股票|超级干货-构建股票池的八个指标！( 二 ) |毛利率|财务报表

简单地说，一个企业股东要想获得较高的收益率，要么是靠他的利润率很高（产品好），要么靠他的产品卖得快（产品周转速度快），要么靠他能够借很多钱（杠杆高）。我们希望一个企业的ROE能够逐年提升，并且主要依靠的是产品的利润率不断提高，其次是希望产品能够在提价的同时还能卖的更快而不是靠降价打价格战影响利润率而卖得更快，最不希望的是通过提高杠杆来提升。

5.毛利率大于30%

【股票|超级干货-构建股票池的八个指标！】毛利率高意味着企业的产品有着某种特殊的差异性，客户愿意为此支付较高的价格。
贵州茅台的毛利率达到惊人的96% 。当一个产品拥有核心技术或者能够提供给客户不一样的情感诉求的时候，它往往就能卖出高价。这是一个企业核心竞争力的集中体现，高毛利一般出现在大医疗和大消费行业，这也是投资者喜欢的长期赛道。

6.净运营资本和净现金周转天数

在之前文章里提过，最顶尖的商业模式是能够占用上下游资金来赚钱的模式，体现在财报上就是应收账款很少，应付账款很多，预收账款很多。对应的指标就是净运营资本和净现金周转天数。

净营运资本等于所有的应收减去应付，如果小于零的话说明企业在整个产业链上握有绝对的话语权。
净现金周转天数就是应收账款周转天数加上存货周转天数减去应付预收款周转天数，这个数字越来越小说明企业应收的钱的账期越来越短，货品卖的越来越快，而应付的钱的账期却能越拖越长，其竞争力是不断提升的。这里面对应的各种周转天数也可以单独拆出来看。

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7.分红融资比 > 100%

在分析KM药业的时候我们提过，一个企业历年的分红总和大于历年的融资总和是一个很重要的指标，它能够大概率排除一个企业上市圈钱的可能性。毕竟它圈的钱还没有付出的分红多，这是不划算的。我们不知道一个管理层到底有多诚信，也不知道他们到底有多没底线，这个指标至少能给我们一个参考。

8.重资产/总资产 < 30%

这里定义的重资产是固定资产加上在建工程，正常情况下未来的某个时点在建工程都会转入固定资产的。我们为什么不喜欢重资产？因为重资产意味着大量的资本开支投入，意味着大量的折旧摊销，从而侵蚀我们的利润。

一个印钞机是不需要每天都投入大量资本就能源源不断赚钱的。一般财务高手拿到报表首先看的不是利润表，而是资产负债表。我们希望看到的是资产负债率很低，低于50% 。资产端大部分是流动资产而不是非流动资产，不希望看到大量机器设备每年要花钱维护，扩大生产只能通过再买一条生产线，购入大量的机器和设备。遇到技术更新，可能原来的生产线还要淘汰。当然，拥有重资产也可能意味着某种竞争门槛，也意味着在周期上扬的时候能够通过这种经营杠杆而迅速增长，但这个需要更强的产业判断，我们投资有时候不一定需要做那么高难度的动作。
这八个简单的小指标可以帮助大家去做一个初步筛选，后续还要花很多功夫在研究企业和产业趋势上。财务数据只能代表过去的经营业绩，而投资是面向未来的。我们更多地是挑选出那些过往已经很成功并且未来可能继续成功下去的企业，另外他们的核心竞争力也可以通过这些指标去一探究竟。