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[]蚂蚁集团招股书：关于融资细节以及阿里的反稀释权利2020-08-26 08:26:480阅

[]蚂蚁集团招股书：关于融资细节以及阿里的反稀释权利2020-08-26 08:26:480阅
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图1/5欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
蚂蚁集团强调 ， 其在人员独立性、财务独立性等方面独立于阿里巴巴集团 。
文/Stone Jin
来源/IPO早知道（ID：ipozaozhidao）
据IPO早知道消息 ， 北京时间8月25日17时 ， 港交所官网与上海证券交易所官网同一时间披露了蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）的招股说明书 ， 即蚂蚁集团的“A+H”上市计划迈出实质性一步 。
蚂蚁集团计划在A+H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10% ， 发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前） ， 即发行不低于30亿股新股 。 此外 ， 科创板发行另外享有15%的超额配售权 。
彭博日前报道称 ， 蚂蚁集团的IPO目标估值为2250亿美元 ， 预计A+H共募集300亿美元 。
这意味着 ， 蚂蚁集团将取代沙特阿美 ， 成为全球迄今为止规模最大的IPO项目 。 与此同时 ， 蚂蚁集团也将成为继阿里巴巴、腾讯后 ， 国内市值排名第三的互联网公司 。 （按递表当天市值计算）
蚂蚁集团表示 ， IPO募集所得资金将主要用于进一步追求“将服务业数字化”的愿景、提升自主创新和研发能力、扩大跨境支付和商家服务投入以及营运资金和一般企业用途 。
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图2/5以下系经IPO早知道精编整理的6大招股书细节解读：
一、保荐人的选择是否存在避嫌？
蚂蚁集团向港交所递交的招股书披露 ， 花旗、摩根大通、摩根士丹利以及中金公司为本次IPO的联席保荐人 。
显然 ， 这与彭博8月初的报道一致 ， 即高盛、美银等过往在资本市场中与腾讯及其被投公司（如京东、拼多多）等合作密切的国外投行均被排除在本次承销团之外 。
其中 ， 高盛是拼多多上市时的联席主承销商、美银是京东赴美、回港二次上市的联席主承销商 。
因此 ， 诚然高盛曾是阿里巴巴2014年赴美上市的联席主承销商之一 ， 但其如今或已不阿里的考虑范围之内；而摩根大通和摩根士丹利则时隔6年后继续陪伴在阿里身边 。
至于中金公司 ， 在2019年2月正式入股后 ， 阿里与其的关系无疑紧密许多 ， 2019年11月的在港上市以及如今的蚂蚁集团均有中金的身影 。
值得注意的一点是 ， 除蚂蚁集团外 ， 另一金融科技领域的独角兽——陆金所同样将于下半年赴美上市 。 从目前披露的承销商名单来看 ， 或鲜有国际投行同时参与这两个项目 ， 根据消息 ， 陆金所已选择瑞银、高盛、汇丰、美银等投行负责IPO事宜 。
此外 ， 蚂蚁集团在招股书中还罕见地披露了集团财务顾问 ， 这家名为AmperePartners的机构未有任何公开报道 ， 其官网唯一的介绍则是“已获得香港证券及期货事务监察委员会第1类（证券交易）和第6类（企业融资咨询）的活动许可” 。
二、蚂蚁集团的业务规模究竟多大？
招股书披露 ， 截至2020年6月30日的12个月内 ， 蚂蚁集团旗下支付宝App的年度活跃用户超过10亿 ， 月度活跃用户则从2017年12月的4.99亿名增加至2020年6月的7.11亿名 ， 2020年6月支付宝App的月度活跃商家超过8000万 。
此外 ， 截至2020年6月30日止12个月内 ， 蚂蚁平台在国内的总支付交易规模达到118万亿元 ， 微贷科技平台促成的贷款余额与理财科技平台促成的资产管理规模分别达到2.1万亿元和4.1万亿元 。
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图3/5奥纬咨询的研究显示 ， 按照促成的平台合作伙伴信贷余额计算 ， 蚂蚁集团是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台；按照促成的平台合作伙伴资产管理规模计算 ， 蚂蚁集团是中国最大的线上理财服务平台；按照促成的平台合作伙伴保费及分摊金额计算 ， 蚂蚁集团是中国最大的线上保险服务平台 。
蚂蚁集团在招股书中强调 ， 支付宝App对于用户而言 ， 不仅是数字支付手段 ， 同时也是数字金融服务和数字生活服务的入口 。 数字支付、数字生活和数字金融服务三者形成了强大的合力和良性循环 ， 是蚂蚁集团增长的重要推动力 。
三、蚂蚁集团的盈利能力到底多强？
2017年至2019年 ， 蚂蚁集团的营收分别为653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元 ， 2020年上半年的营收则为725.28亿元 ， 同比增长38% 。
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图4/5从收入结构来看 ， 包括微贷科技、理财科技和保险科技三大数字金融科技平台服务已成为蚂蚁集团营收增长的最核心驱动因素 ， 2017年至2019年该部分业务的收入占比分别为44.3%、47.4%和56.2% ， 2020年上半年的占比则进一步增至63.4% 。
数字金融科技平台服务主要以技术服务费的形式取得收入 ， 如微贷科技按照金融机构合作伙伴在平台促成的消费信贷及小微经营者信贷馀额所产生的利息收入的一定百分比收取技术服务费；理财科技则按照平台促成的金融机构合作伙伴的资产管理规模的一定百分比收取技术服务费；保险科技主要按照通过平台促成的金融机构合作伙伴的保费的一定百分比收取技术服务费 ， 而对于互助项目 ， 则按分摊金额的一定百分比收取技术服务费 。


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