虎嗅APP@阿里业绩复苏 加速自营化虎嗅APP2020-08-21 08:11:150阅( 二 )
阿里用户增长疲软 ， 导致其营收增速放缓 ， 发展空间见顶 ， 但并不影响阿里的盈利成色 。
从数据上看 ， 2020年Q2 ， 阿里实现归母净利润475.3亿元 ， 同比增速为121.6% ， 远高于33.78%的营收增速 。
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图7/10数据来源：公司公告究其原因：一是非经常损益的增加 ， 该季度的利息收入和投资净收益为221.37亿元 ， 同比增加219.5亿元 ， 主要是当期所投资的上市公司股权证券交易价格上升而产生的净收益；二是得益于良好的费用管控能力 ， 当期的经营费用率为20.53% ， 同比降低3.4个百分点 ， 有效的费用管控为阿里释放出较大的利润空间 。
【虎嗅APP@阿里业绩复苏 加速自营化虎嗅APP2020-08-21 08:11:150阅】若剔除非经常损益的影响 ， 可以观察阿里巴巴的利润率 ， 2020年Q2达到22.58% ， 同比提升了1.37个百分点 。 可见 ， 阿里的盈利成色十足 。
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图8/10数据来源：公司公告优秀的盈利能力支撑阿里进行互联网业务的扩张和长期生态的建设 。 核心电商业务是阿里的基本盘 ， 也是唯一盈利的业务板块 ， 为阿里提供充足的造血能力 。 云计算、数字媒体与娱乐以及创新业务板块则均处于亏损状态 。
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图9/10数据来源：公司公告虽然非核心电商业务持续处于亏损状态 ， 但亏损额度占核心电商息税前利润的比例是降低的 ， 从2018年Q1的17.2%降至目前的8.5% ， 意味着阿里需要越来越少的核心业务利润来支撑新业务发展 ， 这也是可持续的 。
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图10/10数据来源：公司公告就像虎嗅研究总监Eastland在《阿里 ， 红利青睐有准备的人》所说：
阿里把电商赚到的钱 ， 拿十分之一支持云计算、网络视频、高德地图、阿里电影、UCWeb等“不赚钱”却对生态建设必不可少的业务 。
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