市场|券商周评| 创业板注册制下周落地，一起解读核心疑问！
本周回顾创业板注册制的几大核心变化！
本周市场走出冲高回落之势 。 周一央行意外采取扩量到7000亿续作MLF ， 大超市场预期 。 指数在大金融的带领下大幅上涨 ， 一度逼近前期高点3458点 。 下半周就是震荡回落走势 ， 创业板注册制临近 ， 市场观望氛围浓厚 ， 成交量不断缩量 。 下周创业板注册制即将落地 ， 会有哪些需要注意的事项 ， 又会有哪些重要变化呢？股市会如何发展？
创业板注册制将于8月24（下周一）落地 ， 有些核心变化需要关注：
1、交易制度有这些重要变化
1）涨跌幅放大 。 创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20% ， 并且同步放宽相关基金涨跌幅至20% 。
2）交易挂单 。 创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制 ， 并设30%、60%两档停牌指标以稳定价格防止过度波动 。 正常交易阶段 ， 挂单在现价的98%-102%范围内会正常交易 ， 非这个范围将进入排队序列 ， 一旦符合条件会进入到交易序列 。
3）引入盘后定价交易方式 ， 允许投资者在竞价交易收盘后 ， 按照收盘价买卖股票 。
4）优化两融制度机制 。 创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的 ， 推出转融通市场化约定申报方式 ， 允许战略投资者出借获配股份 。 新老划断 ， 原创业板个股维持不变 。
【市场|券商周评| 创业板注册制下周落地，一起解读核心疑问！】5）退市机制做出调整 。 交易类强制退市 ， 这类退市没有退市整理期 ， 包括4种情况：一是连续120个交易日累计成交额低于200万股；二是连续20个交易日每日股票收盘价格低于每股面值（1元）；三是连续20个交易日每日收盘市值都低于3亿元；四是连续20个交易日每日股东人数少于400人 。
2、创业板注册制对行情影响
A、创业板估值较高 ， 这个是高位不稳定的重要因素 。 尤其是创业板注册开始后 ， 市场风险偏好将会明显降低 。 对比港股市场 ， 很多股票缺少流动性跌跌不休 ， 有些龙头公司可以享受更高估值 。 分化将会是未来最大的特征 ， 需要重点防范没有业绩支撑的题材股因缺少流动性出现阴跌 。
B、创业板指数和创50指数密切相关 。 据统计 ， 目前创业板总市值在9万亿左右 ， 而市值排名前十的股票约有2万亿 ， 占比创业板总市值超过20% ， 创50市值占比创业板总市值接近40% ， 我认为在经济逐渐回升以及企业盈利逐渐好转的背景下 ， 冲击是有限的 。 创业板指数层面有影响 ， 但也无需过于担忧 。
C、创业板注册制实施 ， 涨跌幅扩大到20% ， 创业板目前超过800只股票 ， 不排除每天有些个股跌幅达到20% ， 市场的风险意识将会快速提升 ， 风险偏好将会降低 。
上证有望继续维持3200-3400核心区间波动！
在上周评论中提到 ， 市场的核心逻辑受到破坏 ， 上证指数难有作为 。 本周货币政策方面虽有些变化 ， 但并不影响总体看3200-3400核心区间震荡观点 。
货币政策收紧节奏有变！
二季度GDP超预期 ， 市场普遍认为货币政策可能提前收 ， 而且最近几个月MLF均为缩量续作 ， 以及公布的7月份M2意外回落 ， 加剧了市场对货币政策收紧的担心 。
7月份经济数据增速明显放缓 ， 周一央行MLF扩量续作以及国常会定调 ， 货币政策短期内不会再收紧了 ， 本周不断有逆回购到期对冲的消息进一步佐证货币政策的细节调整 。 短期对行情起到了一定支撑 ， 也促成了周一再次回到3400点上方 。 中期看货币政策未来收紧是共识 ， 所以指数想进一步拓展空间仍然比较困难 。
总体观点维持不变：经济数据仍处于转好趋势+货币政策收紧预期打破+新发基金建仓将会对行情构成重要支撑；但数据增速放缓、国际关系复杂局势没有改变 ， 创业板注册制降低市场风险偏好 。 指数维持在3200-3400区间震荡概率较大 ， 需降低预期 ， 仓位过重的需要减仓等待观望 。
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