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何出招|穿越资本寒冬，创投如何出招

_原题为 穿越资本寒冬 ， 创投如何出招
随着8月24日首批18只新股上市 ， 创业板进入注册制时间 ， 中国资本市场迎来划时代改革 。 采访人员注意到 ， 首批上市的18家企业中16家背后有创投（VC/PE）机构支持 ， 涉及数十家创投机构 。 这也意味着 ， 继科创板之后 ， 中国创投资本再次迎来一场改革红利 。
今年 ， 在外部环境不确定性加剧、新冠肺炎疫情冲击等危机和内部政策环境宽松并存的形势下 ， 浙江创投行业遭遇到了前所未有的严峻形势 ， 甚至可以用资本寒冬来形容 。 突如其来的新冠肺炎疫情给创业者、投资人带来了怎样深远的影响？浙江的创投资本是如何应对的？未来他们该如何穿越这个资本寒冬迎来艳阳天？请看本报采访人员的调查 。
资本寒冬的　新活法
对于创投行业而言 ， 如果今后回头看 ， 一定会记得2020年这个特殊的年份 。
募资难到位、尽调进行遇阻、基金申报推迟 ， 在采访中有创投公司向采访人员反映 ， 在当下这段特殊时期 ， 浙江创业基金的注册遭遇了前所未有的难 。 “办一个创业基金 ， 跑十几次都办不下来 。 ”一些创投公司呼吁 ， 切莫让创投行业在资本寒冬之际雪上加霜 。
今年2月2日 ， 金沙江创投合伙人朱啸虎在微信朋友圈发文：“今年对很多创业企业是生死关 ， 一定要严控成本、死卡现金 ， 最少要保持假设没有任何收入的情况下6个月的现金 ， 最好有12个月的现金 ， 根据这个来倒算成本 。 跪着也要活下去 ， 熬过去就是春天！”
客户预算被砍、现金流吃紧 ， 感受到前所未有压力的不光是创业企业 ， 其背后的创投机构同样经受着严峻的生存考验 。
6月29日 ， 由杭州市人民政府和中国投资发展促进会共同主办的第四届万物生长大会让创投界、创业者有机会线下聚会 。 和往年不同的是 ， 今年大多数人是带着观望的心态来开会的 ， 有的人甚至可以说是心事重重 。 新冠肺炎疫情的阴霾会持续多久？直播的风口还能热多久？太多的不确定性 ， 让大家迟疑 。
“只要你没有在困难面前倒下 ， 每个困难都是你成长的台阶 。 创业如此 ， 我们做创投也如此 。 创投现在也是资本寒冬 。 在资本寒冬中 ， 你只要不倒下 ， 未来有更多的机会等着你 。 ”浙商创投联合创始人、执行总裁华晔宇的一番话让在场的人感同身受 。
原本 ， 科创板的问世让浙商创投又一次站在了资本市场的聚光灯下 。 虹软科技、安恒信息、当虹科技 ， 连中三元后 ， 浙商创投意气风发准备乘风破浪之际 ， 疫情来了 。 看项目、尽职调查全都按下了暂停键 。 浙江创投界的元老之一、华睿资本董事长宗佩民告诉采访人员：“疫情过后我们基本以长三角尤其是省内项目为主 ， 北京的项目无奈放弃 。 毛利率低于30%的项目我们不看了 。 ”
复工以来 ， 线上会议成了创业者和投资机构们推介、调研、沟通的主要方式 ， 一些创投机构开始将更多的精力转移到投后管理上 。
【何出招|穿越资本寒冬，创投如何出招】不过 ， 也有投资人表示 ， 黑天鹅事件带来的并非都是坏处 。 过去 ， 创投追求高成功率 ， 会同时投很多项目 。 后疫情时代 ， 创投会把原来可投可不投的放一放 ， 集中投到确定性高的项目 。 现在单个项目的投入大了 ， 好的项目能赚到更多的钱 。 当然 ， 反过来说 ， 这对于亟须资金的创业者来说可能会更残酷 ， 想得到创投青睐的机会变少了 。
“募、投、管、退”是创业投资机构业务的四大流程 。 采访人员在调查中发现 ， 虽然募集和投资困境难以纾解 ， 但受益于科创板、创业板注册制等政策红利 ， 本土创投机构正迎来退出的春天 。 今年上半年是A股IPO大年 ， 募资金额为近5年同期新高；创投机构扮演主要角色 ， IPO渗透率高达65% ， 与之相伴随的退出业务大爆发 。 退出更加通畅 ， 可以帮助投资人更快地收回成本和获得收益 ， 在宗佩民看来 ， 这是一种良性循环 。 从这个意义上说 ， 眼下已经不能算是资本寒冬 。
持同样观点的还有元璟资本 。 元璟资本合伙人王琦认为 ， 对于创业者来说 ， 寒冬里一些实力较差的竞争对手有可能很难生存 ， 因此会有更多优质的产品或者好的公司能够跑出来 ， 好的创业者和基金应该能穿越寒冬 。
资本猎人的　新赛道
再困难的市场环境 ， 也总有企业抓住机遇 ， 渡过难关 。
今年上半年 ， 华睿投资以斯达半导、雷赛智能与金田铜业3家企业IPO的成绩名列全国VC/PE行业IPO第15位 。 除了上市企业外 ， 其投资的30余家企业业绩增长都超过30% 。 “我们重点关注三大领域 ， 生物医药、集成电路和新能源 。 今年三大业务板块中生物医药的比重最大 。 大分子药、基因治疗、蛋白质 ， 我认为生物医药的方向会往这些方向走 。 ”宗佩民透露说 。
2003年“非典”结束后的投融资事件 ， 多数都集中在广告科技、在线视频、在线游戏、在线社交、聊天以及金融科技等方面 。 如今 ， 新冠肺炎疫情席卷全球 ， 从防护、诊断 ， 再到治疗 ， 医疗器械行业经历了一场巨大的考验 。 医用口罩、防护服、检测试剂盒、人工心肺机（ECMO）等医疗物资 ， 一段时间内在全世界范围供不应求 。


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