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含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和( 七 )


截至2019年12月31日 ， 杭华股份拥有技术人员91名 ， 占公司员工总数的12.89% 。 对于2017年和2018年研发人员人数 ， 该公司招股书中未作披露 。
2017年至2019年 ， 天龙集团、科斯伍德、乐通股份和东方材料4家同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为2.36%、2.44%和2.50% 。
销售费用连续两年小幅上涨
报告期内 ， 杭华股份销售费用分别为6362.63万元、6367.78万元和6700.27万元 ， 占营业收入的比例分别为6.62%、6.59%和6.65% 。
2019年度以及2018年度 ， 杭华股份销售费用较上年同期有小幅增长 。
报告期内 ， 杭华股份销售费用主要由销售人员职工薪酬 ， 运输、仓租、保险费 ， 办公、差旅、会议费等构成 。

含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和
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同期 ， 同行业可比上市公司销售费用率平均值分别为5.10%、6.02%和6.80% 。
应收账款连续两年小幅增长
据中国经济网采访人员了解 ， 报告期各期末 ， 杭华股份应收账款余额分别为2.68亿元、2.76亿元和2.77亿元 ， 占同期营业收入的比例分别为27.98%、28.61%和27.49% 。
2018年和2019年 ， 该公司应收账款余额增长率分别为2.79%和0.18% 。
2017年至2019年 ， 杭华股份坏账准备分别为2132.78万元、2108.05万元和1678.01万元；应账款净额分别为2.48亿元、2.55亿元和2.60亿元 ， 占总资产的比例分别为22.86%、22.88%和21.41% 。

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报告期内各期 ， 杭华股份分别核销了25.91万元、15.12万元和454.42万元的应收账款；超过合同约定信用期的金额分别为5887.78万元、6176.06万元和6427.66万元 ， 占应收账款账面余额的比例分别为21.89%、22.34%和23.21% 。
截至2020年7月31日 ， 杭华股份应收账款期后回款金额分别为2.69亿元、2.76亿元和2.67亿元 ， 占应收账款账面金额的比例分别为99.97%、99.81%和96.34% 。

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报告期内 ， 杭华股份应收账款周转率分别为3.91次/年、3.84次/年和3.91次/年；同行业上市公司应收账款周转率平均值分别为4.04次/年、4.98次/年和4.82次/年 。
存货周转率低于同业
报告期各期末 ， 杭华股份的存货账面余额分别为1.49亿元、1.45亿元和1.53亿元 ， 占期末资产总额的比例分别为13.79%、13.02%和12.58% ， 占流动资产的比例分别为17.70%、16.83%和17.01% 。
据了解 ， 报告期内 ， 杭华股份的存货由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成 。 其中 ， 原材料分别为4793.20万元、5398.15万元和5010.85万元 ， 占存货的比例分别为32.09%、37.15%、32.79%；库存商品分别为7421.73万元、6871.32万元和7263.81万元 ， 占存货的比例分别为49.68%、47.29%和47.53%；在产品分别为1018.43万元、1047.19万元和970.48万元 ， 占存货的比例分别为6.82%、7.21%和6.35%；发出商品分别为1704.50万元、1214.72万元和2036.50万元 ， 占存货的比例分别为11.41%、8.36%和13.33% 。
过去三年 ， 杭华股份存货跌价准备分别为76.30万元、153.49万元和142.82万元；存货净额分别为1.49亿元、1.44亿元和1.51亿元 ， 存货账面价值占总资产的比例分别为13.72%、12.88%和12.46% ， 占营业收入的比例分别为15.46%、14.88%和15.02% 。

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杭华股份坦承 ， 随着公司业务规模不断扩大 ， 公司存货余额将相应增加 。 较高规模的存货余额将占用公司较多流动资金 ， 公司如不能有效进行存货管理 ， 将可能导致公司存货周转能力下降 ， 流动资金使用效率降低 。 此外 ， 若未来因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或变现困难 ， 公司经营业绩可能受到较大不利影响 。


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