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利率招标|央行连续出手逆回购稳市场

_本文原题为 央行连续出手逆回购稳市场
北京商报讯（采访人员 岳品瑜 刘四红）持续此前的操作 ， 央行逆回购仍在进行中 。 央行官网8月19日公告称 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作 ， 期限7天 ， 中标利率为2.2% ， 与上次持平 。 鉴于有1400亿元逆回购到期 ， 当日实现净投放100亿元 。
北京商报采访人员注意到 ， 自8月6日重启逆回购以来 ， 目前央行已持续9个交易日进行逆回购操作 ， 累计操作金额达8100亿元 ， 期限均为7天 ， 利率均为2.2% ， 保持不变 。 从近期连续逆回购的操作特点来看 ， 央行采取的仍是“量增价稳、小步快走”的方式 ， 通过多频次的逆回购方式向市场净投放流动性 ， 且保持利率稳定 。
在光大银行金融市场部分析师周茂华看来 ， 央行近期持续操作逆回购主要有两方面考虑 ， 一是为平抑资金面波动 。 近期由于缴税等传统因素、国债发行增加等资金面收敛 ， 央行通过公开市场操作稳定资金面 。 第二则是为稳定市场预期 。 从总量看 ， 国内流动性整体适度 ， 由于宏观经济持续改善 ， 市场对央行政策调整预期升温 ， 央行近期接连实现小量净投放 ， 释放继续保持流动性合理充裕的信号 。
周茂华称 ， 逆回购操作常态化有助于市场资金面整体保持平稳 ， 市场资金利率整体处于低位区间震荡格局 ， 且央行精准调控市场流动性避免大水漫灌产生负面效应及后遗症等 。
从资金价格来看 ， 在央行连续9个交易日逆回购操作后 ，Shibor（上海银行间同业拆放利率）出现小幅上行趋势 ， 8月19日 ， 隔夜Shibor上行3.3个基点报2.148% ， 7天品种上行1.4个基点报2.204% ， 14天品种上行1.7个基点报2.248% 。 周茂华进一步告诉北京商报采访人员 ， 逆回购等公开市场操作工具在期限方面可以灵活搭配 ， 能较好对冲一些缴税、缴准等短期因素对资金面的扰动因素 ， 及其在与市场沟通、传达政策意图与稳定预期方面都较为有效 ， 预计后续逆回购操作有望常态化 。
针对后期货币政策 ， 在8月17日召开的国务院常务会议上强调 ， 下一步 ， 要保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌 ， 而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用 ， 确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业 。 同时提高金融支持政策便利度 ， 支持中小银行运用大数据进行有效银企对接 ， 疏通传导机制 ， 扩大市场主体受益面 。 深化市场报价利率改革 ， 引导贷款利率继续下行 。 落实落细运用再贷款再贴现资金发放优惠利率贷款、支持发放信用贷款等措施 ， 确保小微企业全年融资量增、面扩、价降 。
数据显示 ， 今年以来 ， 金融部门通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施 ， 前7个月已为市场主体减负8700多亿元 ， 对小微企业支持力度明显加大 。
【利率招标|央行连续出手逆回购稳市场】“尽管短期降准、降息预期下降 ， 但下半年定向降准、降息等政策工具仍在工具箱 ， 央行主要根据国内宏观经济、金融发展态势进行灵活调控 。 ”周茂华认为 ， 下半年央行将保持流动性合理充裕 ， 在广义货币供给（M2）与社融适度增长的情况下 ， 通过MLF、公开市场操作、结构性及直达性政策工具加大实体经济融资支持 ， 降低信贷融资成本 ， 释放微观主体活力 ， 同时最大限度避免资金空转套利与局部资产泡沫风险 。


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