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杨德龙|杨德龙：消费白马股基本完成调整开始反弹 居民储蓄大转移背景下A股走势更加稳健( 二 )


美股市场如果出现二次探底 ， 对于全球资本市场走势肯定会造成一定的影响 ， 对于A股的影响应该是短期的 ， A股市场会延续震荡反弹的走势 ， 因为A股的估值整体上降低 ， 加上中国经济复苏较强劲 ， 央行仍然保持低利率宽流动性的货币政策基调 ， 虽然和上半年相比边际收紧 ， 但货币政策整体上仍然支持市场走强 ， 最重要的是居民储蓄大转移 ， 因为房租不炒的调控政策 ， 导致了大量的居民储蓄只能通过买基金或直接开户入市 ， 根据统计 ， 7月份新开账户数已经超过了200多万 ， 是历史上第四高的月份开户数 ， 上一次的高点是在2015年6月份大牛市的顶点 。 基金销量更加火爆 ， 基金爆款频频出现 ， 今年以来新基金的发行量已经突破了1.6万亿 ， 这些都验证了我的观点 ， 大量的居民储蓄向资本市场转移 。 因此A股市场慢牛长牛的格局已经形成 ， 并不会受到美股一旦出现二次大跌的影响 。 A股市场的短期一般是指三个月以内 ， 中期一般是三个月到一年左右的时间 ， 长期是一年以上 ， 和美国成熟市场相比 ， 期限是较短的 ， 在美国短期一般指一年以内 ， 中期是一年到三年 ， 长期一般是三年以上 ， 对于很多大资金来说 ， 长期是十年以上的投资 ， 这和A差别较大 ， 因为A股是发展中的市场 ， 并不是成熟市场 ， 因此A股投资者的投资期限偏短 。
现在越来越多的人开始认识到市场的生态已经发生了根本性的变化 ， 机构投资者占比不断提升 ， 只有坚持价值投资 ， 做好公司的股东才能抓住A股的机会 ， 近期我们看到除了白酒、医药、食品饮料这些消费白马股上涨之外 ， 如银行、保险、地产等蓝筹股也均出现了一定的反弹机会 ， 蓝筹股轮番表现 ， 代表了增量资金增加之后 ， 资金开始挖掘一些低估值的蓝筹股 ， 但这些低估值蓝筹股的盘子较大 ， 未来的上涨空间有限 ， 因此对于小资金来说 ， 参与的意义不大 ， 但对大资金来说是有意义的 。
现在越来越多的人开始加入我的价值投资圈 ， 表明价值投资已经成为A股主流的投资理念 ， 做价值投资不仅要关注上市公司现有的业绩 ， 还要关注未来的业绩 ， 即未来的成长性 ， 决定企业价值的主要是三个方面 ， 一是企业的盈利能力 ， 我们经常看的盈利能力的指标 ， 毛利率和净利率 ， 即公司给你挣钱的能力；二是企业的运营能力 ， 常用指标如周转率 ， 净资产收益率即ROE指标 ， 如果公司的周转率较高 ， 资产的运营效率高 ， 它的价位也会提升 ， ROE也是巴菲特最看重的指标；三是看公司的成长性 ， 即未来的业绩增长 ， 常用指标是收入增长率和净利润增长率 。 从这三个维度选择好公司来进行投资 ， 是做价值投资的第一步 。 因此大家要学习财务报表分析的能力 ， 要学习价值投资方法 ， 学习研究公司的基本面 ， 逐步向机构靠拢 ， 因为现在A股市场机构投资者占比越来越高 ， 只有坚持向机构靠拢学习机构的研究方法 ， 才能够抓住市场主流的机会 ， 机构包括外资机构基本都是从基本面研究的 ， 注重长期投资和价值投资 。 要想在A股市场立于不败之地 ， 就要站到机构的一边或向机构学习 ， 可以通过买基金来让机构帮你理财 ， 也可以自己学会机构的研究方法 ， 学会价值投资的分析方法和公司财务分析方法 ， 选择好公司并做它的股东 。 未来十年是A股市场的黄金十年 ， 只有坚持价值投资 ， 才能抓住A股市场黄金十年的机会 。 靠技术分析或追涨杀跌 ， 炒消息炒概念已经很难在A股市场立足 。
（责任编辑：王刚 HF004）


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