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结构性|大摩华鑫基金：关注结构性与波段性机会

8月第三周 ， 国内方面 ， 虽然央行超额续做MLF ， LPR保持不变 ， 但创业板注册制即将落地的背景下 ， 市场对于资金面的担忧还是有所升温；国外方面 ， 中美关于第一阶段经贸协议的讨论推迟 ， 但由于美国新增病例数见顶回落 ， 经济重启曙光再现 ， 美元持续走弱 ， 外盘普遍反弹 ， 美股再创历史新高 。 最终 ， 上证综指收涨0.61% ， 深证综指收涨0.26% 。 结构上看 ， 大小盘股分化不明显 ， 表现在上证50收跌0.12% ， 而创业板综指数收跌0.7% ， 绝对值差异不明显 。
成交量方面 ， 两市日均成交额略微下滑1.2% ， 结合指数走势来看 ， 内外不确定性均有所加大 ， 场外资金陷入观望 ， 场内资金恐高情绪越发明显 ， 调仓需求引发市场震荡加剧 ， 赚钱效应迅速下降 ， 个股活跃度降低 。
本周涨幅前三位的中信一级行业为食品饮料（3.36%） ， 电力公用（2.98%）和建材（2.84%） 。 其余表现较好的板块包括传媒 ， 煤炭 ， 轻工等 。 本周市场风险偏好明显下降 ， 市场对于业绩和估值的重视程度大幅提升 ， 食品饮料和电力板块均是受到龙头公司业绩超预期的提振 。 涨幅后三位为军工（-3.97%） ， 家电（-1.81%） ， 和电子（-1.71%） 。 其余表现较差的板块包括餐饮旅游 ， 电力设备 ， 通信等 。 市场风险偏好下降的背景下 ， 前期涨幅巨大的军工板块回调压力凸显 。 家电板块也已经连续几周跑赢市场 ， 回调与基本面关系不大 。
【结构性|大摩华鑫基金：关注结构性与波段性机会】展望三季度 ， 由于经济复苏态势明显 ， 货币政策边际继续放松的概率较小 ， 加之IPO数量激增 ， 中美冲突未平息 ， 我们认为短期风险偏好仍然受到压制 ， 指数级别行情概率不大 ， 以结构性和波段性的机会为主 。 （本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）
（责任编辑：任刚 HF008）


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