预期公司截至2020年6月30日止六个月期间归属于公司股东净利润较2019年同期下降约25%至30% 。 相隔近二十日 ， 中国华融也发布业绩预警公告 ， 预计上半年归母净利润同比下降约90%至95% 。
对于净利润下滑的原因 ， 中国信达和中国华融给出的理由均包括疫情冲击和资本市场震荡等 。 中国信达在此前的公告称 ， 受2020年上半年资本市场表现不及去年同期的影响 ， 集团持有的部分以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益同比下降；受疫情及外部经济形势变化影响 ， 公司持有的部分以摊馀成本计量的金融资产质量承受较大压力 ， 出于审慎考虑 ， 公司增加计提信用风险拨备 。
中国华融同样在中期业绩预警公告中解释了业绩下降的主要原因 。 中国华融表示 ， 一方面受疫情和持续压降非主业无优势业务的影响 ， 集团除不良资产外的债权投资的利息收入较去年同期进一步下降 。 另一方面 ， 受2020年上半年资本市场表现不及去年同期影响 ， 集团持有的部分金融资产公允价值变动收益下降较多 。
关于上半年净利润下降的原因以及未来如何改善等问题 ， 北京商报采访人员联系上述四家公司 ， 中国信达和中国华融表示 ， 以公告内容为准 。 随后 ， 采访人员联系其他公司 ， 截至发稿未收到回复 。
在金乐函数分析师廖鹤凯看来 ， 疫情期间 ， 绝大多数经济活动限于停滞 ， AMC的业务也是一样无法切实开展 ， 信用成本就会持续推高 ， 特别是资金占用成本是刚性增加的 。 同时 ， 这几年不良资产业务参与者激增 ， 市场化竞争程度进一步加剧 ， 也进一步压缩了资产管理公司的盈利水平 。
收缩战线、聚焦主业或许也是盈利水平下降的一大原因 。 北京科技大学经济管理学院金融工程系教授刘澄认为 ， 四大AMC业绩全线下滑可能与当前处于发展的转型期有关 。 过去几年 ， 四大资产管理公司改善盈利能力的主要思路是业务多元化 ， 从不良资产扩展至全牌照的金融业务 ， 业务规模虽然扩大了 ， 但是业务较为分散 ， 盈利能力也没有得到同步增长 。 另外 ， 疫情影响下 ， 不良资产可能存在贬值的压力 ， 从而导致资产出售获利的可能性下降 ， 进而影响盈利能力 。


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