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含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和( 二 )


报告期内 ， 杭华股份应收账款周转率分别为3.91次/年、3.84次/年和3.91次/年；同行业上市公司应收账款周转率平均值分别为4.04次/年、4.98次/年和4.82次/年 。
报告期各期末 ， 杭华股份的存货账面余额分别为1.49亿元、1.45亿元和1.53亿元 ， 占期末资产总额的比例分别为13.79%、13.02%和12.58% ， 占流动资产的比例分别为17.70%、16.83%和17.01%；存货跌价准备分别为76.30万元、153.49万元和142.82万元；存货净额分别为1.49亿元、1.44亿元和1.51亿元 ， 存货账面价值占总资产的比例分别为13.72%、12.88%和12.46% ， 占营业收入的比例分别为15.46%、14.88%和15.02% 。
报告期内 ， 杭华股份存货周转率分别为4.71次/年、5.05次/年和5.12次/年；同行业上市公司存货周转率平均值分别为10.30次/年、12.39次/年和13.75次/年 。
报告期内 ， 杭华股份毛利率小幅波动 ， 综合毛利率分别为25.68%、23.59%和25.00% ， 主营业务毛利率分别为25.80%、23.69%和25.14% 。 同期 ， 同行业可比上市公司毛利率平均值分别为25.27%、24.33%和27.70% 。
杭华股份主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨 。 报告期内 ， 该公司UV油墨销售收入占总营业收入的比例分别为41.01%、45.89%和49.77% ， 而这一贡献近半数营业收入的产品毛利率连续两年下滑 ， 分别为36.41%、32.94%和30.75% 。
杭华股份所属行业为化学原料和化学制品制造业 ， 生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物 。 报告期内 ， 杭华股份子公司安庆杭华、苏州分公司和北京分公司因违反《中华人民共和国安全生产法》、《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规 ， 共被监管部门行政处罚四次 ， 累计被罚款7万元 。
值得一提的是 ， 杭华股份此次并非首次冲击资本市场 。
2016年 ， 杭华股份曾谋求上交所主板上市 。 同年10月27日 ， 该公司在证监会官网披露招股说明书；次年4月 ， 审核状态为“已反馈” 。 但该公司后续上市进程于2018年初戛然而止 。
根据杭华股份报送的招股说明书 ， 2013年、2014年、2015年和2016年1-6月 ， 其营业收入分别为9.72亿元、10.01亿元、9.32亿元和4.18亿元；净利润分别为8574.79万元、9792.42万元、8437.15万元和4246.57万元；扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为7868.94万元、7962.96万元、8042.95万元和4179.87万元 。
上述IPO折戟后不久 ， 杭华股份控制权便发生了变更 。 彼时杭实集团和TOKA为杭华股份主要股东 ， 分别持有杭华股份50.00%和46.67%的股权 ， 并签署《协议书》 ， 保持一致行动 。
2018年3月26日 ， 杭华股份终止并解除杭实集团与TOKA原签订的一致行动相关协议、杭实集团与协丰投资形成一致行动、由TOKA向协丰投资转让其持有的480万股股份（占总股本的2%）、减少由TOKA提名的董事、增加由协丰投资提名的董事等措施 ， 对杭华股份股权和治理结构进行调整 。 同日 ， 杭实集团与TOKA终止一致行动 ， 杭实集团与协丰投资签订《一致行动协议》 ， 合计持有杭华股份53.33%股权 。
这一股权转让完成后至今 ， 杭华股份股权未发生变化 。
虽然TOKA目前持有杭华股份44.67%股份 ， 但两家公司存在竞争关系 。 杭华股份、TOKA与杭实集团曾于2013年8月签署《市场分割协议》 ， 对杭华股份、TOKA双方的市场范围进行了明确约定 ， 并于2016年8月30日签署《市场分割协议之补充协议》 。
TOKA还是杭华股份的第一大供应商 。 报告期内 ， 杭华股份向TOKA的采购金额分别为7948.11万元、8106.57万元和1.05亿元 ， 占采购总额比重分别为12.96%、12.65%和15.65%；向TOKA的全资子公司香港东华的采购金额分别为47.97万元、61.33万元和85.54万元 ， 占采购总额比重分别为0.08%、0.10%和0.13% 。
2017年至2019年 ， 杭华股份员工人数分别为727人、730人和706人 。


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