楼事纪|央行出“重拳”，释放3个重要信号，剑指“这一问题”，房价会扛不住？( 二 ) 如果问你

以有息负债规模作为融资管理的操作目标，分档设定增速阈值，每降一档，上限增加5% 。

看到这里，很多人可能会一头雾水。其实，说得通俗一点，如果房企命中了“三道红线” ，则属于“红色档” ，有息负债就不能再继续增加了。命中两道红线为“橙色档” ，有息负债规模年增速不得超过5% 。命中一道为“黄色档” ，有息负债规模年增速不得超过10% 。一条未中属于“绿色档” ，有息负债规模年增速不得超过15% 。截至目前，对这一报道，虽然还未得到监管部门的证实，但业内普遍认为，随着经济开始回暖，房企融资再次收紧的可能性较大。
根据这份规定，不难看出，负债越高的房企，发债规模受到的管控越高，实际上，即使是一条线未踩的房企，想要像过去一样大肆加杠杆也不可能了，所以也算是变相受到了限制。笔者认为，一旦新规落地，面对融资收紧的状况，销售回款无疑是房企唯一的选择了，所以在不断降低负债的同时，房企还将会启动打折促销、以价换量的模式。当然，从长期来看，降负债是防范房地产金融风险的必要举措，有利于促进房地产的平稳发展，这是房企早晚都要面临的一道考题。

第三、行业发展逻辑发生变化，去杠杆、降负债或是长期过程
8月16日，央行公众号转载发布了郭树清的文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》。其中，对房地产行业，文章是这样表述的：

房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛” 。近年来，在“房住不炒”和“一城一策”的调控下，各地优化金融资源配置，严防资金违规流入房地产市场。 2019年与2016年相比，房地产贷款增速下降12% ，新增房地产贷款占全部新增贷款的比重下降10% ，既满足了房地产行业平稳发展的正常需要，又避免因资金过度集中出现更大风险。

基于这段简短的文字，管理层对待房地产的态度可以看得一清二楚。搁5年前、10年前来看，国家会更看重房地产对于国民经济的刺激和拉动作用，但今日不同以往，在经济高质量发展和防范金融风险的大环境下，如今国家更关注的是房地产泡沫可能带来的风险，既包括居民债务的风险，也包括房企债务的风险。毕竟，对于任何国家而言，房地产行业一直都有“十次危机九次地产”的称号，美国和日本都是前车之鉴。对此，住建部原副部长仇保兴也曾公开表示，房地产泡沫是唯一可以触发金融风险的重要因素。

因此，我们预计，未来的房地产行业将会在稳增长和防风险之间寻求平衡，除了坚持房住不炒的长期定位以外，去杠杆、降负债将会是一个长期过程。关于这一点，经济学家管清友也表示，从2017年开始，国家就开始加强金融管控和整顿，去杠杆的过程至少要经过10年。显而易见，房地产发展的大逻辑已经发生了变化，高杠杆的房地产资本游戏开始玩不下去了。
【楼事纪|央行出“重拳”，释放3个重要信号，剑指“这一问题”，房价会扛不住？】最后总结一下，常言道打蛇打七寸，对于房地产行业来说，高房价的软肋恐怕就是金融了。如今，货币政策出现转向，房企融资再次面临收紧，去杠杆或将成为长期的过程，央行密集释放的这些信号，均剑指房地产金融这一问题。显然，对于资金密集型的房企而言，每一个信号都相当于“重拳”出击。笔者认为，伴随高房价开始失去重要支撑，房地产的狂欢盛宴也将开始落幕了。面对这种局面，开发商的日子必然不会好过，从下个月开始，可能就要铆足劲头给购房者们“送优惠”了。