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「」苹果2万亿市值多少靠“操纵”股市2020-08-21 17:36:270阅( 三 )


自2012开始实施资本回报计划以来 ， 苹果每年的剩余资金都投向了资本市场 。 数据显示 ， 截止今年4月 ， 苹果已经把超过3610亿美元的现金送给了投资人 ， 其中 ， 苹果共回购了25亿股股票 ， 价值为3270亿美元 ， 平均每股回购价格为131美元 。 在已累计向股东返还的现金当中 ， 近78%以上都用于股票回购 ， 剩下用于派息 。
「」苹果2万亿市值多少靠“操纵”股市2020-08-21 17:36:270阅
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图7/7苹果股票回购情况柱状图（图片来源：Avalon）2019年 ， 苹果宣布斥资550亿美元回购2.83亿股股票（均价194美元） 。 截至2019年12月底 ， 苹果仍有590亿美元的股票回购授权 。 从总体上看 ， 这超过了标普500指数中85％的公司市值 。
威廉·拉佐尼克教授认为 ， 过去十年来 ， 在市场上流通的公司股票数量急剧下降 ， 苹果流通股数量也大幅减少 ， 标普500指数下的公司（指苹果）为了操纵性地提升（The Manipulative Boosts）自身股价 ， 通过股票回购向股东分配了5.3万亿美元 ， 即利润的54％ 。 随着更多的散户追逐更少的流通股 ， 股票价格上涨的压力越来越大 。
他强调 ， 这种方式和财务业绩无关 ， 更多的是资本市场上的回涨手段 ， 以及与个股投资者的心理博弈 。
由于苹果大规模进行股票回购、分红等操作 ， 让每股收益出现了大幅提升 。 自2012年至今 ， 苹果的每股收益增长了57%以上 。
今年8月初 ， 苹果再宣布将股票1股拆分为4股 ， 这也是上市以来第四次拆股 。 该消息发布后 ， 苹果股价在盘后交易中大涨近6% ， 次日更是暴涨10.47% ， 市值一夜大增1720亿美元 ， 表明此举颇受投资者欢迎 。
实际上 ， 这三种“操纵”股市的方法 ， 都能给投资者获得直接回报 ， 也都是华尔街乐于看到的 。 在苹果没有推出令人惊艳的产品之前 ， 库克希望在财务和市场数据上得到增长“创新” 。
如今的苹果 ， 对业务不冒险不创新、iPhone“护城河”难以被挑战、通过分红回购和拆股回报股东 ， 成为了“股神”巴菲特最喜欢的那种公司 。
虽然早年间巴菲特曾批评乔布斯不对外透露病情信息 ， 但他的“钱包”毅然决然入股苹果 。 自2016年起至今 ， 巴菲特已成为苹果第三大股东 ， 同时也是其持股市值最高的个股 。
随着苹果公司市值超过2万亿美元 ， 巴菲特从中受益颇丰 。 2019年 ， 巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）利润达到810亿美元 ， 其中370亿美元是其所持苹果股票的收益 。
FactSet数据显示 ， 截止今年二季度末 ， 伯克希尔·哈撒韦公司拥有超过2.45亿股苹果股票 ， 价值约1150亿美元 。
库克“操纵市场”是好还是坏？
“企业唯一的社会责任就是赚取利润 ， 只要它符合游戏规则 。 ”
这是诺贝尔奖获得者、经济学家弗里德曼于1970年在《纽约时报》刊载文章中一句名言 。
一种观点认为 ， 企业以各种方式回报股东 ， 是正常的行为手段 。
雪球平台人气用户 Takun 认为 ， 回购和拆股分别从中期和短期 ， 对苹果股价形成一定的利好作用 ， 这是一种正常的市场行为 ， 并不需要过分担心 。
PP Foresight的技术分析师Paolo Pescatore认为 ， 苹果市值迅速上涨到两万亿 ， 在短时间内是一项了不起的成就 。
不过 ， 苹果公司突破两万亿美元 ， 对整个美股、A股市场带来蝴蝶效应 ， 和苹果相关的供应链股票应声上涨 。 立讯精密、蓝思科技、欧菲光、长电科技、歌尔股份等股票在20日上涨5%以上 ， 创历史新高 。
但以威廉·拉佐尼克教授为例的另一方观点认为 ， 苹果APPL一直都是标普500指数中的头部成分股 ， 若巨头都持续回购下去 ， 将带动整个美国股市的不良发展 。
威廉·拉佐尼克教授对钛媒体App表示 ， 股票回购等市场操纵方式 ， 是美国公司本身表现不佳的一个信号 。 因为它们非常关心回购以支撑其股价 ， 以至于他们没有对未来的技术发展进行投资 。
“作为一个重要示例 ， 美国在5G方面的表现严重落后 。 这就是面对技术困难下的思科 ， 过去二十年里没有把资金放在技术等领域 ， 最终无法取得像华为这样成功的主要原因 。 ”
他曾提出一套“没有繁荣的利润”的理论 。 称企业把利润花在回购而不是研发和员工薪酬 ， 会减缓创新并削弱了经济增长 。 且回购可能导致员工等中产人群出现收入不平等、工资增长停滞 。 这一观点于2014年刊登在《哈佛商业评论》上 ， 并获得了当年的HBR麦肯锡年度奖 。
在全球科技与互联网公司市值前五的股票中 ， 与苹果做法截然相反的只有亚马逊 ， 贝索斯一直在将公司利润拿做投资和技术研发 ， 而非分给投资者——亚马逊已经连续8年没有回购股票 。 因此 ， 目前亚马逊市值是它年利润的143倍 ， 苹果则是22倍左右 ， 谷歌母公司Alphabet是30倍 。
威廉·拉佐尼克教授对苹果的未来并不看好 。 他认为苹果浪费了企业回购现金 ， 并未将这笔现金投资于未来的新技术 。 在全球化“吃紧”的情况下 ， 苹果在大中华区的业务可能会大受影响 ， 至于苹果短期内达到三万亿和五万亿市值 ， 他认为苹果若不改变 ， 这一市值几乎是无稽之谈 。


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