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上市|全球最大IPO来了！半年赚超200亿的蚂蚁集团亮家底 哪些点值得关注？( 二 )


上半年利润超去年全年
随着招股书披露 ， 蚂蚁集团业务大盘、营收情况等核心数据也初露真容 。
北京商报采访人员注意到 ， 此次招股文件首次披露了蚂蚁集团近年来的经营情况 ， 数据显示 ， 蚂蚁集团2017年度、2018年度、2019年度和2020年1至6月 ， 公司分别实现营业收入 653.96 亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28 亿元 。
从营收构成来看 ， 蚂蚁集团的营收共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大类构成 ， 从2020年上半年数据来看 ， 三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75% 。 拆解占比超6成的数字金融科技业务来看 ， 蚂蚁集团该业务收入主要由微贷科技平台、理财科技平台、保险科技三大块构成 ， 所占营收比例分别为39.41%、15.56%、8.42% 。
蚂蚁集团上半年更引人关注的是净利润数据 ， 具体为：2017年至2019年 ， 蚂蚁集团的净利润分别为82亿元、215.6亿元、180亿元 ， 而截至2020年6月30日的上半年 ， 蚂蚁集团的净利润更是高达219.23亿元 ， 从这一数据来看 ， 蚂蚁集团上半年净赚已超去年全年 。
“2019年营收1206亿元 ， 净利润达到180.72亿元 ， 这样的盈利基本相当于一个股份制银行的水平 ， 从业务发展来看潜力是巨大的 ， 这也是构成它估值的一个主要基础 。 ”北京看懂研究院研究员由曦向北京商报采访人员谈道 。
另在运营数据上 ， 招股文件还披露 ， 支付宝App服务超10亿用户和超8000万商家 ， 合作金融机构超过2000家 ， 按规模计 ， 蚂蚁集团是中国最大的数字支付提供商和数字金融平台 。
苏筱芮称 ， 蚂蚁集团“开放平台”的属性及其收入模式注定了其业务增长与其用户及合作伙伴规模高度相关 ， 具有显著的规模经济效应 ， 由此带来营收和净利润的逐年增长 。
苏筱芮进一步告诉北京商报采访人员 ， 今年上半年净利润超过去年全年 ， 主要是由于数字金融科技平台的快速成长 。 而在三类细分平台中 ， 微贷科技平台又以39.41%独居榜首 ， 这意味着贷款类合作在蚂蚁集团的细分收入中占据了绝对地位 。 作为“科技平台” ， 蚂蚁集团按照业务的促成规模进行收费 ， 并且不承担底层风险 。
正如招股书所述 ， 蚂蚁集团 “不对消费信贷及小微经营者信贷承担信用风险、不对理财产品承担兑付风险、也不对保险产品承担承保风险” ， 在苏筱芮看来 ， 这是蚂蚁作为金融科技头部机构的垄断优势 。
北京商报采访人员注意到 ， 根据招股书披露 ， 蚂蚁集团数字金融科技平台收入的增长整体主要受到各类数字金融科技平台业务规模的增长所驱动 。 其中 ， 微贷科技平台上半年促成的信贷余额达21536亿元 ， 较去年同期13937亿元同比增长54.52% ， 并超去年全年信贷余额；此外 ， 微贷科技平台上半年收入同比增长 59.48%至 285.86 亿元 ， 主要驱动因素包括单个用户消费信贷余额提高、消费信贷用户数量增长带来的消费信贷余额增长等 。
由曦进一步解释道 ， 包括借呗、花呗在内的消费信贷 ， 以及小微企业经营性贷款等都应该是数字金融科技服务的重要收入来源 ， 这一数据是符合市场预期的 。
支柱业务风险几何
可以预计的是 ， 从近两年发展情况来看 ， 数字金融科技平台收入将成为蚂蚁集团未来增长的重要驱动因素 。
不过 ， 蚂蚁集团亦在招股书中也披露了一系列风险因素：如遇到未能完全合规经营、无法保持合作金融机构对平台的信任、无法达到合作金融机构的预期、无法有效监控信贷风险及提供催收服务等情况时 ， 蚂蚁集团将面临合作金融机构数量减少等境况 。
值得注意的是 ， 蚂蚁集团微贷科技平台业务高度依赖与金融机构合作 。 招股书披露：公司依赖包括银行和信托公司等在内的合作金融机构向消费信贷和小微经营者信贷提供资金 。 如果这些合作金融机构不再与公司合作 ， 公司可能无法满足消费者和商家的需求 。


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